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港股挖掘机|新股前瞻|世茂服务通过聆讯，物业赛道下一只耀眼“明星股”？


试问 ， 今年上半年“最受欢迎港股概念股”是哪家?
除了科技巨头之外 ， 物业管理股恐怕算得上其中的“佼佼者”了 。
身处其中 ， 世茂服务也凭借着“10月11日通过港交所聆讯”的消息让这一板块变得更加热闹 。
从6月底首次递交招股书 ， 到通过港交所聆讯 ， 仅过去3个多月的时间 ， 世茂服务可谓以迅雷不及掩耳之势迈出坚实的一步 。 而值得一说的是 ， 今年上半年该公司还合计引入2.44亿美元战略投资 ， 战投队伍包括互联网巨头腾讯及知名投资机构红杉资本 。 换言之 ， 被腾讯、红杉两位大佬选中的它 ， 必然也有什么过人之处 。
那么 ， 细究其招股书下 ， 世茂服务的赴港之路究竟有哪些亮点呢?
在管面积8570万㎡ ， 卡位黄金赛道的优秀选手
世茂服务 ， 成立于2005年 ， 是世茂集团旗下全资子公司 。
而在“大树”世茂集团的庇护下 ， 世茂服务从一开始便具有了天然的规模优势 。
据中指院数据 ， 按2019年综合实力计 ， 其于2020年获评中指院“中国物业服务百强企业”第12位;而按2018年至2019年收入增长率计 ， 其在“中国物业服务二十强企业”中排名第3 。 同时 ， 由于该公司在管建筑面积、收入及利润迅速扩大及提升 ， 其于2019年还获中指院认可为“中国物业服务百强成长性领先企业”之一 。
具体而言 ， 截至2020年6月30日 ， 世茂服务的合约总建筑面积达1.255亿平方米 ， 覆盖中国26个省份108个城市 ， 截至同日世茂服务管理293项物业 ， 总在管建筑面积8570万平方米 。
港股挖掘机|新股前瞻|世茂服务通过聆讯，物业赛道下一只耀眼“明星股”？
本文插图

(数据来源：世茂服务招股书)
需要指出的是 ， 在上述总在管建筑面积中 ， 其大部分在管物业还是位于国内经济最发达及增长最迅速的地区之一——长三角地区 ， 截至2020年6月30日 ， 其在该地区的在管建筑面积为3210万平方米 ， 占总在管面积比例为37.4% 。 而就城市等级而言 ， 其也专注于一线、新一线及二线城市 ， 于该城市拥有在管面积为6597平方米 ， 占比达到77% 。
基于上述数据可知 ， 大部分在管面积位于经济发达地区的世茂服务 ， 发展潜力十分可期 。
另外 ， 需要指出的是 ， 世茂服务所处的物业赛道目前也处于“黄金发展期”——智通财经APP了解 ， 截至2018年底全国物管面积达211亿平米 。 短期看 ， 随着上游地产竣工拐点性回升 ， 过去两年积累的待竣工面积有望释放 ， 未来1-2年将进入规模爆发期 。 长期来看 ， 受益于城镇化率、人口增长、人均居住面积等因素的驱动 ， 行业管理面积将达到326亿平 ， 收入规模超2万亿 。
一般情况下 ， 企业发展的天花板也取决于行业的发展空间 ， 故而在规模即将爆发的物业赛道下 ， 世茂服务无疑也将获得一定的发展机会 。 而今年以来 ， 物业股乘行业之风不断攀升 ， 也基本可以印证这个逻辑 。
收入复合增长率54.5% ， 高成长性愈发凸显
解读完世茂服务的在管面积及行业空间 ， 从其经营状况来看似乎也可以窥出它的“优质属性” 。
从收入来看 ， 2017年至2019年 ， 其实现收入分别为10.43亿元、13.29亿元、24.89亿元 ， 复合年增长率达到54.5% 。 今年上半年 ， 其收入继续向上突破 ， 较去年同期的8.45亿元增长85.1%至15.65亿元 。
利润数据则更为亮眼 ， 由2017年的1.09亿元增加至2018年的1.46亿元 ， 2019年更是高达3.85亿元 ， 复合年增长率为88.0% 。 截至2020年上半年 ， 其利润更是较去年同期翻了一倍多 ， 为2.55亿元 。
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(数据来源：世茂服务招股书)
盈利方面亦表现不错 ， 2017年至2019年 ， 世茂服务毛利率分别为27.5%、29.4%和33.7% ， 截至2020年6月30日 ， 其毛利率继续保持高增长至34% 。 对比来看 ， 天风证券研报显示 ， 今年上半年20家物管公司毛利率均值为27.1% ， 可见世茂服务的盈利水平是远高于行业水平的 。


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