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招商蛇口拟发15亿元超短期融资券 其库存超3000亿元存跌价风险

中华网财经10月19日讯：据上海清算所披露信息显示 ， 招商局蛇口工业区控股股份有限公司拟发行2020年度第八期超短期融资券 ， 注册金额50亿元 ， 本期发行金额15亿元 。
据悉 ， 上述超短期融资券按面值平价发行 ， 通过集中簿记建档结果、集中配售方式确定发行利率 ， 债券期限为240天 ， 无担保 ， 起息日2020年10月21日 ， 兑付日2021年6月18日 。
经中诚信国际信用评级有限责任公司评定主体评级为AAA ， 上述超短期融资券的主承销商及簿记管理人为宁波银行股份有限公司联席主承销商为中国银行股份有限公司 。
招商蛇口表示 ， 本次拟注册50亿元超短期融资券 ， 全部用于偿还公司发行的债务融资工具 ， 其中本期发行15亿元超短期融资券 ， 用于归还“20招商蛇口SCP002”超短期融资券 ， 后者将于今年10月23日到期 ， 利率2.65% 。
库存压力大：存货超3000亿元存跌价风险
公司主营业务以园区和社区开发销售为主 ， 存货主要由开发成本和开发产品构成 。 发行人最近三年存货净额分别为16,423,290.09万元、21,082,096.35万元和31,220,673.35万元 。 随着公司经营规模的扩大 ， 公司存货水平呈逐年上升趋势 。 2019年末 ， 发行人计提的存货跌价准备为360,643.06万元 。
未分配利润占比高若分配将增加现金流出
未分配利润占比较高风险最近三年末 ， 发行人未分配利润分别为3,322,457.23万元、4,476,973.72万元及5,304,721.12万元 ， 占所有者权益的比重分别为35.81%、41.12%及23.33% 。 未来如果实施利润分配 ， 将增加公司现金流出 。
短期偿债压力大：一年内548.71亿元到期
截至2019年末 ， 发行人有息债务合计为1,397.54亿元 ， 其中一年内到期部分为548.71亿元 ， 占比未39.26%；1-2内到期的部分为308.10亿元 ， 占比为22.05%；2-3年内到期的部分为286.90亿元 ， 占比为20.53%；3年以上到期的部分为253.83亿元 ， 占比为18.16% 。 发行人有息债务绝大部分在3年内到期 ， 近40%在一年内到期 ， 发行人面临一定的短期偿债压力较大的风险 。
截至募集说明书签署日 ， 招商蛇口及其子公司待偿还债务融资工具及其他债券余额为313.5亿元 ， 其中存续期超短期融资券64亿元、中期票据70亿元人民币、公司债150亿元、资产支持票据（ABN）10.5亿元、高级债券19亿元 。
【招商蛇口拟发15亿元超短期融资券 其库存超3000亿元存跌价风险】（中华网财经综合文/刘星）


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