中年|雅迪控股(01585)“牛回头”，新入场机会已现？
“千金难买牛回头”是一句广为流传的股市谚语 ， 意为具备长期成长潜力的公司 ， 股价短期回调便是加仓或者买入的时机 。
智通财经APP注意到 ， 年内最高涨幅超过6倍的雅迪控股（01585） ， 股价近期出现“牛回头”走势 ， 10月中下旬以来 ， 该公司股价随大市调整 ， 有近2成的回调幅度 。
此时是获利了结还是择机入场 ， 是场内、场外投资者关心的问题 。 要回答这个问题 ， 必要先判断雅迪这一轮股价涨势是否为长期趋势 ， 公司未来的成长又将如何演绎 。
坚持“长期主义” ， 高端化战略结出硕果
关于雅迪本轮股价上涨的原因 ， 市场普遍认为 ， 是2019年4月新国标全面实施带来的政策红利 。 原因是新国标实施以后有电动两轮车生产资质的厂家从过去超过1000家迅速缩减至约180家 。 雅迪作为国内为数不多同时拥有3C证书且同时拥有电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车生产资质的企业 ， 成为新国标落地最大受益者 。
2019年 ， 雅迪实现电动车销量609万台 ， 同比增长21.07%；实现营收119.68亿元人民币（单位下同） ， 同比增长20.7% ， 成为全球行业内唯一一家营收超百亿的企业 。
2020年 ， 受到公共卫生事件影响 ， 两轮车消费意识提升 。 雅迪于上半年实现电动车销量405.88万台 ， 同比增长99.6% ， 收入同比增加约87.5%至约76.39亿元 ， 股东应占利润同比增加约113.8%至约3.85亿元 。
在智通财经APP看来 ， 如果仅以“剩者为王”来定义雅迪2019年营收破百亿里程碑 ， 将“风口来了”视为雅迪2020年业绩高爆发的根本原因 ， 并不十分贴切 。
因为新政策出台等“外因” ， 虽可促进一个行业良性发展 ， 但却从来不是最终决定公司经营结果的因素 。 事实上 ， 早在2015年 ， 雅迪便已经开始质变 。
2015年 ， 雅迪以“更高端”的差异化战略在业内确立了先发优势 ， 率先从旷日持久的价格战中抽身 。 公司提出更优品质、更佳设计、更精制造、更高科技、更好服务和更多出口 ， 建立了独有的竞争壁垒 。
2016年 ， 雅迪实现全球销量332万台 ， 一举反超爱玛坐上行业头把交椅 。 2017年至2019年 ， 公司分别实现全球销量406万台、503.9万台和609万台 ， 期间市场份额分别达到11.6%、14.1%和17.6% 。 按照雅迪的发展目标 ， 预计2020年全球销量将突破千万台 ， 在强大虹吸效应下 ， 公司市场份额有望达到25% 。
修炼内功 ， 研、产、销三轮驱动助增长
雅迪近年来经营表现之所以实现大幅突破 ， 内在因素是公司在研发、生产、销售等多个环节均实现突破 。
在研发端 ， 为配合高端战略推进 ， 公司自2015年以来不断加大产品研发力度 。 研发费用从2015年的1.34亿元增长至2019年的3.86亿元 ， 年均复合增速高达30.28% 。 2020年上半年 ， 雅迪研发费用达到2.15亿元 ， 同比增长73.8% 。
【中年|雅迪控股(01585)“牛回头”，新入场机会已现？】
本文插图
据智通财经APP了解 ， 截至2019年 ， 雅迪是行业内唯一拥有两个国家级企业实验室(CNAS实验室)及五大技术研发中心的企业 。 公司累计获得763项核心专利 ， 36项发明专利 ， 并在业内首创石墨烯电池技术、自主研发出首款可媲美125cc侧挂电机以及自主研发GTR-5代电机等等 。
在生产端 ， 目前雅迪在江苏、天津、浙江、重庆、广东、安徽以及越南拥有7大生产基地 ， 年产能已超越1200万台 。 预计到2025年 ， 年产能将达到2500万台 。
在销售端 ， 雅迪的销售渠道实现规模化扩张及优化 。 2019年 ， 公司在国内分销商扩张至2155家 ， 销售点超过1.2万个销售点 。 同时 ， 雅迪还借助国际分销网络向逾80个国家和地区出口产品 ， 全球分销网点超过2万个 。 为完善线上销售 ， 雅迪在天猫、京东、拼多多及苏宁等平台销售产品 。
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