虎牙|斗鱼虎牙合并悬念终落定 腾讯游戏直播能否高枕无忧？
在腾讯撮合之下 ， 斗鱼(DOYU.NASDAQ)虎牙(HUYA.NYSE)合并案终于"官宣" 。
10月12日晚 ， 斗鱼、虎牙发公告称 ， 正式接受大股东腾讯提出的合并邀约 ， 进行战略合并 。
根据合并协议 ， 合并流程将分"两步走"：腾讯先将以总价5亿美元将"企鹅电竞"游戏直播业务转让给斗鱼；斗鱼与企鹅电竞合并后 ， 再与虎牙按照市值进行1：1合并 ， 新公司由腾讯控股 。 同时 ， 斗鱼将成为虎牙私有全资子公司 ， 并将从纳斯达克退市 。
若合并完成 ， 新公司将采取联席CEO制度 ， 斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰将共同出任联席CEO ， 陈少杰加入新公司董事会 。 此外 ， 斗鱼和虎牙的产品和品牌将保持相对独立运营 。
在社交媒体上 ， 有认证为斗鱼员工的账号透露 ， "公司组织架构大改 ， 需求裁减过半 ， 立项也很难通过了" 。
10月13日 ， 斗鱼相关负责人回应时代周报采访人员称 ， 斗鱼和虎牙的产品和品牌将保持相对独立运营 ， 管理层保持稳定 。
同日 ， 虎牙相关负责人向时代周报采访人员表示 ， 有关合并一事 ， 以公告内容为准 。
截至发稿 ， 两家公司市值目前较为接近 ， 虎牙略高于斗鱼 ， 合并后新公司市值预计将超过百亿美元 。
从2015年左右的"百播大战"到"鱼虎对峙" ， 游戏直播行业在短短几年时间里经历了天翻地覆的变化和洗牌 。 在残酷竞争下 ， 昔日独角兽--龙珠直播、熊猫直播倒下、触手TV停服 。 如今 ， 随着腾讯主导两家巨头合并 ， 游戏直播赛道迎来了新变局 。
寡头同质化竞争
从已知信息来看 ， 对于虎牙和斗鱼的合并 ， 腾讯谋划已久 。
2018年3月 ， 腾讯几乎同时向斗鱼、虎牙两家投资 。 3月6日 ， 斗鱼刚宣布完成来自腾讯独家的6.3亿美元融资 ， 仅一天后 ， 虎牙就宣布获得腾讯约4.616亿美元的B轮投资 。
腾讯在投资虎牙的同时 ， 还获得了一项权利--投资完成的第二年和第三年之间 ， 可以逐步通过市场公开价格购买虎牙直播剩余股份 ， 最多达到50.1%的控股权 。
今年8月 ， 斗鱼前中层管理人员刘辉（化名）向时代周报采访人员透露 ， 在斗鱼上市前的2、3个月 ， 腾讯曾向斗鱼提出合并方案 ， 但当时斗鱼CEO陈少杰一心推动斗鱼上市 ， 没有接受腾讯的邀约 。
刘辉还透露 ， 到2019年底 ， 腾讯推动两家公司合并的意愿已经很明确 。 原因是斗鱼虎牙战况胶着 ， 日常高价争抢签约主播、购买电竞赛事版权等耗费成本高昂 。 而彼时腾讯已是虎牙最大股东 ， 且拥有斗鱼三分之一股权 。
极光大数据显示 ， 截至今年7月 ， 斗鱼和虎牙的月均日活用户均已突破千万大关 ， 但月均日活和渗透率皆呈下降趋势 ， 而且两者重合率高达31.6% 。 今年以来 ， 两家公司营收增速放缓 。
合并一事在今年8月才得到实质性进展 ， 外界猜测是受到疫情等原因的拖延 。 8月10日 ， 腾讯向虎牙和斗鱼发布初步的非约束性提案 ， 提议虎牙和斗鱼根据适用法律进行换股合并 。
目前 ， 腾讯与欢聚集团(YY.NASDAQ)、虎牙的收购股份交易已完成 ， 腾讯在虎牙的持股比例已达到51% ， 投票权比例70.4% 。 斗鱼虎牙合并后 ， 腾讯预计将获得新公司67.5%的投票权 。
"对于腾讯来说 ， 两大寡头同质化竞争没有什么好处 ， 反而是内耗 。 "10月13日 ， 长期关注直播行业的资深从业人士彭超告诉时代周报采访人员 ， 推动虎牙斗鱼合并 ， 腾讯不仅能将资源浪费减少到最低 ， 还能集中精力应付来自快手、B站(BILI.NASDAQ)新兴平台的挑战 。
"这也是腾讯在当前市场环境下的最优选择 。 "彭超表示 。
仍面临强大对手
《2020年中国游戏直播行业研究报告》指出 ， 2019年中国游戏直播行业营收达208.1亿元 ， 虎牙和斗鱼的市场份额分别为40.25%和35% 。
从目前市场份额看 ， 斗鱼与虎牙合并后的新公司将在游戏直播领域占据绝对主导权 ， 但不容忽视的是 ， B站、快手、抖音等玩家正在加大游戏直播投入 ， 试图抢占更多市场份额 。
今年ChinaJoy期间 ， 快手游戏公布了一组数据：截止到今年5月 ， 快手游戏直播MAU（月活跃用户量）超过2.2亿 ， 游戏短视频MAU突破3亿 。
据上市公司财报 ， 2020年二季度 ， 虎牙、斗鱼MAU分别为1.68亿、1.65亿 ， 不仅与快手有明显差距 ， 也低于B站的1.72亿；移动端MAU的差距则更明显 ， 虎牙为7560万 ， 斗鱼为5840万 ， B站则有1.53亿 。
B站近两年则接连斥巨资押注直播 ， 以重金签下当红主播来增强其在游戏直播领域的竞争力 。
继高价拿下英雄联盟全球总决赛中国地区的独家转播权后 ， 日前 ， B站又宣布 ， 获得中国大陆地区2020-2022年连续三年的英雄联盟全球赛事独家直播版权 ， 持续加注在游戏直播赛道的砝码 。
【虎牙|斗鱼虎牙合并悬念终落定 腾讯游戏直播能否高枕无忧？】
今年3月 ， 两家头部游戏直播MVN小象互娱与大鹅文化合并 ， 大鹅文化三位创始人离任后宣布加入B站 ， 任职直播事业部 。
此前 ， 曾参与知名游戏直播平台的泛娱乐投资人吴波（化名）向时代周报采访人员表示 ， 斗鱼虎牙合并成功 ， 并不意味着腾讯可以高枕无忧 。
"虽然体量看上去大、市值涨了 ， 但能否跟快手抗衡 ， 很难说 。 两家平台用户、产品有一定的重合 ， 关键还是如何打差异化 ， 扩大用户规模 。 "吴波说道 。
在彭超看来 ， 快手游戏直播的用户群体虽然与斗鱼虎牙有一定差异 ， 但不妨碍其成为斗鱼虎牙有力的竞争对手 。 "在流量为王的逻辑下 ， 快手拥有这么大的用户体量并且还在高速增长中 ， 变现只是迟早的问题 ， 这样的局面足以让腾讯忧心 。 "彭超说道 。
外部威胁犹存 ， 两大平台还面临如何与腾讯互娱之间展开战略协同、业务协同等系列问题 ， 前路考验不少 。
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