诗与星空|吉比特，白马的闪崩
北京联盟_本文原题：吉比特 ， 白马的闪崩
10月22日晚间 ， 吉比特发布2020年三季报 ， 1-9月实现营业收入20.50亿元 ， 同比增长31.79%；实现归母净利润7.95亿元 ， 同比增长18.62% 。
随后 ， 公司股价闪崩 。
三季报 ， 闪崩的白马太多了 ， 而闪崩的逻辑也大多很简单：不及预期 。
预期是个很玄学的东西 ， 用什么评估方式预期上市公司的业绩 ， 是个宇宙级难题 。
关于吉比特 ， 星空君关注了好几年 ， 它最吸引人的地方 ， 在于毛利率 。
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用十年的视角 ， 看公司毛利率 ， 普遍在90%以上 ， 前些年更是高达95% ， 2020年略低 ， 也有85% 。
略奇怪的是 ， 公司2017年上市以来 ， 毛利率依然维持比较高 ， 但有了明显的下滑 。
公司靠什么来支撑堪比茅台的毛利率？
其实公司的业绩也有很大的迷惑性 ， 初看起来成长性非常好 ， 但算一下细账 ， 公司2017年上市以来 ， 三年半累计营收才73亿 ， 累计净利润37亿 ， 累计经营性现金流量净额40.7亿 。
作为A股最优质的游戏标的之一 ， 吉比特各项财务指标都非常优秀 ， 尽管如此 ， 星空君还是提醒风险 。
当然 ， 这个风险不仅仅是面向吉比特的 ， 而是面向整个游戏行业的 。
那就是 ， 刷单 。
因为工作原因 ， 星空君从网监大队那里看到了让人瞠目结舌的刷单产业链 。
刚刚开始的双十一活动 ， 李佳琦的直播间实时在线人数高达1.5亿人 ， 意味着十分之一的中国人都在看他直播 。
我们不探讨这个数据的真实性 ， 但头疼的事 ， 这个数据无法核实 。
游戏也是如此 。
你不知道充钱的用户 ， 是真实的游戏客户 ， 还是厂家花钱找来的托 。
刷单的成本仅仅是税款和支付给刷单黑产的手续费 ， 只需要几个亿的资金就可以周而复始的不断刷单 。
公司业绩炒作上天后 ， 公司大股东减持股份套现 。
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由于苹果的iOS刷单成本比较高（苹果和开发者三七分成） ， 所以有些游戏干脆不推广iOS版 。 星空君在分析另外一家A股手游页游公司的时候 ， 特意查了它的几款游戏 ， 竟然没有iOS下载链接 。
吉比特的爆款游戏中 ， 除了问道等极少数游戏外 ， 大部分的iOS版本下载量极低 ， 根本不符合上市公司的形象 。
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这意味着什么？
有刷单嫌疑 。
即便是公司主推的问道 ， 星空君感觉 ， 也有点心有余力不足的样子 。
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在iOS的排名也不算高 。
【诗与星空|吉比特，白马的闪崩】就这种水平的游戏 ， 支撑一家300亿市值的上市公司？
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