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沉寂后的反转，军工即将拉开成长？主题基金能否跑出“黑马”

曾令一些基金经理“折戟”的军工板块 ， 在最近3个月迅速蹿红 。 军工主题基金以其较佳的业绩 ， 再次成为市场的宠儿 。
【沉寂后的反转，军工即将拉开成长？主题基金能否跑出“黑马”】今年以来 ， 神秘的军工板块表现异常火热 ， 从前几年的默默无闻 ， 一下冲到了行业前列 ， 甚至在下半年市场交易平淡时 ， 频频领涨 。 水涨船高之下 ， 相关主题基金正在以不错的收益吸引关注 。
沉寂后的反转，军工即将拉开成长？主题基金能否跑出“黑马”
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东方财富Choice数据显示 ， 截至10月12日 ， 股票型基金年内业绩TOP50榜单中 ， 除了众多医药、科技、消费等主题基金霸屏之外 ， 还出现了一只军工主题基金 ， 年内收益率达到69.18%；混合型基金中 ， 某只军工混合基金业绩接近年内TOP30的位置 ， 目前年内收益率达到83.31% 。
湖北投资者张先生向《国际金融报》采访人员表示 ， 今年以来 ， 加仓减仓最多的基金便是军工主题 ， 是其比较看好 ， 同时也很纠结的投资主题之一 。
对于周期性较强的军工板块 ， 2020年注定是不平凡的一年 ， 国内外多个事件驱动下 ， 军工股屡次表现活跃 。 那么 ， 军工股的涨势究竟与局势有无关联？军工主题基金上涨的背后有何风险？投资价值是否还继续存在？
悄然引爆的军工
曾令一些基金经理“折戟”的军工板块 ， 在最近3个月迅速蹿红 。 军工主题基金以其较佳的业绩 ， 再次成为市场的宠儿 。
东方财富Choice数据显示 ， 截至10月12日 ， 下半年以来 ， 收益率霸屏的股票型基金不再是医药、科技和消费 ， 取而代之的是军工主题基金 。 据《国际金融报》采访人员统计 ， 下半年股票型基金收益率前20名中 ， 军工主题基金占比过半 ， 且某只军工主题基金以47.5%的收益率领跑 。 混合型基金方面 ， 亦有多只军工主题基金收益率居同类前列 。
作为周期性较强的板块 ， 军工最近的风头不亚于券商热议的非银金融板块 。 诚然 ， 国防军工行业指数下半年来的表现更为出色 ， 一直稳居28个申万一级行业指数前列 。 截至10月13日收盘 ， 国防军工行业指数下半年累计涨幅达到38.62% ， 紧跟涨幅排在首位的电气设备（39.78%） ， 领先第三名汽车行业指数逾7个百分点 。 纵观今年以来走势 ， 国防军工行业指数一改过往平庸 ， 成为市场中表现较佳的行业指数之一 ， 年内涨幅达到46.63% ， 排在休闲服务、电气设备、食品饮料和医药生物行业指数之后 。
此前 ， 有市场人士对该板块提出保守建议 ， 认为军工行业存在不透明性和众多不确定性因素 。 不过 ， 今年对资本市场而言 ， 是较为特殊的一年 ， 催化军工板块的因素接连不断 ， 得益于此 ， 军工板块持续走强 。
国庆节前两个交易日 ， 军工板块已经展现反弹的端倪 ， 而节后两个交易日军工指数合计涨幅接近7% 。 其中 ， 10月的首个交易日 ， 军工概念股几乎是“满堂红” ， 仅有1只个股窄幅收跌 。
从某只军工主题基金的净值走势可看出 ， 今年以来 ， 军工板块出现了多次走强趋势 。 比如 ， 今年7月初 ， 大盘快速拉涨 ， 包括军工、券商等在内的多个行业板块均有不错的强势表现 ， 该基金净值迅速拉涨 ， 经过短暂调整后 ， 再次走出震荡上行趋势 。
沉寂后的反转，军工即将拉开成长？主题基金能否跑出“黑马”
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▲图表来源：天天基金网
军工缘何爆发
为什么说军工板块在今年的表现可谓“爆发”？回顾过往业绩就能发现 ， 这个板块此前并不像食品饮料等板块 ， 具有稳定成长的表现 ， 更多的是跌宕起伏的波动 。
东方财富Choice数据显示 ， 国防军工行业指数在2014年至2019年期间 ， 年涨幅分别为53.89%、28.5%、-18.58%、-16.65%、-31.04%、27.19% 。 除2014年稍有起色外 ， 其余年份表现在28个申万一级行业指数中更多趋向中等 ， 个别年份接近垫底 。
但高波动高收益的军工板块 ， 常常让一些投资者喜欢借助相关基金豪赌一把 ， 赚一笔收益就走 ， 回调再买入 。
“虽然8月份清仓了军工基金 ， 但我在9月底的多个交易日 ， 持续加仓了军工基金 。 ”投资者张先生告诉《国际金融报》采访人员 ， 每当达到预期收益会及时止盈 ， 在板块调整之时会坚定买入 。 这样的投资策略 ， 张先生已经坚持多年 。
经常持有军工主题基金的投资者都明白 ， 作为周期性板块 ， 高收益的背后是高风险 。 2015年上半年的牛市行情 ， 带动了军工板块的上涨 ， 同时板块高达200多倍的估值产生了较大投资泡沫 。 2016年 ， 国防军工行业指数全年接近20%的跌幅 ， 使得个别军工基金全年亏损超过20% ， 成为继传媒基金之后跌幅居前的主题 。 截至目前 ， 仍有一些军工基金因2016年大幅调整面值破“1”之后 ， 净值仍未回归到1元之上 。
对于目前军工板块居高不下的热度 ， 部分业内人士持观望态度 ， 部分人士则积极看多 。
万家基金认为 ， 军工板块由于资金结构而杠杆率较高 ， 融资余额占流通市值比例是A股平均水平的1.8倍 ， 因此波动较大 。 但调整带来配置机会 ， 继续看多军工板块 。
军工的反转之年？
今年或许是军工板块实现反转 ， 吹响中长期上涨趋势的一年 。
今年以来 ， 国企改革加速推进 。 10月12日 ， 国务院国资委产权局负责人表示 ， 鼓励国有企业把现有上市公司体外资产注入上市公司 ， 提高上市公司资产运营质量 。
国海证券认为 ， 军工行业历来为改革重点领域 ， 多家军工企业入选国企改革试点 。 军工行业资产证券化率仍有较大提升空间 ， 板块有望迎来催化 。
“军工板块以往主要靠事件驱动影响股价 ， 今年以来成长空间已经被打开 。 ”戊戌资产总经理陈战伟在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 一方面 ， 从基本面来看 ， 军工行业二季度业绩明显回暖 ， 三季度业绩增长确定性同样高企；另一方面 ， 军工板块有望充分受益于国企改革相关政策红利 。 此外 ， 叠加近期实弹演习不断 ， 地缘政治因素持续紧张 ， 国防军工题材基本面持续改善的确定性高 。
根据最新一期财报 ， 2020年上半年军工行业整体利润增长为21% ， 二季度环比一季度明显改善 ， 多家增长水平拉升到全年预期水平 。 其中 ， 航空、航天、信息化和新材料细分领域净利润增速分别为22.22%、0.25%、25.69%和23.72% 。
从估值来看 ， 目前中证军工指数估值在70倍附近 。 陈战伟认为 ， 目前估值处于历史中枢位置 ， 后续仍有提升空间 。 在当前强调科技强国的背景下 ， 国防军工是“大国掰手腕”的重要利器 ， 军工技术蕴含了最多的国内顶尖科技 ， 发展军工可以带动国家科技创新能力的提升 。
有券商认为 ， 军工板块过去多以资产重组为上涨驱动 ， 这次则以基本面为驱动力 。 那么 ， 蓄势待发的军工板块是否会在今年持续上攻 ， 并保持趋势呢？
陈战伟表示 ， 从投资机会来看 ， 随着我国实弹军演次数的显著增加以及周边局势的不确定性增强 ， 实战演练将步入常态化 ， 会使相关配套军工企业得到一定的业绩支撑 。 重点关注那些景气度高、确定性强、业绩持续兑现的大方向 ， 比如主战装备、航空发动机、军工信息化等领域 。
万家基金认为 ， 虽然8月以来市场情绪有所波动 ， 但随着“十四五”军事武器装备规划逐步落地、全球视角地缘冲突因素仍存 ， A股国防军工板块仍存在较好投资机会 。
不过 ， 陈战伟强调 ， 国庆节后市场短线赚钱效应大增 ， 军工板块已有拉升 ， 在市场大热下 ， 需谨防热点板块后排标的回落 。
采访人员：夏悦超
编辑：姚惠
版式：包文啸
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