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中信建投|对话中信建投张岸元：明年下半年或出现政策面边际转变( 二 )


第一财经：公司治理是资本市场需要攻克的一大课题 。 国务院10月中旬发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》 。 您如何评价目前上市公司整体质量？现阶段提高上市公司质量的迫切性如何体现？
张岸元：我国上市公司整体质量还是不错的 ， 四千多家上市公司合计贡献企业利润逾40% ， 500强企业中有七成是上市公司 。 但质量参差不齐问题也客观存在 ， 这背后 ， 最重要的政策因素是退市制度长期不能推出 ， 有些时候甚至是“劣币驱逐良币” 。 注册制之后 ， 企业上市门槛将大大降低 ， 上市公司质量至少在IPO环节面临的管制将显著放松 。 需要在上市后的日常监管中 ， 不断完善信息披露 ， 提高公司违法违规成本 。
第一财经：对于国有上市公司 ， 国资委此前提到 ， 健全有中国特色国有控股上市公司治理机制 ， 提高国有控股上市公司决策效率和科学性 。 国有企业的决策机制要遵循 ， 同时又是公众公司 ， 怎么更好地解决决策效率和决策科学性的问题？
张岸元：这个问题很复杂 ， 没有什么现成的好办法 。 从大的方向看 ， 未来若干年 ， 解决公平问题的迫切性 ， 都优先于提高效率 。 不仅我国如此 ， 全球也是一样 。 这就决定了国有控股上市公司治理机制必须是有中国特色的 。 问题主要还是源于委托—代理 。 当前最主要的是恢复建立有效激励约束机制 ， 其中 ， 显著增强管理层激励是主要方向 。
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