其次 ， 自2020年Q3末开始酱油的主要原材料大豆价格大幅上涨 ， 主要包材瓦楞纸、玻璃等价格也出现明显上涨 。
以大豆为例 ， 中国粮油信息网数据显示 ， 去年9月大豆价格为5268.3元/吨 ， 到今年9月已经涨到5921.4元/吨 ， 虽然较前几个月略有回落 ， 但仍维持在历史高位 。
【净利润|酱油“江湖”，变天了】
图源：中国粮油信息网
鉴于上游原材料的价格上涨 ， 海天味业毛利率也有所下滑 ， 上半年同比减少了2.68个百分点 。
事实上 ， 原材料对相关企业业绩的影响在今年一季度已经有所显现 。
海天味业、中炬高新、千禾味业等调味品企业 ， 今年一季度的毛利率相较于去年全年分别下滑了1.2、2.6、0.5个百分点 。
除了来自行业内部的因素 ， 销售渠道的变革也在影响相关上市企业的利润 。
社区团购的崛起就在一定程度上冲击了传统渠道的经营模式 。 以酱油为例 ， 国泰君安证券经测算指出 ， 2021年社区团购渠道将分流走12.63%的酱油销售额 。
除了渠道分流问题 ， 社区团购还严重扰乱了酱油的定价体系 。
传统经销体系下 ， 一般是二到三级的经销体系 ， 产品从出厂到消费者手中一般经历一批、二批、三批（可能没有）和终端多个环节 ， 每个环节的加价率逐步提升 ， 供应链各个环节均有利可图 。 但社区团购平台为了争取客户 ， 产品零售价较传统渠道便宜20%以上 ， 打破了原来的加价体系 。
可比口径下 ， 社区团购中酱油的单价也明显低于商超渠道 。 举例来看 ， 海天味极鲜750mL的超市零售价为11.8元 ， 但是在美团优选和多多买菜上只要花9.99元就能买到 ， 差价近2元 。 而李锦记薄盐生抽500mL的超市零售价一般为10元 ， 在美团优选和多多买菜上的价格均不到7元 。
消费者龙龙表示 ， 像米面油等常备的食材自己都是通过网购或者团购送货的形式购买 ， 一是这些产品重量较大 ， 去超市购买不方便搬运；二是网上的价格比超市优惠些 ， 甚至有时候能得到加价换购或者第二件半价的机会 。
最后 ， 调味品行业壁垒并不高 ， 这让很多对手都觊觎这块蛋糕 。 酱油行业内不仅有厨邦食品、千禾味业、加加食品、李锦记等老牌企业 ， 还有金龙鱼、鲁花、双汇、新希望等这类擅长打价格战的“跨界强者” 。
本就处在一片红海的格局中 ， 昔日的“酱茅”们 ， 已迎来拐点 。
03
未来走势如何
目前 ， 我国酱油行业的竞争格局分为三个层次 ， 一是全国性品牌 ， 如海天味业、李锦记、中炬高新 ， 二是地方性强势品牌和外企品牌 ， 如四川的千禾、湖南的加加、山东的欣和等 ， 外资品牌则以龟甲万、亨氏等为代表；三是小规模工厂或家庭作坊 ， 一般采取自产自销 ， 产品价格低廉 ， 主攻农村、乡镇市场 。
2020年 ， 35家百强酱油企业产量占酱油行业比重41% ， 行业集中度不高 。 其中龙头企业海天味业酱油产量238万吨 ， 市占率17.70% ， 行业产量排名第二的企业中炬高新占比3.74% ， 行业CR3大约24% 。
对比日本酱油行业集中度 ， 我国酱油行业集中度有很大提升空间 。 早在1975年 ， 日本酱油行业CR3便达到38% ， CR10为48% 。 90年代开始日本经济衰退伴随着日本饮食西化和便捷化 ， 酱油产量下降 。 在这期间 ， 日本酱油企业数量从1989年的2300家减少至2018年的1192家 ， 与此同时 ， 日本酱油龙头企业领跑消费升级 ， 市场集中度不断提升 ， 截止到2020年 ， 酱油CR3达到53% ， 而我国酱油CR3距离日本仍有29个百分点的差距 。
企查查数据显示 ， 截止到2022年7月 ， 我国酱油制造企业共5276家存续或在业 ， 3年内（2019年7月-2022年7月）有852家相关企业成立 ， 有134家企业注销或者登记状态异常 ， 每年净增长239家企业 。 而随着2021年行业遇冷 ， 新增注册企业数量骤减至161家 ， 2022年上半年仅注册32家 。
相较于日本酱油企业数量从1989年的2300家减少至2018年的1192家 ， 我国酱油行业企业数量和行业规模仍在不断增长 ， 随着新进入者数量的减少 ， 集中度提升的速度有望加快 。
而且对比日本 ， 我国酱油在大中城市具备一定的提价空间 ， 下线城市和乡县区域更加具备酱油消费升级的空间 。
早期 ， 海天味业的吨价就在下沉过程中有所回落 ， 但换来的是销量的强劲增长 。
后来经过每2-3年一次的提价 ， 加上调味品升级的推进 ， 海天味业吨价由2015年的5002元/吨提升到2021年的5333元/吨 ， 6年CAGR为1.09% ， 虽然增速不高 ， 但在渠道下沉的过程中销量也保持了快速的增长 。
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