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经导财评｜LPR报价连续3个月“按兵不动”，释放什么信号？

【经导财评｜LPR报价连续3个月“按兵不动”，释放什么信号？】经济导报采访人员 戴岳4月20日 ， 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 2022年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7% ， 5年期以上LPR为4.6% 。自今年1月份1年期LPR、5年期以上LPR报价下调后 ， LPR报价已连续3个月“按兵不动” 。那么 ， 4月LPR报价为啥继续维持不变？又透露出什么信号？事实上 ， 此前市场普遍认为 ， 此次LPR变动的可能性不大 。4月15日 ， 央行开展1500亿元1年期MLF操作 ， 中标利率为2.85% ， 与前期持平 。而MLF利率是LPR报价的主要指导 ， 从LPR报价机制看 ， 当下在实践操作中基本形成了“MLF利率下调-银行综合负债成本改善-LPR报价下降”的传导机制 。在本月MLF未发生变化的情况下 ， 央行又宣布将于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点 。而这是央行历史上降幅最小的一次全面降准 。MLF利率不变 ， 降准不及预期 ， 再加上外部因素的制约 ， 4月LPR报价不动并不让人们感到意外 。央行今年稳增长的重点依然是宽信用 ， 尤其是结构性宽信用 ， 并不是频繁降息 。价格上 ， 主要推动降低企业融资成本 。而推动降低融资成本 ， 主要是通过银行让利实体经济实现 ， 而不是通过持续的调降政策利率 。虽然本月LPR报价未下调 ， 但这并不影响实体经济降低融资成本 ， 金融依旧在持续向实体经济合理让利 ， 降低综合融资成本 。二季度 ， 企业贷款利率和居民房贷利率会持续下行 。近期“全面加定向降准”以及中小银行存款利率浮动上限下调 ， 都将在不同程度上为银行节约成本 。预计在监管指导下 ， 这部分成本下降将充分向实体经济传导 ， 推动银行下调企业贷款利率 。不过 ， 本月25日央行降准落地后 ， 共计释放大约5300亿元长期资金 ， 这些资金有助于推动银行降低实体经济融资成本 ， 并且提升信贷投放和债券配置能力 。届时 ， 银行间流动性会得到一定程度的充裕 。也许 ， 即便是下个月公开市场操作利率没有发生变化 ， 1年期LPR报价也会出现小幅下降 。那后续货币政策将如何发力稳增长？对此 ， 央行多次强调 ， 进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度 ， 向实体经济合理让利 ， 降低综合融资成本 。我们可以肯定的是 ， 稳健的货币政策会进一步加大对实体经济的支持力度 ， 多措并举降低实体经济融资成本 。相信随着降准等总量工具落地 ， 结构性政策有望加快推出 ， 货币政策将坚持稳健基调 ， 继续发挥总量和结构双重功能 ， 同时兼顾物价走势变化、发达经济体货币政策调整等内外平衡 ， 支持稳定宏观经济大盘 ， 营造安全稳定的货币金融环境 。
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