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消费|【财富雅谈】科技、消费、医药三大行业基金 为什么要有不同的投资策略？

【消费|【财富雅谈】科技、消费、医药三大行业基金 为什么要有不同的投资策略？】_本文原题为 【财富雅谈】科技、消费、医药三大行业基金 为什么要有不同的投资策略？
央广网北京10月27日消息 科技类基金诺安成长今年的业绩由于大起大落 ， 曾备受市场关注 。 基金经理蔡嵩松的投资能力也一度引起了市场较大的争议 。 为什么科技类基金的收益容易大起大落？另外 ， 大家始终看好的三大“黄金赛道“ ， 科技、消费、医药 ， 它们在基金投资策略上有没有不同？本期“财富雅谈”就来说说这些问题 。 对话嘉宾：华夏策略首席分析师轩伟 。
冯雅：大部分科技类基金经理 ， 如果能操作4年就算是时间比较长的了 ， 一般我们不是认为必须跨越牛熊市吗？必须经历2015年那么大的熊市 ， 我们才会认可基金经理的投资能力吗？
轩伟：现在基金行业的特点就是年轻的基金经理比较多 ， 老的基金经理占比可能比较少 ， 所以操作一年、两年的基金经理也非常多 ， 4年以上 ， 我觉得基本上已经是挺有资历的基金经理了 。
冯雅：但是我们也发现 ， 他们普遍有个特点 ， 当风口来的时候 ， 他们的基金确实涨得非常好 ， 收益非常高 ， 比如诺安成长或者银河创新 ， 但当市场出现拐点 ， 或者有一点风吹草动时 ， 他们的基金收益就跌得非常厉害 。 像这种情况 ， 作为普通的基金投资者 ， 怎么来防范这种风险？
轩伟：这个不好防 ， 因为很多基金经理不做仓位的择时 ， 这种基金经理非常多 ， 因为做择时有的时候对 ， 有的时候错 ， 所以长期来看 ， 有一批基金经理是不调仓位的 ， 他可能就9成多 ， 市场涨的时候就跟着涨 ， 市场跌的时候其可能对市场的判断能力或者择时能力差 ， 于是干脆不调仓位 ， 这种基金波动就会很大 。
要么你选择的股票很好 ， 比如科技板块下跌的时候 ， 你正好买到了一批超预期的股票 ， 它们不跌 。 但这个难度很大 ， 也不是所有基金经理都有这个能力 ， 这对选股能力和择时能力要求比较高 。
冯雅：大部分科技类基金经理都是新锐基金经理 ， 所以在这个行业里 ， 风险是很大的 ， 科技类基金和医药类基金是不是还有区别？
轩伟：医药类基金和消费类基金的波动都比科技类基金小 ， 比如中证TMT科技和中证TMT消费 ， 过去10年 ， 中证TMT消费比科技大概跑赢了一点点 。 但是科技板块有一波涨的时候 ， 要比消费板块凌厉得多 ， 短期就有可能翻倍 ， 消费类涨得慢 。 但科技类基金跌的时候也跌得非常剧烈 ， 拉长10年来看 ， 其实就比消费类跑输了一点点 ， 收益也不错 ， 但是你买这种产品 ， 你可能追涨杀跌 ， 搞10年就不如踏踏实实拿消费类收益稳健 。
冯雅：所以其实我建议 ， 普通投资者最好别投资科技类基金 。
轩伟：或者说均衡配置 ， 买一些科技类 ， 加一些消费类也可以 ， 科技类基金有时候有机会 ， 比如大涨半年 ， 不买也挺可惜 。
冯雅：在当下 ， 我们比较看好的三个行业 ， 科技类、消费类和医药类 ， 这三个行业类基金起码在过去一两年的收益是不错的 。 对于这三个行业基金 ， 首先 ， 你认为它们有什么具体的差别？刚才你讲了一部分 ， 科技类基金大起大落 ， 消费类和医药类可能会平缓一些 。 除此以外 ， 还有什么其他特点？ 其次 ， 作为普通的投资者 ， 针对这三个行业类基金 ， 是不是有不同的投资策略？
轩伟：我们在A股市场当中 ， 最看好的三大长期的核心赛道就是消费、科技、医药 ， 以新经济为代表的这三大行业 ， 我觉得长期机会是最好的 。
它们对应的是我们宏观经济三个大的长期拐点的变化 ， 消费受益于我们储蓄率的拐点 ， 医药受益于人口老龄化的拐点 ， 科技受益于全要素生产率提升的拐点 。 今年4月份 ， 科技、消费、医药为代表的新经济上市公司的总市值 ， 历史上第一次超过了传统行业的总市值 ， 我觉得这可能仅仅是一个开始 ， 未来的成长空间应该非常大 。


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