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收钱吧冲击创业板 聚合支付盈利模式等待检验

本报采访人员 李晖 北京报道
随着银联商务启动科创板IPO，一批支付概念公司借此风口加快冲击资本市场脚步 。
日前，上海证监局官网披露的《中金公司关于上海收钱吧互联网科技股份有限公司辅导备案情况报告公示》（以下简称《公示》）显示，国内头部聚合支付商上海收钱吧互联网科技有限公司（以下简称“收钱吧”）拟在A股创业板上市，相关项目辅导已于2020年12月开始 。
聚合支付是指通过一个二维码或APP聚合不同的支付渠道（比如支付宝、微信支付、银联云闪付） 。在网联出现前的很长一段时间内，由于支付机构与支付机构之间不可“直连”，聚合支付趁势而起 。
【收钱吧冲击创业板 聚合支付盈利模式等待检验】不过，随着支付行业严监管持续、巨头补贴缩水，银行和第三方支付自营的聚合支付入场，聚合支付商正在迎来盈利模式和盈利能力的一次重大检验 。针对如何应对补贴缩水以及持牌机构自营业务竞争等问题，收钱吧方面表示暂不便接受采访 。
多路资本云集
上述公示显示，收钱吧成立于2013年6月，定位数字化门店综合服务商 。根据官网信息，收钱吧目前累计服务人次达200亿，日交易笔数达近3200万，拥有超400万商户，覆盖超660个城市 。
多位市场人士向《中国经营报》采访人员透露，从市场占有率来看，收钱吧目前已是聚合支付领域最大的服务商，近两年一直在为上市进行筹备 。据采访人员了解，公司创始人陈灏为支付行业“老人”，曾先后任职于拉卡拉、上海卡驿、卡友、银联商务海南分公司等机构 。在拉卡拉期间，曾被创始人孙陶然评价为开疆破土式的人物之一 。
2015年到2019年间，公开消息中，收钱吧共进行过5轮融资，除了拉卡拉系的考拉基金，还包括恒生电子、中金资本、灏源资本等 。
2020年年中以来，收钱吧动作频频 。8月，公司注册资本由约1030.6万元增至约2.4亿元，增幅达2231.78% 。公司原投资人之一的杭州有赞科技有限公司等退出，新增的多位投资人中，包括拉卡拉支付等 。同年12月，公司注册资本进一步由2.403亿元增升至3.675亿元，增幅达52.93%，企业类型由有限责任公司变更为股份有限公司 。
与此同时，收钱吧也进行了一系列人事变更 。其中包括，来自德同资本、思伟投资等机构的董事退出，新增董事包括来自熊猫资本和汇纳科技的人士 。这也被业界视为进入冲击资本市场的最后阶段 。
根据天眼查信息，收钱吧创始人陈灏为公司法人和大股东，持股比例31.01%；上海喔噻投资中心（有限合伙）持股比例为13.23%，其他持股5%以上的股东还包括SVVIHK I LIMITED持股7.97%、杭州中金锋泰股权投资合伙企业持股6.99%、北京考拉昆略互联网产业投资基金持股6.81%等 。
聚合支付行业在鼎盛时期，市场曾一度存在数万家平台，这一概念在2017年、2018年左右备受资本追捧 。但与此同时，一些小平台利用“管”外之地为赌博、诈骗等平台提供服务，也引发了监管严厉关注和行业洗牌 。有牌照并购人士透露：近两年来，已有50%的聚合支付公司退出市场 。
2020年9月，中国支付清算协会下发《收单外包服务机构备案管理办法（试行）》加强对收单外包服务市场管理，将聚合支付在内的外包机构正式纳入监管 。包括收钱吧在内的60家机构成为首批通过收单外包服务机构备案的企业 。
挑战：补贴缩水，持牌自营业务入场
从商业模式看，聚合支付和第三方支付差别不大，支付服务费率差是核心盈利方式，其强项在于地推能力和商户触达能力 。
有聚合支付服务商告诉采访人员，持牌机构通常会给到聚合支付商一个成本价，然后聚合支付再和商家谈 。目前市场平均的手续费率在千分之三到千分之四，这其中，银行或支付机构需要拿走万分之二到万分之五，留给聚合支付商的空间很低 。“不过一些拥有海量真实商户的聚合支付公司支付机构极为看重，也不惜直接花钱买下 。”该人士称 。
采访人员注意到，除了收钱吧曾拿到拉卡拉支付和考拉基金入股，利楚扫呗在2020年也引入了富友支付的投资，哆啦宝和乐惠早已先后成为京东数科的全资子公司 。
不过单纯以支付费率的通道性业务为商业模式，显然缺乏想象力 。一位第三方支付机构高管曾直言，未来很难有单纯的聚合支付公司 。“这个赛道太轻，没有独特能力和稳固的客户群，基本还没做上规模就会挂掉 。”
在国内，目前支付交易费率是最重要的收入来源，但不足以带来足够盈利，更多充当了入口，为贷款分期、营销、客户服务等高利润业务提供流量 。但在近年来对跨境赌博、电信诈骗，个人隐私数据保护以及消费金融业务严监管的背景下，上述衍生业务的合规成本正在攀升 。


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