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金证研|毛利率下滑净利润“开倒车”，美亚柏科：国寿资管等131家机构调研


金证研|毛利率下滑净利润“开倒车”，美亚柏科：国寿资管等131家机构调研
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PhotobyMarkusWinkleronUnsplash
10月10日 ， 厦门市美亚柏科信息股份有限公司（以下简称“美亚柏科”）共接待131家机构的调研 ， 其中包括 ， 博时基金、海富通基金等41家基金管理公司 ， 光大证券、广发证券等22家证券公司 ， 国寿资管、平安资管等4家保险资产管理公司 。 而年内 ， 美亚柏科最高价出现在2月18日 ， 股价为25.37元/股 ， 截至10月23日 ， 美亚柏科的收盘价为23.38元/股 。
2020年上半年 ， 美亚柏科实现营收6.12亿元 ， 同比增长4.84%；实现净利润374.34万元 ， 同比增长176.44% 。 与此同时 ， 由于疫情的影响 ， 美亚柏科原有合同的实施和业务的拓展遭到延缓 ， 延缓收入确认时点潜在不确定、波动的风险 。 此外 ， 2019年 ， 美亚柏科的营收虽有所上升 ， 但其毛利率下滑 ， 且净利润陷入“负增长” 。
一、131家机构调研现22家证券公司 ， 毛利率下滑净利润负增长
10月12日 ， 美亚柏科披露其10月10日接受机构调研的情况 ， 其董事长滕达及董事会秘书蔡志评共接待131家机构的调研 ， 其中 ， 博时基金、海富通基金、德邦基金等41家基金管理公司对其进行调研 ， 中银证券、光大证券、广发证券等22家证券公司对其进行调研 ， 国寿资管、华泰资产、平安资管、泰康资产管理4家保险资产管理公司对其进行调研 。
机构调研公告当日 ， 即10月12日 ， 美亚柏科的收盘价为22.55元/股；而近日 ， 10月15日收盘价为22.96元/股 ， 10月16日收盘价为22.97元/股 ， 10月19日收盘价为23.35元/股 ， 10月20日收盘价为23.73元/股 ， 10月21日收盘价为23.79元/股 ， 10月22日收盘价为23.55元/股；截至10月23日 ， 美亚柏科股价收盘价为23.38元/股
【金证研|毛利率下滑净利润“开倒车”，美亚柏科：国寿资管等131家机构调研】而年内 ， 美亚柏科最高价出现在2月18日 ， 股价为25.37元/股 ， 走势处于震荡区间 。
成立于1999年9月22日的美亚柏科 ， 于2011年3月16日登陆深圳证券交易所 。 美亚柏科自成立以来从事电子数据取证及大数据智能化业务 ， 主要服务于国内各级司法机关以及行政执法部门 ， 业务覆盖全国各省、市、自治区及部分外国地区 。
按产品分类来看 ， 美亚柏科的营业收入主要来自电子数据取证产品和大数据信息化平台 。
2017-2019年 ， 美亚柏科的电子数据取证产品收入分别为7.3亿元、7.37亿元、8.36亿元 ， 占同期营业收入的比例分别为54.6%、46.07%、40.42%；同期 ， 美亚柏科的大数据信息化平台的收入分别为2.47亿元、4.96亿元、7.67亿元 ， 占同期营业收入的比例分别为18.49%、30.99%、37.08% 。
观其业绩 ， 据同花顺iFinD数据 ， 2015-2019年 ， 美亚柏科实现的营业收入分别为7.63亿元、9.98亿元、13.37亿元、16.01亿元、20.67亿元 ， 2016-2019年分别同比增长30.76%、33.94%、19.75%、29.17%；同期 ， 美亚柏科实现的净利润分别为1.33亿元、1.83亿元、2.72亿元、3.03亿元、2.9亿元 ， 2016-2019年分别同比增长37.14%、48.78%、11.59%、-4.47% 。
到了2020年上半年 ， 美亚柏科实现的营业收入为6.12亿元 ， 同比增长4.84%；实现的净利润为374.34万元 ， 同比增长176.44% 。
2015-2019年 ， 美亚柏科经营活动产生的现金流量净额分别为1.82亿元、3.45亿元、2亿元、0.72亿元、3.96亿元 。
同期 ， 美亚柏科的销售毛利率呈下降趋势 ， 分别为65.49%、65.39%、64.18%、59.5%、55.74% 。
2015-2019年 ， 美亚柏科扣非后的加权平均净资产收益率分别为12.12%、9.5%、12.51%、8.71%、9.7% 。
二、项目实施延缓 ， 收入确认时点潜在不确定性风险
2020年上半年 ， 由于疫情的影响 ， 美亚柏科原有合同的实施和业务的拓展遭到延缓 ， 疫情带来收入确认时点潜在不确定、波动的风险 ， 也带来了大数据业务更新的需求以及更多的建设机会 。 而年内 ， 新签合同订单和收入确认集中在下半年特别是第四季度 ， 且从汇聚融合渗透角度来看 ， 大数据目前今年启动的城市目前整体城市的渗透率属于早期 。


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