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量化|私募基金布置量化投资赛道：股票Alpha、CTA、股票灵活对冲那种策略占优？( 二 )


往深还是往宽？
在投资策略层面 ， 每个策略都有其生命周期 ， 不同市场特征下表现最优的策略不同 。 接下来在越来越拥挤的市场环境下 ， 私募机构可以往什么样的方向发展？
一个是宽向发展 。 量金资产合伙人刘璐珺介绍 ， 在对指数增强类型产品做配置的时候 ， 可以叠加一些其他类型的策略法 。 刘璐珺认为 ， 虽然从alpha策略上看 ， 股指期货上市以来 ， 一些比较优秀的机构可以把alpha策略做到20%-25％的收益 ， 但是未来看的话 ， 随着中国的基础建设的完善 ， 包括注册制慢慢放开之后 ， beta的性价比会越来越高 。 具体来看 ， 在对指数增强类型产品做配置的时候 ， 可以叠加一些其他类型的策略去降低Beta层面的风险 ， 比如股指类的CTA策略 ， 即通过不一样的角度去配置资产 ， 从而寻求更优化的收益 。
一个是往深发展 。 致诚卓远副总经理马海源认为 ， 与公募基金相比 ， 私募基金的资源没有那么丰富 ， 因此私募基金更应该关注的是自己的深度 ， 做出自己的竞争优势 。 李政也认为 ， 虽然近两年有很多做多策略的机构 ， 比如叠加T0、叠加打新、叠加其他的CTA策略等 ， 但是还是要根据每一家公司的具体情况来进行选择 ， 要考虑公司的资源和研发团队适不适合开发新的策略 。
另外 ， 郭琰认为 ， 私募基金在追求深度的过程中也可以考虑广度 。 因为各家基金的资源优势不同 ， 可以通过相互的合作来增厚互相的优势 ， 同时进行劣势的弥补 。
弈倍投资合伙人王勇认为 ， 现在量化市场变得拥挤 ， 主要有两个原因 。 第一是策略的统计性比较强 。 量化策略的统计性强 ， 来源于数据的统计性强 。 “国外的量化投资策略发展成熟 ， 数据源丰富 ， 基本上都可以找到一些数据去支持做不同策略的研究 。 国内来说 ， 可能个别的券商会有比较丰富的数据 ， 但是这个量占的非常少 。 ” 王勇认为 ， 目前国内量化数据源仍未完善 ， 确实限制了整个市场规模的扩张 ， 可能未来随着行业的发展 ， 数据的提供也会越来越丰富 。
第二是市场的竞争激烈 。 除了外资的进场 ， 公募基金的规模也在扩张 。 今年公募量化对冲产品首发规模较往年明显提升 ， 如富国量化对冲策略三个月、景顺长城量化对冲策略三个月、华夏安泰对冲策略3个月定开、申万菱信量化对冲策略等多只新产品发行规模均超过了10亿元 ， 前两只甚至逼近30亿元 。 王勇认为 ， 要在拥挤的市场环境下生存 ， 量化私募机构需要寻求多样化的策略 ， 寻求多样化的收益来源 。
（作者：实习生雷思敏,采访人员辛继召 编辑：马春园）
（责任编辑：冉笑宇 ）


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