风趣优雅|，玉米收购价格延续上涨态势，还会上涨吗？，企业囤粮积极性较高( 二 )

2026-11-10

由于当前期价升水反映强烈的看涨预期，后期需要重点关注这两个方面；其一是中下游的补库意愿，东北当地需求企业毋庸置疑，临储去库存之后其倾向于提价留住当地粮源。南方销区需求企业则存在变数，一方面生猪养殖恢复带来饲用需求增长，另一方面国产玉米性价比偏低，进口玉米、高粱、大麦、国产陈化水稻与小麦，甚至临储小麦均优于国产玉米，在一定程度分流国产玉米需求。此外，南北方港口库存均持续回升，南港全部饲用谷物库存甚至达到历史同期最高水平，这一点与2018年较为不同。其二是国储的收购力度，今年国储轮入提前，报价高企，是十一之后现货价格上涨的诱因之一，后期市场会重点关注一次性储备会否轮回。
对于玉米期货价格而言，目前有两个方面值得重点留意：其一是近月基差，虽近期现货价格上涨带动基差走强，但依然处于历史同期低位，期价升水反映现货价格上涨预期，后期现货价格能否如期上涨值得留意；其二是远月对近月升水收窄，一度甚至转为远月贴水近月，这主要源于市场对小麦替代来弥补供需缺口的担忧，因最近两周华北玉米价格大幅上涨之后，小麦-玉米价差大幅收窄，临储玉米拍卖成交率对应大幅飙升。这一期价结构会抑制后期补库积极性，在期价升水的情况下，后期新作上市压力如有体现，则玉米期货近月风险相对较大。

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