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|[解密]洋河股份两连板！白酒反攻总舵手易主 2000亿苏酒最差时间过去了？


白酒股反攻总舵手交棒了 ， 从2万亿茅台切换成了2000亿的洋河 。
很多人对洋河的反攻颇为纳闷 ， 两天一度两连板 ， 难道是洋河三季报喜人？
金融界第一时间咨询了洋河内部人士 ， 公司表示 ， 基本面倒是没什么大变化 ， 但应该是洋河公司领导在糖酒会上的讲话反馈到了资本市场 。
最差时间过去？
其实 ， 过去的时间 ， 洋河问题层出不穷 ， 投资者也很现实 。 看看茅五泸的涨幅 ， 再看看洋河股份 ， 资本显然在用脚投票 。
【|[解密]洋河股份两连板！白酒反攻总舵手易主 2000亿苏酒最差时间过去了？】 就连券商对于洋河过去的点评也毫不客气 ， 指出其多方面问题 。 比如产品和渠道问题、比如深度分销带来的招商混乱、渠道利润低于竞品的问题；比如省内营销松懈 ， 省内区域被竞品蚕食等问题；再比如公司消费者品质认同度差 ， 忠诚度不高等问题 。
过去一年 ， 当别的白酒股在安心享受拔估值的同时 ， 洋河却在伤筋动骨进行“改革” ， 资金当然不敢冒进 ， 都在等待曙光 。
市场上都知道洋河问题在哪儿 ， 洋河不可能没有注意到 。 但是船大不好掉头 ， 拖了这么多年 ， 才终于肯进行渠道调整 。
从历史来看 ， 洋河此前也是行业的白酒领跑者 ， 但是在2013年“八项规定”的影响下 ， 洋河进行了重新评估 ， 将白酒定义为进入“大众消费”时代的快消品 ， 转而开始推进深度分销模式 。
要了解深度分销模式是什么 ， 首先得了解一下白酒的厂商和经销商一般的关系是什么 。
其实 ， 一般而言 ， 厂商与经销商是属于盟军 ， 一家经销商的钱和仓库是有限的 ， 如果A厂商给的利润高 ， 经销商进货、销货的动力也相应更大 。 而如果厂商对经销商“压榨”过了 ， 经销商们倒戈A厂商的可能性也在变大 ， 其实博弈就在其中不断推进 。
而洋河在深度分销模式中 ， 做的最过的应该就是对经销商议价权的削弱 。 可以这么理解 ， 深度分销其实就是将经销商弱化为传统意义上的“配送商” ， 而将厂家自身的控制力提了上来 。 但对于区域酒企而言 ， 经销商一般而言是愿意承担风险 ， 追求利润的 。 因此 ， 洋河的错误相当于是动了经销商的蛋糕 。
因此 ， 久而久之导致的就是渠道库存偏高 ， 价格混乱等问题 。
洋河“动刀”
那么洋河真正有动作开始调整正是始于去年二季度 。 在最近的机构调研纪要中 ， 洋河透露已在人事、渠道、激励、产品升级等多方面都做出调整 。 最主要的就是 ， 开始提升经销商的地位 ， 渠道模式改为“一商为主 ， 多商辅助” ， 满足经销商们不同的利益诉求 。
目前距离调整也已经有一年左右 ， 市场对于洋河也给与了重新的关注 。
两天的涨停便代表了市场的选择 ， 毕竟洋河目前市盈率也只是31倍 ， 而茅五泸等市盈率都在40倍以上了 。 业内人士表示 ， 洋河行情是市场为其冠上的补估值逻辑 。
不确定性阴霾渐散 ， 券商研报中也多次提到了洋河进入“拐点期” 。 华创证券用“笋寂时年积于土 ， 一朝遇雨破云霄”来表态 ， 而中泰证券则给出了“调整方向清晰有效 ， 良性增长指日可待”的评价 。
从基本面来看 ， 双节刚过 ， 洋河股份也的确出现了一些喜人信号 。
招商证券给出的消息是 ， 洋河梦之蓝M6+当前的发货情况来看 ， 已经恢复到较高水平 ， 春节期间 ， 梦之蓝M6+确实有望迎来消费高峰；而一位经销商也表示 ， 渠道近期都在进货 ， 仓库里的货已经不够用了 ， 都在等待配额以外的货 。
此前 ， 市场有声音称 ， 随着洋河不断走差 ， 估计苏酒地位可能不保 ， 会被第二名的今世缘反超 。 但如今 ， 随着渠道理顺 ， 这种可能性或并不存在 。 毕竟 ， 洋河股份本来就是36％左右的市占率雄踞江苏 ， 而今世缘市占率则一直在10％ 。 洋河用一年时间“知错就改” ， 留给对手逆袭的机会显或许并不多了 。


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