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信用|十大券商看后市｜信用市场波动对A股冲击可控，轮动慢涨延续( 二 )


配置上 ， 主板方面 ， 对周期风格的持续性建议保持谨慎 ， 指数上行趋势尚可 ， 建议投资者维持高仓位不变 。
创业板方面 ， 在《反垄断法》情绪打击后出现调整修复 。 不过 ， 创业板仍是当前国家战略调整与产业创新的核心对象 ， 也是市场11月后半段需关注的重点企稳回升板块 ， 建议投资者维持高仓位不变 ， 市场风格重回创业板占优 。
光大证券：债务违约提升市场对优质公司偏好
目前 ， 国企债务违约成为市场关注焦点 。 展望后市 ， 短期来看 ， 高信用评级债券违约会明显降低市场风险偏好 ， 而在货币政策逐步回归常态化的背景下 ， 市场风险偏好降低不利于TMT等对风险偏好敏感板块的表现 。
配置方面 ， 在市场风险偏好降低的背景下 ， 建议投资者关注未来有业绩支撑且估值相对合理的具有一定安全边际的板块 。 如可选消费中的汽车、家电 ， 景气度持续回升的中游轻工、机械、化工 ， 以及今年涨幅较小但业绩将逐步走出低谷的银行、交运等板块 。
【信用|十大券商看后市｜信用市场波动对A股冲击可控，轮动慢涨延续】招商证券：信用债违约难以演化为大范围冲击
展望后市 ， 在目前货币政策和信用环境尚好的情况下 ， 此次信用债违约对股票市场的影响 ， 预计以风险偏好压制和相关个股的影响为主 ， 短期难以演化为大范围的冲击 ， 经济复苏向上的方向不变 。
配置方面 ， 当前市场正演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑 ， 展望至明年一季度 ， 估值性价比将会是市场考量的重要因素 ， 在这样的环境下 ， 行业配置既要看景气但更需要看估值可能是接下来的主要思路之一 。
具体来看 ， 中期经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会 ， 如家电、轻工、汽 车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭；以及经济修复后极低估值修复的金融地产 。
平安证券：市场估值承受扰动
随着拜登当选尘埃落地 ， 以及新冠疫苗取得突破性进展 ， 全球资产价格的定价环境发生了一些重大变化 。 一方面 ， 全球经济增长预期以及无风险利率面临上行 ， 另一方面 ， 美股市场交易发生反转 ， 科技板块开始调整 。
展望后市 ， 当下国内市场发生了预期外的违约风险事件以及平台经济反垄断监管加严 ， A股市场的流动性及风险偏好相应承压 ， 市场估值承受扰动 。
配置方面 ， 建议投资者继续把握经济复苏预期加强的逻辑主线 ， 关注向上业绩具有弹性以及向下估值具有安全边际的板块 。
具体来看 ， 周期板块配置性价比相对抬升 ， 如化工、钢铁、有色、建材等；中游制造业的高景气延续 ， 如工程机械、机械设备以及新能源汽车产业链等；线下消费景气也面临反转修复 ， 如航空板块等 。
安信证券：大规模违约潮不具备出现条件
展望后市 ， 当前宏观基本面和监管环境都不支持大规模违约潮的出现 ， 只是“刚兑信仰”被打破后市场短期预期紊乱 ， 同时进一步强化了市场对于流动性收紧的担忧 。
总体看 ， 目前市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制 ， 但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象 ， 在恐慌消散之后 ， 随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下 ， 市场依然有望震荡上行 。
配置方面 ， 建议投资者以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线 ， 同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美贸易修复等方向 ， 如化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车等 。
中银证券：信用市场波动对A股冲击可控
展望后市 ， 市场信用风险暴露 ， 对A股市场影响可控 。
近期 ， 一些地方国资企业债券出现实质性违约 ， 引发信用债市场波动加大 。 不同于以往 ， 经济下行阶段信用风险暴露 ， 这次信用风险出现在复苏阶段 ， 背后的原因可能与新冠疫情的冲击延迟效应有关 ， 同时也有地方经营性国资风控能力欠佳的原因 。


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