市值风云APP|能否成为A股调味品搅局者？，成本不足三元的香菇酱也能做上市！仲景食品
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流程编辑|小白
2C业务目前正处于“从1到N”复制的关键阶段 。
”香菇肥嫩爽滑、馥郁浓厚 ， 而且人家还是世界第二大菇 。
根据史料记载 ， 南宋年间 ， “菇神”吴三公自创了“砍花法”人工栽培香菇技术 ， 帮助人类打开了食用菌菇的大门 。
我国一直是香菇出口第一大国 ， 产地众多 ， 河南省西峡县正是主产区之一 。 “西峡香菇”被国家质量监督检验检疫总局认定为“国家地理标志产品、生态原产地产品保护产品” 。
不久前 ， 来自西峡县的公司仲景食品（300908.SZ）正式拿到证监会注册批文 ， 香菇酱就是它的主打产品 ， 一起来看看这家公司质地如何 。 
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一、成本不到三块 ， 零售价13.8元/瓶
早在2008年 ， 仲景食品就在国内率先推出香菇酱产品 ， 香菇酱作为仲景食品的招牌称得上是闻名遐迩 。 但众所不周知的是 ， 仲景食品香菇酱原材料是香菇柄 。
各位老铁日常从市场买的鲜香菇一般都带菇柄 ， 干香菇则不带 。 猜对了 ， 香菇柄 ， 就是干香菇生产过程中的副产品 。
虽然科学研究表明 ， 香菇柄的营养含量不逊香菇伞 ， 但日常料理鲜香菇的过程中 ， 好多人因为口感原因而放弃香菇柄 。
当然对仲景食品而言 ， 选择香菇柄则更多是因为成本问题 。 淘宝上150块钱可以买到5斤的干香菇 ， 同样的价钱买10斤的香菇柄后还有富余 。 
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1、一瓶香菇酱成本三块 ， 香菇柄成本多少钱？
作为主要原材料 ， 2017至2019年 ， 仲景食品香菇柄采购价分别为13.90元/千克、17.20元/千克和25.05元/千克 ， 分别上涨23.74%和45.64% 。
受原材料涨价影响 ， 2018年 ， 仲景食品主打产品香菇酱（210g）直接材料成本上升0.10元/瓶 ， 涨幅4.44% 。 2019年 ， 香菇酱（210g）直接材料成本上升0.22元/瓶 ， 涨幅9.57% 。
每瓶香菇酱的直接材料成本涨幅远低于香菇柄原材料的涨幅 ， 只有原材料涨幅的五分之一左右 ， 假设其他原材料采购价格不变 ， 那香菇柄成本约占香菇酱直接材料成本20%左右？
按照2019年最新数据 ， 每瓶香菇酱全成本约3元 ， 那么香菇柄成本约5毛钱（2.52元*20%） 。 
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风云君再换个角度 ， 用当年实际耗用的香菇柄（期初+采购-期末）来测算 ， 单瓶香菇酱的香菇柄成本逐年上升 ， 但两年涨幅都超过原材料涨幅 ， 且均超过60% 。
由于香菇酱还有其他品规 ， 所以这个数据也只能作参考 。 
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（注：2017年无期初数 ， 直接用当期采购金额作为耗用金额）2、原材料上涨被迫提价 ， 价格敏感消费者挤出效应明显
2018至2019年间 ， 香菇酱（210g）每瓶销售均价分别为5.66元、5.99元及6.46元 ， 分别上涨5.85%和7.86% ， 其中：
2018年 ， 单瓶香菇酱（210g）成本同比上升约6.88% ， 售价上涨5.85%；
2019年 ， 单瓶香菇酱（210g）成本同比上升约7.90% ， 售价上涨7.86% 。
从上面看出 ， 原材料涨价带来的成本上升基本上可以提价转嫁给终端消费者 。 但是 ， 由于提价幅度均略低于原材料涨幅 ， 近三年毛利率分别为54.31%、53.86%及53.85% ， 略有下滑 。
对于提价 ， 消费者买不买账呢？
以招牌产品210g香菇酱来说：2018年 ， 香菇酱产品首次提价 ， 营收下降21.60%；2019年 ， 香菇酱产品再次提价 ， 营收同比增长11.06% ， 但低于2017年的2.34亿元 。 
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香菇酱一直是仲景食品调味食品营入主要来源 。 2019年 ， 随着牛肉酱等新产品逐渐被市场认可 ， 香菇酱产品收入贡献下滑到73.71% ， 但仍牢牢占据第一的位置 。
不过提价本身也会导致营收增长 ， 因此用销量来判断消费者的认可程度更客观 。
2017年香菇酱卖出4,509万瓶 ， 2018年卖出3,479万瓶 ， 销量下滑22.84% ， 2019年卖出3,683万瓶 ， 较2018年增长5.86% 。 
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整体来看 ， 香菇酱提价对仲景食品香菇酱销量影响比较明显 ， 香菇酱销量由2017年的4,509瓶下降到3,683万瓶 ， 下滑18.32% ， 直接将一些价格敏感消费者挤出 。
也是自2018年开始 ， 为对冲香菇酱涨价带来的销量下滑 ， 仲景食品先后推出牛肉酱等替代产品 ， 初步获得市场认可 ， 带动调味食品业务营收增长 。
3、经销商销售为主 ， 每瓶香菇酱留出一倍利润空间
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