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上市|中国太保：三地上市，打造中国公司治理样本


上市|中国太保：三地上市，打造中国公司治理样本
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近日 ， 中国太保发布公告称 ， 公司发行的全球存托凭证GDR兑回期限届满 。 作为沪伦通第二单、中国保险业首单GDR ， 中国太保再次引发资本市场广泛关注 。 截至10月22日 ， 中国太保A股股价较发行当日上涨21.18% ， GDR较发行定价上涨38.35% ， 两地市场之间的差价持续收窄 。 据悉 ， 由于合理的发行定价和优质的投资者结构 ， 近八成GDR投资者预计将继续持有 。
【上市|中国太保：三地上市，打造中国公司治理样本】业内人士认为 ， 沪伦通开创性地建立了全球最重要的两个资本市场之间的合作机制 。 去年9月 ， 中国太保宣布发行GDR ， 历经疫情挑战、国际资本市场动荡等复杂局面 ， 最终于今年6月沪伦通一周年之际成功完成发行 。 作为首家上海、香港、伦敦三地上市的保险公司 ， 中国太保不仅创造了中国优质上市公司融入全球资本市场的又一经典案例 ， 更通过成功发行GDR ， 让市场化、现代化的公司治理机制迈上新台阶 。
公司治理既要对标国际通用准则 ， 又需结合国内实践
回溯中国企业发展历程不难发现 ， 公司治理正在从学术概念、纸面规则逐步转变为中国企业发展的核心实践 。 从全球视野来看 ， 早在1999年 ， 由29个国家组成的经济合作与发展组织（OECD）理事会就正式通过《公司治理结构原则》 。 这个纲领性文件开创性地明确了公司治理的核心内涵 ， 在本质上强调了各方共同治理、尊重企业价值创造和盈利增长的内在诉求 ， 这些原则构建了国际公认的优秀公司治理体系的基础部分 。
同时 ， OECD原则也指出 ， “尚不存在良好公司治理的统一模式” 。 成功的公司治理模式 ， 并非简单照搬照抄纸面准则 ， 中国上市公司如果要充分利用全球资本市场 ， 吸引长期“耐心”资本 ， 其公司治理安排就必须获得境外投资者的充分理解 ， 符合国际公认的原则 ， 并综合考虑国内实际 ， 形成中国公司治理特色 。
中国太保集团董事长孔庆伟多次强调 ， “公司治理是险企实现可持续发展的核心保障” 。 自A股上市以来 ， 中国太保积极探索 ， 广泛借鉴国内外最佳实践 ， 不断强化内外部监督制衡 ， 逐步形成了各司其职、协调运转、有效制衡的公司治理体系 。 通过一系列富有特色的实践安排 ， 中国太保的公司治理既充分体现了国际通行的OECD原则 ， 又满足了国内监管要求和导向 ， 有效推动了上市公司经济绩效持续增长 ， 得到了相关各方的积极认可 ， 成为中国公司治理样本 。
持续优化股权 ， 奠定公司治理良好基础
股权结构是公司治理的基础 。 中国太保成立之初 ， 股权结构较为单一 ， 2006年前 ， 90%以上为国有控股 ， 此后通过改制、增资扩股和先后三次上市 ， 股权结构得以不断优化 ， 逐步转变为内外资优势互补、风险共担、相互约束的混合所有制结构 。
此次发行GDR ， 国际先进的再保机构瑞再成为基石投资者 ， 高瓴资本等优质投资者成为公司股东 ， 在发行结构中 ， 长线优质投资者占比较高 。 目前 ， 公司主要股东基本稳定 ， 股权流转有序 ， 层级清晰易穿透 。 股权结构相对分散 ， 在前十大股东中 ， 仅有三家超过5% ， 但又非高度分散 ， 前两大股东均超过10%且持股量非常接近 。 这样既有利于发挥制衡作用 ， 又能够保证股东充分行使权力 ， 有效避免内部人控制风险 。
从全球范围内的普遍经验来看 ， 实现优秀公司治理的重要路径就是企业上市 。 通过上市来优化股权结构 ， 进而为公司治理奠定良好基础 。 上市后 ， 董事会、股东和潜在投资者等相关利益方各自发挥重要作用 ， 三会一层各司其职、各负其责 ， 资本市场形成外部约束机制 ， 推动企业管治向共同治理转变 。 中国太保过去十几年的经验充分证明了这一点 ， 历经2007年A股、2009年H股上市 ， 以及今年成功登陆伦交所 ， 每次在资本市场上的一大步 ， 都推动了公司治理水平再上新台阶 。


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