龙文教育|持续亏损，13次拖延回复问询，勤上股份离退市还有多远
对于勤上股份 ， 这个"冬天"似乎有点漫长 。
日前 ， 勤上股份发布第三季度财报 ， 报告期内 ， 勤上股份净亏损448.34万元 ， 连续五个季度净利润亏损 。 而此前 ， 勤上已经因为连续两年亏损被披星戴帽 。 离暂停上市只有一步之遥 。
随着2020年过去三分之二 ， 留给勤上股份的时间已经不多了 。 第三季度财报背后 ， 勤上有没有希望在年底成功扭亏为盈？
营收低迷 ， 营销费用连续上涨
纵观三季报 ， 勤上处于有投入却换不来增长的尴尬境地 。
第三季度 ， 勤上股份营业收入2.32亿元 ， 同比下滑11% 。 值得注意的是 ， 今年以来 ， 勤上单季度均出现了营收下滑 。 而这发生在去年同期营收均同比下滑的基础上 。 也就是说 ， 最近两年 ， 勤上的营收处在持续收缩状态 。
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伴随营业收入持续收缩 ， 费用开支也在持续收缩 。 2020年三季度 ， 勤上的管理费用支出2263万 ， 同比减少14.64% 。 营销费用2247万元 ， 同比减少了14.56% 。 以营销费用除以营收粗略测算 ， 勤上三季度的营销费用率占比9.7% ， 最近三个季度的费用率几乎都低于去年同期 。
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这不只是一个季度的趋势 ， 前三季度 ， 占开支主要部分的管理和销售费用 ， 均同比减少 。 其中 ， 前三季度 ， 销售费用5867万元 ， 同比减少22.3% ， 管理费用7342万元 ， 同比减少9.11% 。
营收、开支双双收缩 ， 意味着勤上处于战略收缩的状态 。 可即便如此 ， 勤上仍然没有解决盈利问题 。
今年以来 ， 勤上均没能实现盈利 。 一季度净亏损64.9万元 ， 同比下滑124%；季度净亏损1454万元 ， 同比下滑433% 。 到三季度 ， 勤上股份净亏损448万元 ， 虽然同比减亏25% ， 但仍然没有实现正向利润 。 至此 ， 自2019年第三季度起 ， 勤上已经连续五个季度出现亏损 。
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对于今年前三季度净利润下降的原因 ， 勤上在三季度公告上表示因龙文教育自2020年初以来受到停课、退费以及教学点合规化整改的影响 ， 其培训业务推进缓慢 ， 流动资金紧张 。
但疫情似乎也不能完全解释所有 ， 2019年第四季度 ， 勤上大幅亏损3.74亿元 ， 完全磨平了2019年前三个季度的微薄盈利 。 而在2018年 ， 勤上更是亏损13.2亿 。 这个背后 ， 是什么因素导致？
深陷龙文教育深渊
对于2019年亏损扩大的原因 ， 勤上在此前的财报中解释称 ， 主要是2019年5月 ， 勤上股份启动了因收购龙文教育造成的大规模商誉减值 ， 资产缩水高达13.4亿元 。 2018年 ， 同样是因为计提商誉减值 ， 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对勤上出具了"保留意见"的审计报告 。
勤上和龙文教育发生了什么？
2016年前后 ， 光电业务下滑 ， 勤上转而进军教育行业 。 2016年1月18日 ， 勤上股份以14.17元/股的价格 ， 发行1.06亿股 ， 并支付现金5亿元 ， 共计作价20亿元以30倍市盈率并购龙文教育 。 彼时 ， 龙文年入7亿元、净利润8700万元 。 作为高溢价的一种补偿 ， 龙文承诺2015年-2018年共完成不低于5.6亿元的净利润 ， 否则龙文原股东将以现金方式补偿勤上股份 。
然而 ， 并购之后 ， 龙文教育并没有完成对赌 。 2015-2018年 ， 龙文教育实现净利润合计为2.95亿元 ， 相较业绩承诺的5.64亿元 ， 完成率仅为52.24% 。
按照双方签订的对赌协议 ， 一旦龙文无法完成业绩承诺 ， 龙文原股东、龙文教育需对勤上赔偿一笔高达11.3亿的巨款（即业绩承诺的2倍）；龙文原股东、龙文教育需回购1.6亿股 ， 另需赔偿现金2.0亿元 。
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