星空财富|新能源，半导体，胜利会师在IGBT
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作者/星空下的牛腩
编辑/星空下的菠菜
排版/星空下的小鱼
“所以连任可能都不是真的 ， 懂小姐 。 ”
于是 ， 睡王（瞌睡乔）离胜利只有一步之遥：陌生的人 ， 请给我一支蓝州 。
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这其中的微妙 ， 你品 ， 你仔细品
不出意外地 ， 川大智胜早盘跌了 ， 而登云股份高开了 。 只不过 ， 这些都是娱乐性的炒作 ， 对于实际投资而言没有太大意义 。
武选文选 ， 都不如毛选 。 凡是敌人反对的 ， 我们就要拥护 。 因此 ， A股早盘除了新能源继续高歌猛进之外 ， 在懂小姐任内被疯狂打压的半导体 ， 突然又精神了起来 。
新能源和半导体 ， 并非两条永不相交的平行线 。 比如说光伏太阳能电池板和芯片 ， 都离不开硅片 。 所以 ， 如果有一个领域 ， 能成为两者的交集 ， 那岂不是好上加好？
还真的存在这样的领域——这就是我们今天要谈的IGBT 。
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IGBT（Inslated Gate Bipolar Transistor）翻译成中文是绝缘栅双极型晶体管 。 看不懂没关系 ， 只要知道它是功率半导体的一个子类 ， 对于投资而言 ， 基本上也就够用了 。
在复杂的电路中 ， 各个元器件所需的电压、频率等往往都有区别 ， 但是电源有自己的工作节奏 ， 很难照顾到所有元器件的需求 。 功率半导体的存在 ， 就是为了解决这个问题 ， 例如想要实现调节电压、频率、直流交流转换等功能 ， 都离不开功率半导体 。 作为细分子类的IGBT ， 其发挥的作用 ， 基本上也跑不出这个范围 。
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图片来源：华润微《招股说明书》
电动汽车、工业控制、消费电子、新能源发电都是IGBT下游主要的应用场景 ， 简而言之 ， IGBT下游的需求广泛且旺盛 。 而且 ， 我国是全球最大的IGBT消费市场 ， 行业近年来复合增长率超过14% ， 远高于全球水平 。
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图片来源：集邦咨询 ， 东方财富证券研究所
那么 ， IGBT未来的需求还会保持旺盛吗？要回答这个问题 ， 不妨看一看IGBT的消费结构：
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在以上各个细分领域的增长 ， 牛腩在之前的一系列文章中 ， 都有所覆盖：
1.新能源车及相关
特斯拉一年十倍 ， 比亚迪市值突破5000亿元 ， 足以说明行业趋势；而且 ， 新出台的重磅文件 ， 要求2025年新能源车销量要占新车销售总量的20%左右；
2.工业控制
10月底 ， 红墙里的6个职能部门联合发文 ， 实施机器人及智能装备推广计划 ， 助力国内制造业升级；
3.新能源发电
度电成本不断下降的光伏行业 ， 不仅摘掉了“骗补”的帽子 ， 甚至开始出口创汇；
4.消费电子
尽管老生常谈 ， 但苹果最近正面临着iPhone 12电源芯片短缺的问题 ， 而电源芯片是另一种重要的功率半导体；一些高端的电源管理芯片中 ， 就集成了IGBT；
既然IGBT在供给端是一块大蛋糕 ， 那么在供给端 ， 国内的IGBT厂商 ， 未来能不能讲好国产替代的故事 ， 分得行业蛋糕中比例客观的一块呢？
国产替代的愿景自然是好的 ， 但其中的潜台词 ， 却是市场份额被英飞凌、日本三菱等国际大厂把控 ， 国内高端IGBT依赖进口的现实 。 但即便如此 ， 牛腩认为 ， 就算是国产厂商短时间内无法占领高端市场 ， 中低端市场依然可以大展宏图 。
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