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放缓|去年涨3倍的PCB龙头业绩放缓，现在是买入好时候吗？

整个2019年PCB公司表现亮眼 ， 沪电、深南电路(002916,股吧)以及生益科技(600183,股吧)差不多股价涨了3倍 ， 但今年三季度业绩持续放缓 ， 由于开工不足毛利率同比下跌 。 牛股跌下来 ， 现在可以买入了吗？
放缓|去年涨3倍的PCB龙头业绩放缓，现在是买入好时候吗？
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沪电股份1-9月份营业收入55亿元 ， 归属母公司股东净利润9.55亿元 ， 同比分别增长11%、12% 。 但公司第三季度业绩很差 ， 净利润同比略微负增长 ， 而且毛利率也有下滑 ， 因为外部贸易摩擦导致3季度通信板景气度大幅下滑 。
【放缓|去年涨3倍的PCB龙头业绩放缓 ， 现在是买入好时候吗？】5G建设放缓是PCB类公司业绩放缓的主要因素 。 第三季度 ， 生益科技同样受到负面影响 ， 由于通讯业务订单需求下滑 ， 产能利用率下降 ， 拖累整体毛利率同比-2.4% 。 因为通讯需求放缓以及服务器库存消化 ， 公司延续了第二季度以来的放缓 ， 三季度营业收入38亿元 ， 同比+9% ， 环比微增 。 1-9月 ， 实现营收107亿元 ， 净利润13亿元 ， 同比分别增长了12%、25% 。
另外一个龙头深南电路 ， 也是因为外部摩擦带来5G放缓 ， 出货量环比下降 ， 营业收入30亿元 ， 环比跌了10% ， 净利润3.7亿元 ， 环比跌了17% 。 三季报业绩出来后 ， 股价暴跌9个点 。
深南电路不仅是5G基站的重要供应商 ， 也是IC封装基板的新玩家 ， 日月光、长电科技(600584,股吧)都是它的客户 ， 当然全球仅3%的市占率 ， 跟湾湾、日本和韩国的公司比起来还不算什么 。
资金是敏感的 ， 无情的 。 早在7月中旬市场开始抛售PCB公司 ， 算来从高点已经回落了30%多 。 业绩放缓的预期已经在股价里得到了反映 。 5G建设放缓大部分归为外部摩擦的因素 ， 但内在5G商用化场景缺乏不足以支持运营商的成本也是很重要的原因 ， 5G基站设备的调减 ， 比如天线 ， 就说明运营商嫌成本太高了 ， 此外还有大量的耗电 。
当然了 ， 单季度的业绩算不了什么 ， 最重要的是5G未来的发展前景 ， 这决定了这类PCB公司的潜在回报率 。 像沪电还有汽车板 ， 那么未来汽车电子化后对载板的需求也是考量潜在回报的重要因素 。 各个公司的业务要单独考虑 。
比如 ， 昨天苹果12火了的消息带动苹果产业链大涨 ， 但5G苹果太费电了 ， 华为把基带芯片和CPU集成在一起 ， 就省电多了 。
艾米认为5G还是要搞的 ， 重要的应用是工业互联网、车联网 。 买不买看个人对于5G的判断 。
本文首发于微信公众号：艾米的投资圈 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：李佳佳 HN153）


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