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36氪产业观察 | 市值千亿的中国IDC公司诞生，这个万亿市场的财富密码了解一下


北京联盟_本文原题：产业观察 | 市值千亿的中国IDC公司诞生 ， 这个万亿市场的财富密码了解一下
文：吕婧雯
编辑：石亚琼
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11月2日 ， 万国数据赴港二次上市 ， 发行价格为每股80.88港元 ， 开盘后市值冲击到了1200亿港元 ， 成为中国第一家市值上千亿的IDC公司 。
据公开的招股书显示 ， 「万国数据」已经是中国最大的第三方数据中心服务运营商 ， 2019年的市场份额占比高达21.9% ， 截至2019年底拥有总计9.03万个柜机 ， 是名副其实的“行业老大” 。
迎来了第一家市值千亿市值公司的中国IDC公司 ， 经历了从“摸着石头过河” ， 到“走中国特色道路” 。 整合产业链、积极融资并购来降低运营成本 ， 建立完善的行业生态圈成为中国IDC公司的必由之路 。
近两年来 ， IDC行业的投资热度持续上升 。 从二级市场表现来看 ， 热门的IDC公司股价涨幅超100% ， 股价纷纷实现翻倍 ， 除了三大基础电信运营商外 ， 国内头部的IDC公司 ， 例如万国数据、光环新网、鹏博士、宝信软件等市值均上百亿 ， 并且2020年已经开始冲击千亿 ， 市盈率也均在100左右；从一级市场角度来看 ， 高瓴等大私募纷纷出资动辄数十亿投资入局 ， 也掀起了投资的火爆 。
这个被认为依然有孕育千亿市值公司的赛道 ， 到底蕴含着什么样的财富密码 。 36氪也将在本文一一拆解 。
【36氪产业观察 | 市值千亿的中国IDC公司诞生，这个万亿市场的财富密码了解一下】-IDC是什么
IDC是数据储存中心和数据交换中心 ， 通过互联网为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务体系 。 IDC的服务主要包含三大类型：基础服务、安全防护服务及增值服务 。 至今 ， 主机托管是IDC服务结构的最大组成部分 ， 占比高达40%左右 。
36氪产业观察 | 市值千亿的中国IDC公司诞生，这个万亿市场的财富密码了解一下
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图表1.IDC服务类型 来源：中国IDC圈 36氪公开数据整理
-IDC产业链
从产业链角度分析 ， IDC上游主要是设备供应商 ， 中游是数据服务、增值服务提供商 ， 下游是互联网企业和金融企业及政府机构等数据中心客户 。 受益于下游互联网、云计算企业客户的飞速发展 ， 也促使数据中心公司开始加速扩张 ， 迎来了真正的“春天” 。
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图表2. IDC产业链 来源：头豹研究院
-发展驱动因素
从外因分析 ， 互联网和5G的发展带来的网络数据量增量会拉动IDC需求增长；利好的政策也对行业的发展起推动作用 。 一方面 ， 移动互联网接入流量在过去的五年不断增长 ， 互联网应用的市场下沉和持续渗透也使移动互联网接入流量规模扩大；另一方面 ， 企业信息化数字化转型纷纷上云也促使IDC行业进一步发展 。
从内因分析 ， IDC行业的驱动因素可简单概括为：营业收入=柜机数量*上架率*机柜出租价格 ， 上架率、机柜出租价格会直接影响到毛利率 。 因此 ， IDC公司想要实现营业收入的增长 ， 需要增加柜机的数量 ， 和下游客户维系稳定合作关系从而提高上架率 ， 也要提升运营能力和服务品质保证有竞争优势的机柜出租价格 。
IDC是典型的重资产投入、高壁垒的行业 ， 因为前期（购买机电设备、购置土地、装修建设）投资额巨大 ， 回报周期较长约为5-10年 。 综合分析IDC公司的财报数据可知 ， 固定资产占总资产比总极大 ， 企业如果要保持盈利能力增长需要持续的募资、借债 。 因此 ， 重资产特性的IDC企业发展中持续面临的问题是：控制前期的固定资产折旧、后期的运营费用（包括电费、房屋租赁费等）将长期借款和短期借款保持在合理可控的范围内从而实现盈利能力的稳定 。 简而言之 ， 就是降本+增量 。


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