油砂|李嘉诚卖掉遭油价重创的能源公司，与加拿大油砂企业抱团取暖
在新冠疫情与油价暴跌造成的灾难性冲击下 ， 李嘉诚决定出售旗下已有80余年历史的加拿大老牌石油公司赫斯基能源（Husky Energy） 。 赫斯基是李嘉诚家族构筑海外能源版图的起点 ， 曾是最赚钱的“现金奶牛” ， 但疫情下疲软的需求和全球经济重创石油公司 ， 赫斯基的股价自今年初以来已下跌70% 。
当地时间10月25日 ， 加拿大油砂生产商Cenovus Energy与赫斯基能源公司同意以全股票方式进行合并 ， 合并后的公司将以Cenovus Energy Inc.的名义运营 ， 总部仍位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里 。 包括债务在内 ， 此次收购的总价值为236亿加元 。
油价重压之下 ， Cenovus的日子也好不到哪里去 ， 今年以来其股价跌超60% 。 该公司在2017年购买了康菲石油公司的油砂资产 ， 背负上沉重债务 ， 这一风险在加拿大重油价格暴跌之际急速放大 。
该交易将缔造出加拿大第三大石油和天然气生产商、加拿大第二大炼油商 。 双方表示 ， 这项交易已获得Cenovus和赫斯基能源董事会的一致批准 ， 预计将于2021年第一季度完成 。 根据交易规则 ， 赫斯基能源股东将获得0.7845股Cenovus普通股另加可认购0.0651股Cenovus普通股的认股权证 ， 以交换其拥有的每股赫斯基能源普通股 。
公开资料显示 ， 长江和记实业有限公司（CK Hutchison Holdings Limited）和李嘉诚的L.F. Investments (Barbados) Ltd.合计持有赫斯基能源公司约70%股份 。 以此计算 ， 交易完成后 ， 李嘉诚和赫斯基能源的第一大股东长江和记将共同持有新公司约27%的股份 。
两家公司称 ， 合并将产生一系列效应：比如互补业务可产生12亿美元的协同效应 ， 增强现金流 ， 有利保持投资信贷评级；在WTI原油价格达到36美元/桶的情况下 ， 公司预期自由现金流可实现收支平衡 ， 2023年盈亏平衡线可进一步下降到33美元/桶；净债务对调整后EBITDA比率预期在2022年低于两倍等 。
阿尔伯塔是加拿大的石油天然气重镇 ， 非常规石油储量庞大 ， 已探明储量达1654亿桶 ， 仅次于委内瑞拉和沙特阿拉伯 。 但是 ， 阿尔伯塔北部出产的油砂与环保人士的关系早已剑拔弩张 。 此外 ， 在新冠疫情突袭之前 ， 由于长期面临原油出口管道限制 ， 该地区的油砂渐失光芒 ， 当地生产商被迫接受高额折扣 。
今年以来的油价大跌更是进一步凸显了油砂的开采成本劣势 。 能源咨询机构Rystad Energy、Wood Mackenzie都将油砂炼油盈亏价格定在每桶45美元左右 ， 一些项目成本能够维持在20至30美元之间 ， 但其余项目的成本要高得多 。 相比之下 ， 全球产油成本最低的沙特 ， 桶油成本不到10美元 。 正因为此 ， 在超低油价风暴中 ， 开采成本较高的油砂、页岩油成为石油企业率先减产的对象 。
据李嘉诚基金会资料记载 ， 1970年代 ， 经历了当时的能源危机 ， 李嘉诚意识到能源业务的前景值得看好 。 1987年初 ， 李嘉诚家族及和黄集团开始购入加拿大赫斯基能源公司的股权 ， 其后由于赫斯基的合作伙伴出现财政困难 ， 李私人大幅增加持股量 。 2001年时 ， 赫斯基能源为和黄贡献的利润不过9亿港元 ， 到2005年已经升至35亿港元 。
另有媒体报道 ， 根据当时加拿大的商务法则 ， 外国人不能购买“财政状况健全”的能源公司 。 彼时除油价低迷因素带来资金周转困难外 ， 赫斯基并无出现债务危机 。 李嘉诚家族凭借长子李泽钜于1983年已加入加拿大国籍 ， 绕过上述投资限制 。
从赫斯基开始 ， 此后30年间 ， 李嘉诚屡次购入石油资产 ， 且多次在石油暴跌期间抄底 。
近几个月 ， 北美油气交易尤为活跃 ， Cenovus与赫斯基的合并只是其中之一 。 就在数天前 ， 康菲石油公司同意以97亿美元的全股票交易收购专注于Permian盆地的钻探公司康乔资源（Concho Resources Inc.） ， 这是今年以来最大的页岩行业交易 。
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