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结构|通灵股份家族控股风险高，产品结构单一，研发实力存疑( 二 )


一般而言 ， 企业经营情况与应收账款有着紧密联系 。 若应收账款较高 ， 则意味着该企业的销售模式有较大比重为赊销 ， 对企业营运资金将造成一定不良影响 。
招股书显示 ， 2017—2019年 ， 通灵股份经营活动产生的现金流量净额分别为-8626.25万元、1.76亿元、-125.79万元 ， 呈过山车般震荡态势 。
蹊跷的是 ， 同期 ， 通灵股份营业收入分别为8.26亿元、7.55亿元、8.26亿元 ， 同比变动幅度分别为-6.88%、9.33% ， 与该公司经营活动产生的现金流量净额变动趋势十分相悖 。
此外 ， 报告期内 ， 通灵股份因客户申请破产清算或其他原因而计提的坏账准备金额分别为2516.99万元、2823.87万元、2889.14万元 。 可以看到 ， 该公司坏账准备金额较大 ， 不排除未来坏账风险较高 。
9月22日 ， 就应收账款、坏账风险等问题 ， 时代商学院向通灵股份发函提问 ， 截至发稿未收到回复 。
三、 靠单一产品闯天下 ， 核心技术人员最高学历仅为本科
按收入构成看 ， 通灵股份超9成营业收入来自接线盒 ， 其余业务为其他配件 。 2017—2019年 ， 接线盒营业收入分别为7.33亿元、6.96亿元、7.57亿元 ， 占各期营业收入的比重分别为92.38%、93.84%、93.29% 。
对于产品结构单一的情况 ， 该公司称 ， 若产品所在领域出现市场价格不可逆的大幅度下降等不利影响 ， 且公司其他新产品无法有效拓展市场 ， 则公司将面临业绩波动较大的风险 。
太阳能光伏组件接线盒是光伏发电系统中重要的配件之一 。 光伏发电环境较为特殊 ， 这也对接线盒的质量和技术提出了更高要求 。 若想保持业内技术优势 ， 获取更多客户订单 ， 企业需持续进行研发投入 ， 并不断开发新产品 ， 以满足市场需求 。
不过 ， 以通灵股份目前的研发团队来看 ， 该公司产品创新能力亟待提升 。
截至2019年12月31日 ， 通灵股份研发人员合计110名 ， 占员工总数的比例为9.04% 。 其中 ， 核心技术人员仅3人 ， 占员工总数的比例为0.25% 。
招股书显示 ， 通灵股份核心技术人员分别为严荣飞、张道远、朱第保 ， 三人学历分别为大专、本科、本科 。 这意味着 ， 核心研发团队中 ， 最高学历仅为本科 。 且严荣飞作为该公司高级技师 ， 其在创立通灵股份前并无研发经历 ， 为江苏绿杨电子仪器集团有限公司车间职员 ， 此后升职为该公司副所长、副总经理 。
张道远出生于1981年 ， 2007年6月入职通灵股份 ， 现任该公司董事兼副总经理；朱第保出生于1990年 ， 2013年入职通灵股份 ， 现任该公司技术中心工程师 。 招股书并未对上述两人以往工作经历进行披露 ， 外界无从得知其技术研发水平 。
简而言之 ， 通灵股份产品创新、技术研发主要靠上述三人 。 若未来行业技术迭代更新 ， 对接线盒质量提出更高要求 ， 通灵股份能否顺利研发出符合市场需求的新产品将是未知数 。
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