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康达|固安信通子公司诉讼缠身，应收账款远超营收，近三成利润“掺水”

时代商学院研究员 孙沐霖
控股子公司诉讼缠身 ， 导致资产账户被冻结 ， 而提起诉讼的居然还包括往来多年的第一大供应商 ， 子公司另一起诉讼也即将开庭 ， 固安信通信号技术股份有限公司（以下简称“固安信通”）的IPO之路并非坦途 。
7月27日 ， 固安信通的IPO申请进入问询阶段 。 时代商学院查阅其招股书发现 ， 2017—2019年 ， 固安信通近三成利润来自税收优惠 ， 且经营性现金流净额远不及净利润 ， 盈利质量堪忧 。 此外 ， 报告期内 ， 固安信通应收账款占营业收入的比重分别为97.75%、109.41%、105.35% ， 占比极高 。
10月14日和22日 ， 时代商学院就上述问题向固安信通发函询问 ， 截至发稿仍有部分问题未能得到固安信通回复 。
一、子公司诉讼不断 ， 资产账户被冻结
固安信通的前身为固安有限（后改制为固安工厂） ， 是邸志军于1993年7月独资设立的私营企业 。 2002年 ， 邸志军与孙小礼、孙福川、赵连凤等9人共同出资设立固安信通有限 ， 同时注销固安工厂 。 固安信通有限变更为股份有限公司后 ， 2014年1月24日 ， 固安信通股票正式在新三板挂牌公开转让 。
招股书显示 ， 2018年 ， 固安信通收购珠海锦泉持有的北京铁通康达铁路通信信号设备有限公司（以下简称“铁通康达”）65%股份 ， 交易价格为人民币4225万元 。
铁通康达与河北佳汇电子科技有限公司（以下简称“河北佳汇”）签订协议共同推销中达电通股份有限公司（以下简称“中达电通”）产品 。 2018年6月26日 ， 铁通康达因未支付相关合作款项被河北佳汇告上法庭 ， 铁通康达被判决向河北佳汇支付1372.28万元及支付利息；2019年 ， 中达电通亦将铁通康达告上法庭 。
值得注意的是 ， 作为固安信通的第一大供应商 ， 中达电通似乎并未对固安信通所控股的子公司“手软” 。 天眼查显示 ， 继合伙协议纠纷、居间合同纠纷被驳回之后 ， 2020年 ， 中达电通因不当得利纠纷再次对铁通康达提起诉讼 。

康达|固安信通子公司诉讼缠身，应收账款远超营收，近三成利润“掺水”
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虽然最终结果是中达电通败诉 ， 但固安信通子公司反复被其第一大供应商状告绝非好事 ， 极有可能影响双方合作的稳定性 。 但固安信通表示 ， 与中达电通是正常经营产生的纠纷 ， 不影响双方长久以来良好的合作关系 。
此外 ， 2020年 ， 铁通康达又新涉两起诉讼 ， 分别是与河北腾瀚建筑工程有限公司的合同纠纷以及与郭林德的经济补偿金纠纷 ， 前起诉讼将于10月29日开庭审理 。
目前 ， 铁通康达因多起诉讼缠身 ， 资金账户被冻结 ， 曾向固安信通进行资金拆借 ， 而固安信通自身现金流状况已不容乐观 ， 近期向中国工商银行固安支行申请了2900万元额度的资产抵押借款 。 若铁通康达再次败诉 ， 或将对固安信通造成不利影响 。
此外 ， 面对收购产生的3806.1万元商誉 ， 固安信通认为该公司不存在减值风险 ， 也并未进行减值 。 但在时代商学院看来 ， 收购铁通康达为固安信通带来的收益能否弥补其造成的负面影响 ， 仍值得进一步观察 。
二、前五大客户占比近九成 ， 应收账款远超营收
固安信通从事于轨道交通信号系统关键设备的研发、生产、销售和维护业务 ， 其主要产品包括轨道电路和电码化设备、信号电源屏设备、应答器传输系统、区间综合监控系统设备和信号器材配件等 。
招股书显示 ， 2017—2020年1—6月 ， 固安信通的营业收入分别为1.43亿元、2亿元、2.67亿元和6041.11万元 。 而其营业收入快速增长的背后却是畸高的应收账款 。
2017—2020年1—6月 ， 固安信通的应收账款账面价值分别为1.39亿元、2.19亿元、2.81亿元和2.27亿元 ， 占各期营业收入的比例分别为97.75%、109.41%、105.35%和375.9% 。 其中 ， 账龄为1—2年的应收账款占比从5.94%攀升至24.32% ， 超过5家同行可比公司 。


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