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投资者网|国泰航空史上最大自救行动一波三折，业绩巨亏债务缠身( 二 )


此外 ， 国泰航空与香港快运想要真正运营国泰港龙的大部分航线并非易事 。 香港运输及房屋局表示 ， 国泰港龙全面停飞后 ， 需将航权交还香港特区政府 ， 不能自行转让予其他公司 。 香港特区政府收回国泰港龙航空的航权后 ， 本地航空公司可申请使用有关航权 ， 并由香港运房局根据既定机制分配 。
香港快运前身是成立于2004年的港联航空 。 起初是以浙江宁波等内地二线城市和香港之间的客运为主 ， 但自2013年前后开始大幅拓展日韩等东北亚航线 ， 是香港第一家也是目前唯一一家廉价航空 。 不过国泰航空曾在财报中指出 ， 香港快运由3月23日停运至8月1日 ， 期内亏损达7.79亿港元 。
净利巨亏复苏艰难
国泰航空成立于1946年 ， 曾多次被Skytrax评为年度“全球最佳航空公司” ， 旗下包括国泰航空、港龙航空、廉价航空香港快运航空 ， 以及全货运航空香港华民航空 。
国泰港龙航空前身为港龙航空 ， 于2006年被国泰航空全资收购 ， 2016年易名为“国泰港龙” 。 彼时 ， 国泰航空曾展开开通新航线、狂购48家A350等一系列动作转型 ， 其中便包括将利润偏薄的国际航线转由港龙运营 。
2019年7月 ， 国泰航空斥资50亿港元收购香港快运100%已发行股本 。 彼时 ， 港龙航空和华民航空的市场份额约占香港航空市场的76% ， 如果再加上收购香港快运的8%份额 ， 国泰航空的市场份额将会达到84% ， 几乎要垄断整个香港航空市场 。 而《投资者网》梳理资料发现 ， 自2015年一举创下高达60亿港元的利润峰值后 ， 国泰航空就陷入了连年亏损的窘境 ， 2017年更是录得成立以来最严重亏损 。
财报显示 ， 因燃油套保大幅亏损 ， 2016年 ， 国泰航空亏损5.75亿港元 ， 2017年亏损12.59亿港元 ， 两年合计亏损18.34亿港元 。 2018年 ， 公司实现扭亏为盈 ， 不过2019年 ， 受影响恶劣的社会事件影响 ， 国泰航空的运载率、机位预订量及乘客运载人次均大幅下跌 ， 导致当年归母净利润下滑近30% 。
2020年上半年 ， 在疫情冲击下 ， 国泰航空营收同比下滑48.3%；亏损约98.65亿港元；公司经营现金流净额大幅流出81.17亿港元 。 上述期间内 ， 公司的客运量较2019年同期减少76% ， 4月及5月份平均每日运载仅500位乘客左右；运载率亦大幅下降至67.3% 。
投资者网|国泰航空史上最大自救行动一波三折，业绩巨亏债务缠身
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来源：半年报
【投资者网|国泰航空史上最大自救行动一波三折，业绩巨亏债务缠身】数据显示 ， 9月国泰航空与国泰港龙共载客4.71万人次 ， 较2019年同期暴跌98.1% ， 每日载客仅为1568人次；乘客运载率较上年同期下跌48.8个百分点至24.9% 。 今年前9月 ， 上述两航空公司载运乘客人次较上年同期下跌83.2% ， 运力下跌74.8% 。 这样的客运量虽较最低谷时有所反弹 ， 但却难言复苏 。
事实上 ， 国泰航空的危机远远不止这些 。 一方面 ， 近年来廉价航空公司的崛起、内地航司开辟的多条直飞欧美航线 ， 使国泰航空短线及长线航线都面临激烈竞争 。 另一方面 ， 运营成本高于其他竞争对手也是其一主要问题 。 据中报披露 ， 其间员工支出高达74.2亿港元 ， 占营业开支逾20% 。 除了面临业务复苏的挑战 ， 国泰航空或还面临高额高息的负债 。 此前的6月9日 ， 国泰航空曾公布一项由中国香港政府牵头的资产重组计划 ， 募资金额达390亿港元 ， 被称为拯救方案 。
根据方案 ， 股东注资的117亿港元无需偿还 ， 而政府注资的195亿港元以及贷款78亿港元则需偿还 。 具体而言 ， 香港特区政府注资部分的利息前3年是3% ， 第6年会逐步涨到9% 。 此轮救济计划之前 ， 截至2019年底 ， 国泰航空借款净额按年大幅上升四成 ， 约823.96亿港元 ， 借贷比率高达1.31倍 。
对此 ， 陈茂平曾公开表示 ， 香港特区政府此次的注资将是一个中期投资 ， 时间跨度约为三年以上 ， “疫情过后 ， 业绩得以改善 ， 将尽快偿还贷款 。 ”而根据瑞银国际的预测 ， 其到2023年的收益才能恢复至2019年水平 ， 且最快要到2022年才能扭亏为盈 。
无论如何 ， 摆在国泰航空面前的,将是一条艰难的复苏之路 。 （思维财经出品）■


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