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2020|南华基金：2020年中报披露，94%杭州湾区指数成份股实现盈利

2020年上半年 ， 面对新冠疫情的冲击及严峻的内外部形势 ， 我国采取较宽松的货币政策及积极的财政政策 ， 经济下行的压力得到了一定程度的缓解 。 杭州湾区指数由中证指数公司与南华基金共同开发 ， 2020年中报显示 ， 其100家成份股中有94家公司实现盈利 ， 其中50家业绩同比保持正增长 。 南华基金表示 ， 本次疫情显示出了杭州湾区经济的韧性 ， 从归母净利润来看 ， 医药生物、传媒、电子等行业的增速亮眼 。 截至今年二季度 ， 杭州湾区指数PE（TTM）约为22.67倍 ， 仍然处于历史估值的适中位置 ， 具备良好的投资价值 。
一、整体业绩表现稳健 ， 优势行业稳中有进
受疫情影响 ， 杭州湾区指数100家成份股上市企业2020年上半年实现总营收1.19万亿元人民币 ， 同比下降5.56% ， 实现归母净利润806.09亿元 ， 同比下降8.58% ， 南华基金指出 ， 受疫情影响 ， 杭州湾区指数成份股公司营收规模和盈利规模有一定程度的下降 。 值得注意的是 ， 由于上汽集团(600104,股吧)是杭州湾区重要成份股之一 ， 上半年汽车行业受疫情影响大 ， 上汽集团2020年上半年营收同比下降25.39% 。 剔除上汽集团的影响之后 ， 剩余成份股公司总营收和归母净利润分别同比增长2.66%、下降2.95% 。
南华基金表示 ， 杭州湾区指数成份股中 ， 有43家公司实现营收增长 ， 增速30%以上的19家 ， 增速10%-30%达18家；归母净利润方面 ， 有94家公司实现盈利 ， 其中归母净利润实现增长的有50家 ， 增速30%以上的有31家 ， 增速10%-30%达10家 。 增速较快的企业主要集中在医药生物、电子等行业 ， 而汽车、纺织服装板块表现相对较弱 。
二、前五大权重板块：电子、医药生物行业表现亮眼
根据申万一级行业分类 ， 截至2020年6月30日 ， 南华基金指出 ， 杭州湾区指数成份股市值前五位的行业分别是电子（16.38%）、医药生物（13.56%）、计算机（9.46%）、交通运输（9.03%）、化工（8.04%） ， 前五大行业占比达56.47%；营收排行前五的行业为汽车（25.79%）、交通运输（18.35%）、化工（11.31%）、医药生物（10.95%）以及建筑装饰（9.31%）；净利润前五位的行业分别是银行（23.18%）、医药生物（12.57%）、汽车（9.89%）、电子（9.71%）、化工（8.18%） 。
南华基金表示 ， 医药生物、计算机、电子、化工、银行是杭州湾区指数前五大权重板块 。 从归母净利润来看 ， 医药生物、电子、银行等行业增长势头不减 ， 表现亮眼；受上半年疫情及油价大幅波动的影响 ， 化工等行业表现相对较弱 。 随着长三角一体化进程的推进 ， 杭州湾区人才富集、科技水平高、制造业发达、产业链完备 ， 杭州湾区上市企业依然表现出较强的韧性 ， 以及灵活的应对机制 。
（1）医药生物：海外疫情反复 ， 行业景气度高
医药生物行业作为杭州湾区的优势行业 ， 拥有泰格医药(300347,股吧)、贝达药业(300558,股吧)、普洛药业(000739,股吧)、迪安诊断(300244,股吧)等医药行业的龙头公司 。 根据南华基金整理的数据显示 ， 杭州湾区医药生物行业成份股2020年上半年归母净利润为101.33亿元 ， 同比上升30.26% 。 二季度我国疫情得到较好的控制 ， 医药产业链的公司逐步恢复正常 。 随着第三批带量采购的逐步落地 ， 仿制药品种中选集采 ， 较大幅降价后以价换量 ， 创新药成为我国药品市场未来发展的核心路径 。 例如杭州湾区指数中的贝达药业 ， 汇集多位国家千人计划学者 ， 具备研发优势 。 上半年公司的产品埃克替尼保持高速增长 ， 产品销售9.24亿元 ， 同比增加22.26% ， 毛利率为94.29% ， 较为稳定 。
（2）电子：国际风险削弱 ， 未来成长可期
南华基金表示 ， 2020年上半年 ， 杭州湾区电子行业成份股整体业绩表现（营收、净利润分别同比增长13.98%、23.41%）明显优于A股电子行业（营收、净利润分别同比增长4.21%、17.65%） 。 其中江丰电子(300666,股吧)表现最为优异 ， 业绩超预期增长 ， 2020年上半年营收5.33亿元 ， 同比上升53.56% ， 净利润4100万元 ， 同比上升196.11% ， 主要系产品钽靶、铝靶、钛靶销售持续增长 。 此外 ， 市值占比较大的海康威视(002415,股吧)和大华股份(002236,股吧)归母净利润也都实现了10%左右的增长 。


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