金融投资报|卖10800元的玻尿酸，成本却只有32元，造就两位百亿女富豪，暴利神话还能维持多久？
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靠赚女人钱起家的 ， 马云不是最后一个 。
继华熙生物后 ， 爱美客也登陆资本市场 ， 再加上此前的昊海生科 ， 靠女人走上事业巅峰的玻尿酸三巨头正式相逢于A股 ， 开始演绎资本大戏 。
华熙生物、爱美客背后的两位创始人赵燕、简军更是由此成为百亿女富豪 。 想想一只成本为32元的玻尿酸可以卖到1万块 ， 果然是女人更了解女人 ， 当然 ， 下手也更狠！
1 暴利高达90%的玻尿酸
女明星最爱的玻尿酸 ， 号称为“上帝的粘土” ， 江湖上一直流传着其祛皱 ， 打造苹果肌、卧蚕、隆鼻、垫下巴等诸多神秘功法 ， 引得爱美女性们前仆后继加入玻尿酸僵脸大军中 。
如今 ， 随着三巨头们登陆资本市场 ， 玻尿酸背后的暴利秘密也徐徐揭开 。
以爱美客的主打产品之一宝尼达为例 ， 据招股书披露 ， 包括材料、制造费用、工人工资在内 ， 宝尼达每支成本价仅为32.34元 ， 但2019年的出厂价就高达2547元 ， 是成本价的80倍 。
这还不算什么 ， 医疗机构以出厂价拿到玻尿酸后 ， 经过层层中间环节 ， 到消费者手中时的价格竟然会高达10800元 ， 足足翻了300倍！
【金融投资报|卖10800元的玻尿酸，成本却只有32元，造就两位百亿女富豪，暴利神话还能维持多久？】所以 ， 这就是小仙女们无法实现玻尿酸自由的原因所在 。
同时 ， 玻尿酸注射还不是一次就能搞定 ， 顾客们要定期注射才能保持完美的效果 。
低成本卖高价、源源不断的需求给玻尿酸公司们带来了丰厚的利润 。
据招股显示 ， 玻尿酸的平均毛利率都接近或者高于90%！
专注于玻尿酸产品的爱美客2019年度平均单位售价310.83元 ， 而单位成本仅为30.41元 ， 毛利率90.22% 。 其他系列产品成本也都不超过45元 ， 玻尿酸业务的综合毛利率高达92.63% 。
本文插图
（爱美客招股书）
掌握着从玻尿酸原料到产品的完整链条的华熙生物综合毛利为79.66%；跨界最多的昊海生科综合毛利则为75% 。 但仅看玻尿酸产品 ， 这两家公司的毛利率也在90%以上 。
每一针都飘着钱味的玻尿酸由此备受资本市场追捧 。
2008年 ， 华熙生物正式登陆港股 ， 成为玻尿酸第一股 。 2016年底 ， 华熙生物的资产规模扩大10倍 ， 市值也由刚上市时不足4亿港元升至近60亿港元 。
随后 ， 华熙生物私有化 ， 并于2019年11月登陆科创板 ， 市值由上市初的229亿元暴涨至最新的670亿元 。 54岁的赵燕更是凭借340亿元身家入选《2020胡润全球白手起家女富豪榜》 。
今年9月28日 ， 爱美客也在深交所上市 ， 发行价为118.27元 ， 成为创业板实施注册制以来发行价最高的股票 ， 股价一路高歌猛进 。
目前最新市值为579亿元 ， 57岁的爱美客董事长简军也由此成为百亿女富豪 。
2 高毛利神话还能维持多久？
带来两位百亿女富豪的玻尿酸 ， 显然成为各方争抢的香饽饽 。
据了解 ， 除了上述三巨头外 ， 目前国内已有多位玩家入局 。 如福瑞达、焦点生物、阜丰生物、东辰生物、安华生物等 。
而国外大牌厂商如韩国LG（旗下“伊婉”品牌）、美国Allergan（乔纳登）、韩国Humedix和瑞典Q-Med等在国内的影响力亦不容忽视 。
面对着诸多竞争者 ， 即使是成功登陆资本市场的三巨头也不得在营销上下大功夫 。
2019年 ， 华熙生物、昊海生科、爱美客三家的净利率分别为31%、23%、53% ， 与高达90%以上的产品毛利润形成鲜明对比 。 其中 ， 吞噬利润的“元凶”就在于营销费用 。
2019年 ， 华熙生物、昊海生科、爱美客的销售费用占营业收入的比重为28%、34%、13.84% 。 即便是行业龙头华熙生物 ， 每年都要在销售环节砸下重金 ， 2019其营销费用达到5.2亿元 ， 同比大涨83% 。
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