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金融界|万国数据股价发力是要追入最后讯号？


北京联盟_本文原题：万国数据股价发力是要追入最后讯号？
内地数据中心服务龙头—万国数据近期股价起动 ， 股价已较上月底抽升18％ ， 在香港第二市场创新高 。 公司自2016年于美国以订价10美元上市以来 ， 股价已累升近9倍 ， 估值当然不便宜 ， 是否仍值得追入？
行业龙头优势巨大
万国数据专注于开发和运营高性能数据中心 ， 拥有42个数据中心 ， 偏布内地一线城市 。 现时内地和全球最大的云服务供应商 ， 均将其服务器托管于集团的数据中心 。 集团旗下客户位位星光熠熠 ， 包括阿里云、腾讯云、亚马逊AWS、微软Azure、华为云、金山云等 。 阿里云及腾讯云为最大客户 ， 占集团签约面积55％ 。
该公司过去不断增强其对大型企业的专业服务能力 ， 并与内地主要的公共云供应商及互联网巨企保持业务关系 ， 不时提供数据中心相关增值服务 。
另外 ， 中国公有云市场收入仅次于美国 ， 成为全球第二大市场 ， 云计算、5G技术及大数据运用 ， 已令数据传输及储存需求大增 ， 由于上述阿里云、腾讯云等（IaaS）等公司数目增加及业务量大升 ， 令万国数据所经营数据中心服务更门庭若市 。
根据艾瑞咨询研究报告 ， 公司已是内地最大的网络中立数据中心服务提供商 ， 占去年市场收入份额21.9％ ， 料公司于市场取得一定江湖地位 。
不过 ， 更重要问题是 ， 集团所身处网络中立数据中心市场未来增长前景有多好？
根据艾瑞咨询的数据 ， 去年中国数据中心服务市场总收入规模为334亿元人币 ， 其中运营商中立市场收入涉188亿元人币 ， 占市场总额的56.3％ 。 该研究料2019年至2024年运营商中立市场的复合年增长率为31.8％ 。
而大和证券亦印证了有关增长势头 ， 料网络中立数据中心营运市场于2019至24年 ， 复合年增长率有32％ ， 有关增幅较整体网络数据中心增长26％更大 。
为何网络中立数据中心市场增长如此强横？多得企业数字化加快转型所赐 ， 再加上云计算、5G、人工智能、大数据、机器学习等新技术的应用增多 ， 导致传输、处理和存储的数据量快速增长 ， 令市场对高效数据中心服务需求更殷切 。
金融界|万国数据股价发力是要追入最后讯号？
本文插图

业务转盈可期
此外 ， 公司不单处于行业顺风中 ， 过去集团的业绩数据已算交到功课 。 公司净收入于今年较17年料升2.2倍 ， 而市场料2017至2022年期间 ， 净收入复合年增长率为46％ 。
至于经营利润方面 ， 由17年升4.8倍至去年4.8亿人币 ， 市场料2017至22年 ， 经营利润复合年增长率为24％ ， 经营利润率由17年的5.1％升至今年上半年13.9 ％ 。 经调整EBITDA率由17年31.7％ ， 升至今年上半年46.7％ 。 反映公司的盈利增长有持续改善 ， 不过公司整体仍处于亏损状况 ， 但有收窄趋势 。
由于使用数据中心服务均要签约 ， 令集团收入来源可被锁定更为稳定 ， 成为另类收租股 。
于今年6月底 ， 不包括合资数据中心在内 ， 运营中的总净机房面积中94.1％已获签约 ， 总在建净机房面积中62.3％已获预租签约 。 而客户迁入后才收费 ， 有关计费率有上升趋势 ， 由17年60.9％升至今年上半年72.5％ 。 集团整体签约及计费率水平算高 ， 令公司收入稳定之余 ， 可见度亦高 。
投资结语
虽然公司仍处于亏损 ， 不过市场憧憬随着收入大幅增长前提下 ， 明年有望转亏为盈 。 由于拜登有望登上总统宝座 ， 市场料中美两国全面脱勾风险大降 ， 以往针对中国科技股旗下社交平台及云业务的风险降温 ， 令港股短线有「喘息」空间而转强 。
万国数据作为中立数据中心服务供应商的龙头 ， 加上处于行业增长赛道中 ， 而盈利又持续改善 ， 值得列入吸纳名单 。 不过 ， 该股估值不低 ， 市销率达近20倍 ， 宜控制投资注码的风险 。


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