红星美凯龙|红星美凯龙“上瘾”重资产 失控的费用成难题( 二 )
还值得注意的是 ， 在非公允价值收益外 ， 红星美凯龙的收益 ， 也有不少滞留在了应收账款之中 。 过去几年的财报显示 ， 红星美凯龙的应收账款原值达到30.26亿元 ， 这对于2019年净利润46.86亿元来说 ， 实在不是一笔小数目 。 这些应收账款 ， 主要包括咨询委托管理费等 。
公告显示 ， 公司提供的各项专业咨询服务(包括但不限于项目实地考察、项目开发咨询、市场调研和策划等)主要为商场开业前招商等服务而取得的收入 ， 而非商场经营后的自营收入及委管收入 。
而根据公司最新的应收账款净值为19.1亿元来看 ， 公司有共计超过10亿元的应收款未能收回而减值踢出资产负债表 。
从总募集资金不超过40亿元 ， 降低为不超过37亿元 ， 从定增预案的两次修订 ， 到回复证监会问询的三次改版 ， 红星美凯龙的定增之路 ， 就像公司近几年的业绩一样 ， 一鼓作气再而衰三而竭 。 自持物业发力越大 ， 其所吞噬的资金及公司所需要承担的财务压力就更大 ， 而不善的管理导致高企的管理费用又大幅度侵蚀着公司项目的回报 。
重资产的资产配置 ， 撇去回复函中预计的内部回报率 ， 项目是否真的有利可图 ， 这对于车建新来说是一个关乎红星美凯龙战略走向的选择 ， 尤其是在万达都已全面轻资产化的背景下 。
【红星美凯龙|红星美凯龙“上瘾”重资产 失控的费用成难题】
（责任编辑：常丹丹 HO016）
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