交易圈|交易员视角看央妈的公开市场操作（债市基本功( 二 )
图4国库现金定存1个月操作情况
公开市场操作工具-新型工具
SLO
这一工具以7天期以内短期回购为主 ， 既有利于央行有效调节市场短期资金供给 ， 熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动 ， 促进金融市场平稳运行 ， 也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险 。
2013年1月 ， 中国人民银行创设了“短期流动性调节工具（SLO）” ， 作为公开市场常规操作的必要补充 ， 在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用 。
抵押补充贷款的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资 。 抵押补充贷款采取质押方式发放 ， 合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产 。
PSL
2014年4月 ， 中国人民银行创设抵押补充贷款（PledgedSupplementalLending ， PSL）为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源 。
MLF
目前央妈每月操作的公开市场操作
【1.央妈固定了MLF操作的日期 ， 一般为每月的15号 ， 遇到节假日顺延至下一工作日
2.MLF的操作利率现在为1Y期2.95%,MLF利率的调降会传导至OMO利率
3.央行OMO和MLF中标利率是通过央行招标、交易对手投标产生的 ， 中标利率是在资金供求影响下随行就市的表现 ， 主要是由市场决定的 。 公开市场操作有自己的量、价目标 ， 当侧重点在价的目标时 ， 量（招标规模）就要随行就市；当侧重于操作量时 ， 价格（中标利率）就会随行就市 。 】
2014年9月 ， 中国人民银行创设中期借贷便利（Medium-termLendingFacility ， MLF） ， 对符合宏观审慎管理要求的金融机构提供中期基础货币 ， 中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用 ， 促进降低社会融资成本 。
TMLF
从2019年1月起增设定向中期借贷便利（TMLF）工具 ， 鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济 ， 尤其是小微企业、民营企业等重点领域 。
CBS
为提升银行永续债的流动性 ， 支持银行发行永续债补充资本 ， 2019年2月20日中国人民银行开展了第一期央行票据互换（CBS）操作 。
肆
女孩子的心思很难猜的 ， 所以不如多听她讲 ， 从其口中得到有用的信息 ， 加以琢磨 ， 对照 ， 判断 。 举个应用的实例 ， 去年和今年国庆后的几个工作日 ， 央妈均在公开市场业务交易公告中提及银行间市场流动性处于较高水平 ， 去年同期央妈的操作是每日0投放 ， 净回笼每日的到期量 ， 那么今年同期出现同样的话术时 ， 请默认银行间市场流动性已经超过央妈的合意水平了 ， 此时央妈是不会再投放流动性的 ， 只会逐渐回笼每日到期量 ， 后来央妈的操作也验证了这个推断完全正确 。 
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图2央妈国庆后公开市场操作截图
伍
omo+mlf未到期余额与DR007的正相关关系
在小王刚入行的时候 ， 就常听到大佬们讲 ， 央妈对流动性监控的上帝视角 ， 是我等平民不可企及的 ， 而且央妈可以通过公开市场操作以及CK指导等影响银行间市场流动性 。 我们以平民视角若想向上帝视角接近 ， 可以通过一些小手段来窥测 ， 前文提及过omo和mlf是央妈现在存量最大 ， 操作最频繁的公开市场操作工具 ， 那么我们就可以记录omo+mlf的未到期余额来接近央妈的视角 。 
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图3OMO+MLF与DR007
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