作为价值投资：我是这样研究好一家公司的
很多朋友对于分析公司这个系统工程其实都有一个通病就是：盲目 。
面对一家自己看好的公司 。 不知道做什么 ， 没有一丝条理 ， 像无头苍蝇一样 。
我深知他们内心其实有很大的欲望去深入了解某个公司 ， 但是当真正自己动手做起来的时候还是会一头雾水 ， 处处碰壁 ， 以至于把内心中最后一点动力也磨灭 ， 到最后还是对整个公司拿捏不准以至于错失良机 。 那么今天我就来好好说一说到底该怎样系统的分析公司！
我特别喜欢读国外的书籍 ， 因为他们在对一件事情描述的时候总喜欢分个一二三点 ， 比如对于做饭这件事 ， 国外的书籍是“加盐三克”而同样的意思我们中国人就喜欢说“加盐少许”这个“少许”是多少呢？我们无从得知 ， 每个“厨师”都是根据自己的经验来控制这个量 。 当然我并没有说中国式的表达不好 ， 只是对于投资这方面的文字我认为这样还是更清晰易懂一些 ， 因此今天我就来试着用这样的方式告诉大家 。
好 ， 下面我们开始 ， 我按顺序来一步一步告诉你怎样深入分析一家公司 ， 首先你需要创建一个新的word文档和excel文档（怎么用我后面再说）一个宗旨：先把握大局后深入了解 。
简单来说就是我们先把公司的整个框架摸清再来谈具体的细节 ， 只有这样才能当断不乱 。 先列出分析公司的的整体框架然后我们在给他填充血肉 ， 这样的文字才有血有肉 。
一.了解公司是干什么的
这一步我觉得还是很必要的 。
很多朋友其实连公司的主营业务有什么都不知道 。
就拿神华来说 ， 大多数人只知道他是煤炭股 ， 但是很少的人知道他的其他业务 。
【作为价值投资：我是这样研究好一家公司的】更重要的是这是最最简单的一步 ， 通过这个简单的动作可以让我们逐渐的找到“感觉”进入一个舒适的状态 ， 所以说第一步是我们快速摸清公司的关键 。
具体信息可以从以下几个渠道获得：
1 ， 公司官网
一家上市公司的官网 ， 可以不那么“漂亮”但是它却可以很好的了解公司的情况 ， 组织架构 ， 主营业务 ， 以及对应的子公司情况 。
2 ， 百度 ， 谷歌搜索引擎 。
通过公司的关键字搜索我们还可以搜索到公司最近的新闻 ， 以及公司其他的信息 。
3 ， 招股说明书 。
每家公司上市前都会公布招股说明说 ， 里面除了会有公司的整体情况的介绍 ， 最关键的是里面还会披露公司所在行业的情况 ， 甚至公司的主要竞争对手的情况 。
通过上面的信息收集 ， 我们边查找边把它们的关键信息复制到我上面说的word文档中 ， 这时候先不要考虑排版 ， 先把零碎的信息粘贴过去 ， 当我们收集到一定程度（这里有一个标准：就是越往后查找越发现重复前面的信息点越多 ， 这时候就可以停手了） 。
接着我们把刚刚说的零碎信息整合留下最最关键的 ， 至少通过这些信息的收集我们需要知道：公司是干什么的？所处在哪个行业？以及公司的主要产品有什么？甚至说主营业务又是什么？（有的公司主营业务可能会涉及三种以上） 。
这是最简单的一步 ， 这一过程你会很放松并不会很“烧脑” ， 甚至你还可以一边“抠脚”一边去做这件事 ， 但是越往后就要打起十二分精神了 。
二.对所处行业要有一个大体的把握
通过上面的对公司情况的了解 ， 一定会知道公司所处行业以及主营业务 ， 下面需要我们对行业有一个整体的把握 。
首先呢 ， 我们必须了解公司所处的状态 ， 即判断公司的天花板 ， 具体来说天花板可分为三种：1 ， 已经达到天花板的行业 ， 比如很多传统行业（钢铁 ， 煤炭等等）他们的特征是行业整体趋于饱和 。
2 ， 没有达到天花板或者说正在构建新的天花板的行业 。
比如说#汽车# ， 通讯行业他们往往可以通过”创新“来创造出新的行业构造 。
3 ， 天花板不明确行业 ， 这些行业可能是新型行业 ， 我们对此并不太了解天花板在哪里 。
通过上面的分析我们需要知道公司所处的行业天花板在哪里 ， 而面对行业的现状公司在干什么？比如说$中国神华(SH601088)$ ， 他早在煤炭鼎盛时期 ，
就除了发展煤炭业务 ， 还扩张电力 ， 铁路 ， 煤化工等的业务 。
大家不好理解 ， 那么下面这张图就是让你去理解它 。
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判断天花板其实我们也可以理解目前公司或者行业所处的时期 ， 像天花板见顶的行业就一般来讲处于成熟期 。
但是大家要知道一点的是 ， 这是行业的生命周期图 ， 同时它还是公司的周期图 ， 他们都满足这个规律 ， 诺基亚再好也被淘汰了 ， 房地产行业的“黄金十年”未来还可以维持吗？我看也悬 。
所以最关键的是我们要搞懂公司或者行业所处在哪个时期？以及对应该时期公司是怎么做的？
具有远见的公司往往是这样的：
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他们往往在成熟期的时候 ， 就在“二次创业”来创造新的周期起点 。 其次 ， 行业的分析说实在的 ， 我们不需要面面俱到 ， 因为我们没有经历更没有能力去做这样一家事情 ， 我们只需要了解当下 ， 去了解行业目前的现状 ， 具体的信息获得方式和第一步一样 ， 不过这里在加两点：
1.公司年报
每年的公司年报管理层都会有对行业今年情况的总结或者说是概述 。
2.券商#研报#
研报虽然在“结论”上有出入 ， 但是在数据供给方面确确实实有我们了解不到的“事实”我们完全可以去利用他们的“劳动成果”同样我们和第一步一样要尽可能多的去收集信息 ， 复制到word文档 ， 然后整合 。
三.收集关键数据
前面两步只需要我们对公司/行业有一个大体的把握即可 ， 更多的是偏主观的 ， 是“结论” 。 从这一步开始我们就要慢慢构建我们的框架了 。
收集数据不是让我们盲目去收集 ， 首先还是定一个小框架 ， 一般来说分析公司的框架往往有以下几个方面 。
ps：每个分析点没有先后 ， 根据自己的感觉而定 。
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在收集数据的时候心里一定要有一杆秤 ， “这杆称”就是上面的这五个分析点 。
每个分析的点 ， 都会对应相应的数据指标（不知道得朋友建议翻看我之前的文章）我们把这些对应的指标收集起来 ， 然后粘贴到我上面说的excle表格中 。
比如说我要分析护城河 ， 那么护城河最关键的指标就是两个毛利率 ， 三费占比 。
首先管他三七二十一先把这两个主要指标数据收集起来 ， 然后填放到对应的分析点（护城河分析）之下 。
怎么收集？
这可能就是大家最头疼的问题了 ， 今天我就顺带说说 ， 最关键的是我来推荐几个我平时常用的几个平台 。
1.#问财#网
下面我们以毛利率为例 ， 来告诉你怎么收集 。
首先点开问财首页 ， 输入相关信息 ， 比如我上次分析海螺水泥 。
点击“搜索”就会出现下面的页面 。
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瞬间得出了所属水泥行业的18家上市公司毛利率数据 。 因此根本不需要我们去一年一年的去查找数据 。 同样你如果想找其它的指标输入关键字即可 ， 相信聪明的你很快就会搞清楚这个网站该怎样搜索 。
ps：问财上面会有一个“导数据”的功能 ， 这样我们直接导出所需要的数据了 。
注意：问财基本可以搜索到90%你需要的指标 ， 但是也有某些指标是搜索不到的 ， 这时候需要你导出某些数据自己算 ， 不过毕竟这种情况占少数 。
2.慧博智能终端（pc端）
首先我们需要登陆网站 ， 然后下载慧博pc终端到电脑桌面 。
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之后点开软件：
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这里面我特意用箭头做了标记 。
它和其他平台不同的是 ， 会有一个“图示版”也是特别好用 ， 下面我们来分别介绍 。
点击财务数据版会出现这样的界面
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右上角还可以选择年报和季度报以及单位 ， 同样还可以导出EXCEL 。
如果我们点击每个数据后面的“柱状图标”还会出现下面的更直观的图片 。
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瞬间近几年的变化图映入我们的眼帘 。
如果我们点击财务报表图示版呢：
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它会直接根据公司各个方面（图中红框部分）为我们自动画出图形 ， 这样做使我们更加清晰直观 。
3 ， 大视野
这个是我最近发现的网站 ， 也是特别的好用 。
进入网站输入对应的公司代码即可得到下面这个界面 。
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大家看上面的一行红字 ， 有很多亮点比如估值分析；财务报表 ， 如果我们想要收集数据只需点击财务报表就可以了 ，
如下图：
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财务报表又分为好几个选项 ， 这些大家自行验证 ， 这里篇幅有限 ， 我就不多赘述了 ， 相信大家只要找到网站自己就可以很快的上手他的其他功能 。
小结：上面我简单的列举了三个比较好的平台 ， 这些平台各有优劣 ， 也各有特色 ， 对于我们来说完全是够用的 ， 当然市面上还会有很多不错的平台比如：理性仁 ， wind终端 ， 等等 。
现在你已经知道了从哪里收集数据了 ， 这样要比傻呵呵的一年一年翻年报效率要高的多 ， 特别注意一点是 ， 我们在使用之前要选取一年对应年报看看是否数据披露异议（虽然没什么大问题）但是我们还需要留心 。
四.构建框架并填充内容
经过上面的三步我想至少我们会形成一个基本框架 。
随着我们不断的数据收集 ， 然后贴到对应的分析点下（如果常分析公司的话其实就已经能大体判断公司的好坏了）最重要的就需要填充这些内容了 ， 换句话说这时候就需要我们根据量化数据来得出定性结论了（这些都是我们之前一直在强调的）特别要关注那些个别年份数据巨变的情况 ， 比如一家公司的利润增长率一直都是正数 ， 突然某一年变为负数 ， 这时候我们就需要找到对应的年报来找到为什么？（小技巧：点开一篇年报的时候先用“trl+f”快捷键搜索关键词 ， 直击要点）或者通过同行业的对比 ， 你就会知道公司在整个行业所处的情况 。
对于这一步我的建议是：先一个分析点一个分析点的去“填充” ， 比如我分析护城河 ， 那么我就只看对应的数据即可 ， 只思考护城河的相关内容 ， 但是得出的结论先用红字打出来 ， 因为这时候你的分析肯定是片面的 ， 只有当我们把公司全部的分析点摸清楚你才能得出比较客观的结论 ， 那时我们在回顾当时的红字 ， 看看有没有出入 ， 千万不要这儿抓一下那抓一下 ， 最后哪个方面都分析不好 ， 就顺着框架一点一点填充 ， 当你走过这一路你就会发现 ， 公司的脉络渐渐清晰起来 ， 你对他也越来越了解了 。
最后你在从头（最开始）到尾的审视一遍文章的内容 。 这一步就是“深入”了解公司的关键步骤 ， 也是整个分析文章的“重头戏” 。
通过这一步我们可以更加细致的了解公司 。
自然而然的就会对这家公司有一个自己的客观的认识 ， 根本不需要别人告诉你怎么做 ， 因为这时候你自己已经知道该怎么做了 。
五.估值
一家公司的好坏 ， 从第三步收集数据其实你就已经能看出来了 ， 既然你走到了这一步 ， 说明至少证明这家公司不差 ， 也只有这样我们才有资格谈估值 ， 之所以在最后谈论估值 ， 是因为我们只有对公司有客观的认识才能更加理性的去估值 ， 哪怕最后我们估出值是高估 ， 但是通过我们分析这家公司确实还可以（事实上如果不好的公司我们往往会在第三步就放弃分析）我们完全可以把它加入我们的备选股票池 。
市场总是周期波动的 ， 总有我们入手的机会 ， 当机会来临之时 ， 我们是有准备的 。
六.预判
如果说前五步是站在过去 ， 那么第六步就是面向未来 。
完整的分析文章是需要对未来做一个预判的 。
但是大多数分析文章的“预判”我更愿意叫成“预测” ， 他们往往希望精准的预测短期股价/走势 ， 这其实就很难 ， 一家公司“一年翻倍”和“十年翻十倍”这是两个不同的概念 ， 前者容错的几率必须要小 ， 稍有不慎就达不到 。
但是后者呢？我们只是加了“十年”这个“过滤器”就过滤掉了很多偶然因素 ， 时间其实就是天然的“安全边际”这个道理并不难理解 。
而我说的“预判” ， 比上面的还要简单 ， 就是判断公司未来比现在好还是坏 。 事实上“偶然因素”是不可避免的 ， 但是公司只要大的方向上没有错我们就应该心安 。
就拿杜邦分析来举例 ， 根据拆解 ， 我们知道ROE=净利率*总资产周转率*权益乘数 。
通过各个指标的判断或者企业的某些动态 ， 很容易得出未来ROE会不会增长？他的增长点在哪？公司做哪些决策会影响ROE的上升/下降？再比如某公司本来就处于同质化严重且高度竞争的行业 ， 因此很难通过提价去获得超高的利润 ， 这时候公司的成本端逐年下降 ， 这会不会是一个好的讯号？我们说的“大方向”其实就是在判断公司是否做正确的事 。
总结
分析公司的框架到这里就介绍完了 ， 最后只需要大家从头到尾的在梳理一遍 ， 把当初“稚嫩”的想法（也就是红字）换成比较客观结论 ， 一篇完整的报告就出来了 。
未来大家完全可以用这个步骤来分析公司 ， 比如说我们分析杜邦分析的时候既放到成长能力 ， 又可以放到盈利能力下 。
而上下游分析 ， 我们也可以放在运营能力下 ， 这些都没有一个固定的范式 ， 最重要的是我们不要背离大的框架 ， 而是在这个框架下注入“血肉” ， 这样我们才能研究好一家公司
最后讲下我的池子股
一直看笔者的朋友应该很清楚了 ， 早就布局好的中环股份放在账户里盈利154%；4月13号选出并分享的：明德生物 ， 后期区间涨幅达到了152%；4月17号选出并分享的:酒鬼酒 ， 后期区间涨幅达到了176%；6月5号选出并分享的：鄂武商A后期区间涨幅达到了105%；7月17号选出并分享的：光启技术 ， 后期区间涨幅达到了264%；还有其他牛股就不在这里一一列举了 ， 有兴趣的朋友可以关注我 。 我整理过往数据 ， 再结合当下市场热点题材和板块 ， 也整理了3只金股 ， 这几只票经过几个月的震荡吸筹 ， 目前随着市场逐渐回暖 ， 已经有主力资金开始布局介入 ， 上升通道已经打开 ， 趋势很不错 。
今天也是给大家整理了一份10月中线金股池名单 ， 这几只票经过几个月的震荡吸筹 ， 目前随着市场逐渐回暖 ， 已经有主力资金开始布局介入 ， 上升通道已经打开 ， 趋势很不错 ， 由于平台机制审核问题 ， 没有直接说出个股名字 ， 老规矩 ， 老地方 ， 大家可以在（Wechat=微信）上搜索：ymq8892备住池子股 ， 然后就好啦 ， 大家要记住 ， 是用聊天的软件 ， 明白了吧！据说聪明的朋友都能找到我 。
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