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第一财经|年内银行股最后一波解禁潮来袭，对股价影响几何？( 二 )


周茂华对采访人员说 ， 通常来看 ， 若解禁后股东选择减持 ， 实际向市场释放其对该公司长期发展不看好 ， 对股票价格影响较为负面；但如果当时市场情绪好 ， 投资者看好解禁公司发展 ， 觉得解禁股票估值低洼 ， 大量资金流入 ， 股价有望持续走高 。
银行板块陷震荡 ， 未来估值有望修复
在银行股迎来解禁的同时 ， 近期银行板块走势陷入震荡 。 先是国庆假期后迎来明显上涨 ， 从10月9日到10月23日 ， 整体上涨约5.72%；但自从本周一开始 ， 再陷低迷状态 ， 截至10月28日收盘 ， 当日37只上市银行A股无一上涨 ， 其中 ， 于前日上市的厦门银行出现跌停 。
一位银行业资深从业者对采访人员称 ， 银行股近期的不佳走势主要是受大盘影响 ， 对年底前银行股的表现仍然偏乐观 。 一方面是由于银行业绩表现和让利政策进入稳定期 ， 这是前期银行股估值大跌的最主要原因；另一方面 ， 经济的修复也将带来边际贡献 。
目前 ， 上市银行三季度业绩正陆续披露 ， 银行业前三季经营情况将随之面世 。 如 ， 平安银行10月21日披露的三季报显示 ， 前三季度该行实现营业收入1165.64亿元 ， 同比增长13.2%；归母净利润223.98亿元 ， 同比下降5.2% ， 其中 ， 三季度该行单季归母净利润同比正增长6.1%；上海银行10月23日公布的报告则显示 ， 今年前三季度 ， 上海银行实现营业收入375亿元 ， 同比下降0.91%；归母净利润151亿元 ， 同比下降7.99% 。
有分析称 ， 结合此前金融街论坛监管表态 ， 在整体经济恢复并持续增长下 ， 银行让利压力也逐渐减弱 ， 行业自身盈利有望逐渐回归常态 ， 同时资产质量有望实现拐点 ， 这均将带动市场对于银行板块预期的修复 ， 板块估值将有明显回升 。
实际上 ， 银行业的发展与宏观经济密切相关也是不少业内人士的共识 。 廖志明就对采访人员表示 ， 回溯历史 ， 自2005年以来的每一轮银行板块的趋势性机会基本都与经济景气度有关 。 虽然今年疫情造成了全球经济增速低迷 ， 但2020年二季度以来 ， 我国PPI降幅逐步收窄并有望转正 ， 规模以上工业企业利润增速走高 ， 国内经济稳步复苏 ， 经济复苏预期进一步得到强化 ， 银行股行情在经济复苏阶段将走得更远 。
另外 ， 今年年初以来 ， 银行（中信）指数跌幅为9.41% ， 与热门板块涨跌幅差距大 ， 存在强烈补涨需求 。 廖志明说 ， “复盘过去15年银行板块的四季度行情 ， 共有11年收益率为正 ， 平均涨幅为11.83% ， 呈现年底估值切换特征 。 ”
中金公司研报也提及 ， 预计银行股估值将进入反转通道 ， 目前银行业所处阶段与2015年底至2016年初相似 ， 但三季后之后 ， 宏观经济复苏和利率边际企稳将给予银行稳定的经营环境 。 “我们认为‘业绩反转 ， 而非估值反弹’逻辑将推动银行股迎来类似2016～2018年的大行情 ， A/H银行股上涨空间超过60% 。 ”研报称 。
（实习生刘甜对本文亦有贡献）
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