特斯拉连续第四个季度实现盈利，做空特斯拉又成了笑话？( 二 ) _特斯拉

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交付规模稳定，但特斯拉的生产规模明显受到了来自疫情的冲击，二季度，特斯拉生产总量为82272辆，环比下降20%，同比下降5% 。其中，Model S、Model Y的生产数量下滑幅度超过50% 。
不过，从存货周转天数看，特斯拉现阶段的库存量充足，二季度生产规模的下滑暂时不会对特斯拉的交付产生影响。
费用方面，特斯拉在疫情期间进一步压缩了研发费用，连续两个季度研发费用都出现环比下降，但销售管理费用出现了2%的同比上升。经营费用率处于近一年中的较高水平，并未在疫情期间严格控制成本。

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得益于稳健的交付量增长，即使没有严格控制成本，特斯拉依旧在第二季度实现了盈利，这已经是特斯拉连续第四个季度实现盈利，且盈利能力较前三个季度继续增强。
二季度，特斯拉实现归属于普通股东的净利润（non-GAAP）为4.51亿美元，对应的净利润率为7.5% 。此前三个季度，特斯拉归属于普通股东的净利润率（non-GAAP）分别为5.4%、5.2%、3.8% 。

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此外，本季度特斯拉调整后EBITDA为12.1亿美元，调整后EBITDA Margin为20% 。Non-GAAP下调整后EBITDA作为分析师对公司估值衡量的重要指标，被广泛应用。特斯拉二季度在此数值下的优异表现，很大程度上将继续支持其股价持续上涨的趋势。

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总的来说，在外界诸多不利因素的影响下，特斯拉二季度整体业绩水平维持稳定，盈利能力进一步精进。连续四个季度实现盈利的成绩，已经能够宣告特斯拉摆脱造车业务前期亏损，进入持续盈利阶段。
特斯拉被高估了吗？特斯拉市值一路高歌猛进，并非毫无缘由。
从国内市场来看，特斯拉目前正处于领先地位，与这位“老大哥”相比，诞生仅六年的国产新势力们都稍显稚嫩，交付规模与盈利水平还有较大差距，市场对几家车企的期待值也不可同日而语：目前唯一一家已正式在美股挂牌的造车新势力蔚来市值约为140亿美元，特斯拉市值是其20倍。
交付量方面，蔚来在第二季度共交付10,331辆汽车，同比增长190.8%，首次实现单季销售量破万，这也是国产造车新势力迄今为止最好的单季度交付数据，但与特斯拉本季度9万辆的交付量相比，还有很大差距。
盈利能力方面，造车新势力从诞生伊始就从未摆脱过“烧钱”的标签，在2020年Q1，蔚来non-GAAP下净亏损为16.6亿元，净亏损率为120.9%，毛利率为-12.9%，盈利能力未见明显提升。而特斯拉已经进入了稳定的盈利阶段。
此外，在第二季度，已经实现盈利的特斯拉，正通过降价的手段强硬地抢夺中国市场，试图进一步巩固优势，这对仍需要靠融资过日子的国产新势力们造成了不小的冲击。
今年4月份，随着国内新能源补贴新政出台，特斯拉将Model 3标准续航版价格降至27万元左右，进一步蚕食车型定价普遍在30万元左右的国产新势力的生存空间。

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同时，上海超级工厂二期项目的推进，让国产Model Y的脚步越来越近，特斯拉全球副总裁陶琳表示，上海超级工厂二期预计将在今年年底建成，并在明年一季度实现国产Model Y的量产。国产化后，Model Y在国内市场有了更多的降价空间，在七月初，特斯拉就已宣布将Model Y在海外市场的价格下调3000美元。目前，特斯拉Model Y的海外官方起售价为49990美元，较最初的发售价下调了近6% 。
如今，特斯拉与宁德时代牵手，也为特斯拉在国内市场再降价提供了可能。今年5月份，宁德时代在业绩说明会上透露可能在今年下半年对特斯拉供货，为后者提供动力电池产品。动力电池作为电动车三大件（电池、电机、电控）之一，是电动车成本居高不下的主要原因，特斯拉电池“国产化”之后，整车造价将会进一步得到压缩。
品牌优势与价格优势叠加后，特斯拉化身凶猛鲶鱼，对国产新能源车步步紧逼。蔚来创始人李斌曾回应特斯拉降价的举动，称这有点残忍，但竞争充满乐趣。