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幽默段子|融资的钱去哪里了?，21深度丨永煤团体违约背后:( 二 )


但也有投资者以为 ， “中原银行的股权是流动性很好的资产 ， 这一转化几乎把永煤团体可以快速变现的资产均划走 ， 注入的都是缺乏流动性的资产” 。
当天 ， 永煤团体母公司河南能源也发布了包含中原银行股权的一系列资产无偿划转的公告 。 称本次无偿划出的资产合计涉及的总资产为661.30亿元 ， 占河南能源2019年度合并报表总资产的24.12%;涉及的净资产为33.50亿元 ， 本次无偿划转资产2019年实现净利-37.43亿元 。 河南能源还表示 ， 资产划转的同时 ， “我公司共收到现金增资款57.99亿元 ， 相关工商变更手续还在办理中” 。
有债券持有人向21世纪经济报道采访人员表示 ， 事后投资者才通过其他渠道获悉 ， 这一系列的资产划转 ， 早在今年7月28日就有省国资红头文件下发 ， 9、10月份 ， 相关的股权变更登记就已经完成 。 蹊跷的是 ， 发行人迟迟没有公告 ， 直到违约前的一周才公告了这一事项 。
“这也给我们一个警示 ， 未来买负债高的国企 ， 涉及到可变现金融资产的划出的 ， 只要涉及到变动 ， 不管装入到多少实体资产 ， 都要列入风险企业” 。 有投资者表示 ， 同类型的债券碰到可变现金融资产划出应高度警惕 。
母公司巨额占款
财务报告可以看出 ， 永煤团体主业煤炭盈利能力尚可 ， 融资渠道畅通 ， 但是母公司和关联方占款严峻 。
永煤团体召募仿单也显示 ， “2019年末发行人其他应收关联方款项为104.46亿元 。 近年来 ， 发行人其他应收款规模较大造成一定的资金占用 。 发行人其他应收对象主要交易对手为河南能源内部联系关系单位” 。
关于永煤团体的钱去了哪里？有当地金融业人士向21世纪经济报道采访人员表示：“我只能说永煤团体是河南能源最大的债权人 。 ”
永煤团体母公司河南能源同样的其他应收款占比很高 ， 2017年末、2018年末、2019年末和2020年3月末 ， 发行人母公司河南能源其他应收款分别为237亿元、225亿元、262亿元和260亿元 ， 主要为发行人团体内部单位借款 。
也有投资者向21世纪经济报道采访人员表示 ， “河南能源旗下是有财务公司的 ， 在这之前永煤获得的融资无论多少都要归集到财务公司 ， 奇怪的是 ， 我们近期听说违约后财务公司已经不归集资金了 。 ”
此前的10月份 ， 永煤团体发行中票的召募仿单显示 ， 发行人截至今年3月末的负债总额为1336亿元 ， 其中活动负债997亿元 。 截至2020年3月末 ， 发行人有息负债余额为798亿元 ， 其中一年内到期的负债金额为476亿元 。
永煤团体待偿还债务融资工具及其他债券余额264.1亿元 ， 其中包括超短期融资券80亿元;短期融资券30亿元;中期票据70亿元;定向债务融资工具47.1亿元;公司债37亿元 。
永煤团体和其母公司的资产负债率均处于较高水平 。 2017年末、2018年末、2019年末和2020年3月末 ， 永煤团体合并资产负债率分别为80.01%、77.36%、76.71%和77.66% ， 河南能源的资产负债率更高 ， 分别为99.38%、94.87%、95.06%和95.62% 。
债主多为国有大行
若加上债转股的资金 ， 永煤团体及河南能源的负债率将更高 。
截至2020年3月末 ， 河南能源签订的债转股框架协议涉及金额475亿元 ， 已到位184亿元 ， 其中永煤团体收到144.01亿元 。 详细为 ， 2017年1月 ， 河南能源、河南投资团体与建行签订了总金额125亿元的债转股框架协议 ， 实行市场化债转股 。 其第一期资金50亿元已于2017年6月到位;第二期资金50.01亿元已于2017年9月到位 。 其中永煤团体到位60亿元 ， 在会计处理方面 ， 将其计入长期应付款 。
2017年3月 ， 河南能源与工行签订了总金额100亿元的债转股框架协议 ， 其中第一期30亿元已于2018年1月到位 。
2018年9月 ， 永煤团体与兴业银行签订了总金额100亿元的债转股框架协议 。 由兴业银行认购兴业国际信托单一信托计划 ， 委托兴业国际信托作为信托治理人 ， 30亿元资金已于2018年9月20日到位 。 根据兴业银行与发行人的协议安排 ， 该30亿元全部用于对发行人进行增资 ， 目前兴业国际信托持有永煤集团股份3.99% 。
2019年 ， 永煤团体子公司永煤股份与多个投资主体签订了总计120亿元的市场化债转优先股协议 ， 截至2020年3月 ， 已到位资金24亿元 。
幽默段子|融资的钱去哪里了?，21深度丨永煤团体违约背后:
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有银行业人士向21世纪经济报道采访人员表示 ， “从发行人的会计处理方式就能看到 ， 不少债转股是明股实债 ， 有回购条款 。 从财务报表也可以看出 ， 河南能源和永煤团体从2017年开始债转股 ， 但并未真正降低负债率 ， 而是放任负债率持续攀升 。 ”
除了公然发行的债券 ， 河南能源和永煤团体还大量依靠银行贷款扩张 。 永煤团体也表露 ， 对外融资实行“总额授信、个体分贷”的原则 。 金融机构对永煤团体股东河南能源同一授信 ， 永煤团体根据自身出产经营和资金状况 ， 在需要时向股东申报授信额度 。
截至2020年6月末 ， 河南能源团体获得银行授信2260亿元 ， 其中已经使用额度1288亿元 。 目前已经使用的额度中 ， 最大的是建行182亿元 ， 加上债转股资金100亿元 ， 建行无疑是最大的债主；其次为交行173亿元 ， 农行129亿元 ， 中信银行121亿元 。


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