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|净利增速达485%，高通是条真“骁龙”？


|净利增速达485%，高通是条真“骁龙”？
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【|净利增速达485%，高通是条真“骁龙”？】

图片来源@视觉中国
文丨美股研究社
美国东部时间11月4日美股盘后 ， 高通发布了2020财年第四季度的财务报告 。 财报数据显示营收、净利均实现不错的涨势 ， 这也刺激高通盘后股价上涨近13% 。 截止美股研究社发稿 ， 高通每股报128.97美元 ， 总市值为1455亿美元 。
高通在3G、4G智能手机时代抢占了先机 ， 凭借此成为手机基带芯片行业的龙头老大 ， 而随着AMD、英伟达等后起之秀的崛起 ， 高通在基带芯片市场也面临着比之以往更为激烈的竞争压力 。 面对高通公司这份最新的财报 ， 投资者们又该如何去看待呢？
iPhone 12为芯片高通营收“赋能” ， 最大客户恐流失成未来营收隐患
全球范围内5G手机芯片需求的提升 ， 推高了高通的在四季度的收入 。 本季度高通的财报数据显示 ， 营收数据为83.5亿美元 ， 与去年同期的48亿美元相比 ， 同比增长73% 。 此前 ， 市场预计高通四季度营收为59.4亿美元 ， 本季度实际营收表现远超市场预期 。
具体到高通四季度核心业务的营收情况：
-手机基带芯片(QCT)营收49.67亿美元 ， 同比增长38%；
-技术许可业务(QTL)营收15.07亿美元 ， 同比增长30% 。
智能手机基带芯片为高通最核心的业务组成部分 ， 本季度其占营收的比重为59.5% 。 目前高通最大的客户之一——苹果公司在iPhone 12手机上采用了来自高通的X55基带 ， 而X55基带同时也是今年大部分安卓旗舰手机采用的基带 。
苹果公司iPhone 12的出产带动了高通基带芯片的销售 ， 美股研究社认为这也是本季度高通营收额实现较大涨幅的最主要的原因 。 虽然iPhone12延期发布对于苹果公司的营收影响甚大 ， 但从本季度公布的营收数据来看 ， 对基带芯片提供商——高通而言似乎影响并不算大 。
背后的原因或许在于iPhone 12时间上有所延期 ， 但对于基带芯片的需求是恒定的；二是安卓手机厂商对于5G基带芯片的需求量也不少 ， 财报中表示Vivo和Oppo也已经将高通列为新一代5G基带芯片的供应商名单 。 本季度高通MSM（Mobile Station Modem）芯片出货量1.62亿 ， 同比增长7% 。
除了在5G手机芯片下功夫之外 ， 高通还有很大一部分获利来自收取专利授权费 ， 全球每一台卖出的手机都会被高通收取一点费用 ， 无论手机制造商是否采用高通的芯片 。
本季度高通技术授权（QTL）事业较上季增加15亿美元营收 ， 较一年前提高30% 。 高通CEO还表示他将带领高通事业在手机市场外多元化的进展 。 高通表示 ， 在截至9月底止的2020年度 ， 对汽车、物联网业者销售芯片的营收达36.7亿美元 。
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时间线上对比 ， 高通历史营收数据波动较大 ， 2019财年全年的营收额均同比下滑 ， 行业角度而言半导体行业是一个周期性行业 ， 每隔4-5年会经历一个从衰退到昌盛的周期波动 ， 2019年全年乃至2020年一二季度 ， 半导体行业整体上而言处于衰退期 ， 英特尔营收表现平缓；2019年全年AMD营收同比涨幅仅为4% 。
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不过 ， 四季度由于圣诞节等节假日的来临 ， 市场上对于电子产品的消费需求得到上升 ， 因而也带动了对于芯片的需求 。 美股研究社也预计2021财年第一季度随着iPhone12大幅度量产的实现 ， 以及消费季的到来 ， 高通的营收仍有较大的想象空间 。
对于苹果这个目前高通最为重要的客户 ， 据此前苹果与高通的法院和解文件显示 ， 苹果将会在2023年前一直采用高通的基带 。 近期 ， 苹果公司也在研发自身的基地芯片 ， 未来很有可能在手机处理器芯片与基带芯片上都使用自研产品 ， 这对于高通而言是一个利空因素 。


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