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环比增长|主动权益类基金三季度持仓现分歧 超六成实现环比增长( 二 )


个别产品持仓降幅明显
值得一提的是 ， 在大部分主动权益类产品股票持仓比例环比增长的同时 ， 也有个别产品不升反降 。 如广发资管价值增长灵活配置混合型集合资产管理计划（以下简称“广发资管价值增长混合”）、安信价值成长混合型证券投资基金、平安估值优势混合型基金（以下简称“平安估值优势混合”）等 。
其中 ， 降幅最明显的是平安估值优势混合 ， 二季度末其股票持仓比例为90.89% ， 而三季度末则降至21.62% ， 环比减少69.27个百分点 。 该产品在二季度末并未投资债券 ， 但至三季度末债券持仓比例则升至74.93% 。
对于三季度的运作分析 ， 平安估值优势混合的基金经理刘俊廷、张晓泉和毛时超在三季报中指出 ， 三季度A股在季初出现一轮快速反弹上涨行情 ， 尤其是低位的金融行业股票 ， 不过随后转为窄幅震荡的走势 。 从8月下旬开始 ， 该产品调整为基于上证50和深证100指数的行业权重分布 。 此外 ， 该基金积极参与科创板和创业板注册制新股询价申购 ， 增厚基金的投资收益表现 。 整体投资策略是通过股票底仓、债券票息和新股收益 ， 控制股票仓位和波动率处于较低水平 ， 降低基金的业绩波动和回撤 ， 获取长期较为稳健的投资收益表现 。
对于平安估值优势混合为何选择在8月下旬这个时点进行投资策略调整 ， 有业内人士向北京商报采访人员表示 ， 主动权益类股票持仓比例骤减 ， 或与新股申购市场较火热有关 ， 为获取更高的收益 ， 部分产品会因此调整策略成为打新基金 。 同时 ， 也可能是基金产品配合机构投资者的需求而作出的策略改变 。
【环比增长|主动权益类基金三季度持仓现分歧 超六成实现环比增长】北京商报采访人员也注意到 ， 据平安估值优势混合中报显示 ， 机构投资者占比为0 。 但据三季报显示 ， 平安估值优势混合在2020年8月26日-9月30日期间 ， 新增单一机构投资者申购1.21亿份 ， 截至三季度末 ， 单一机构投资者持有份额占总份额比高达32.95% 。
四季度展望现分歧
从上述基金权益类仓位调整的差异不难看出 ， 三季度末不同基金经理对于后市权益市场的走势研判也有所不同 。 对此 ， 北京商报采访人员就四季度市场表现采访业内人士 ， 也出现了类似情况 。
基金豆资深分析师孙龙认为 ， 持仓比例方面 ， 大概率呈现稳中有降的趋势 。 主要是考虑到基金在年末会选择性锁定收益 ， 以保证年度排名相对稳定 。 同时 ， 也不排除市场大幅上涨的情况下 ， 基金可能会增配股票 。
广发资管价值增长混合的基金经理刘宁、饶小飞也表示 ， 预测四季度市场仍将延续震荡格局 ， 整体估值扩张已经逼近极限 ， 市场演绎更多将依赖于盈利驱动 。 结构方面 ， 预估经济敏感性更高的价值风格可能占优 。
而同时也有业内人士对四季度的表现持乐观态度 。 郭施亮认为 ， 由于内外部政策环境的不确定因素 ， 基金机构在该时点的投资策略难免会存在一定的分歧 。 但整体来看 ， 积极看多还是占据多数 ， 主动权益产品仍会力争实现资产增值 。 同时 ， 由于人民币资产存在低估预期 ， 且在经济持续向好的背景下 ， 应该给予更高的估值定价 ， 市场资金对A股市场的态度也会相对偏向乐观 。
华安现代生活混合的基金经理饶晓鹏也在季报中提到 ， 展望四季度 ， 经济可能仍将延续复苏的态势 ， 中国经济的相对优势将更加明显 。 长期看 ， 中国经济处于向高质量发展的转型阶段 ， 传统行业优胜劣汰和新兴行业较快发展这两个特征将长期存在 。 在消费服务和科技类行业里 ， 注重选择质地优秀、具有持续盈利能力、较高业务壁垒或较强竞争优势的公司 。 同时结合行业轮动 ， 筛选估值、增速更优的行业 ， 把握消费服务和科技行业的长期机会 。
北京商报采访人员 孟凡霞 李海媛


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