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美元霸主地位难撼动？谁可取而代之

美元霸主地位难撼动？谁可取而代之
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第二次世界大战后 ， 特别是1944年达成的布雷顿森林协定之后 ， 美元就成为占据全球主导地位的货币 ， 但随着美联储（Fed）不断扩大印钞规模 ， 特别是今年应对疫情扩大量化宽松 ， 近期美元的地位动摇、贬值持续 ， 人们对美元霸主的质疑正在加大 。
据国际货币基金（IMF）数据显示 ， 2019年全球央行在外汇储备中削减了美元所占的比重 ， 使其来到接近1990年代以来最低 。
今年早些时候 ， 华尔街投行高盛集团（GoldmanSachs）都开始在报告中 ， 质疑美元失去储备货币地位风险 ， 尽管他们仍然相信被取代的可能性低 ， 但比起从前稳居神坛的崇高地位 ， 已无法同日而语 。
由历史上看 ， 这并非完全不可能 。 在美元之前 ， 荷兰货币在十七及十八世纪扮演着重要角色 ， 其后是从1860年直到至少1914年的英镑 。 目前美元还能够主导全球的一大原因 ， 可能在于其他替代货币“上位”的时机尚未成熟 ， 难以担当此大任 。
市场一直讨论谁可能替代美元 ， 成为全球主导货币 ， 它们各有其可取之处 ， 但缺点却更为明显 。
黄金
黄金的魅力是独一无二的 ， 就像JohnPierpontMorgan在1912年在美国众议院银行与货币委员会的证词：“钱就是看黄金 ， 没有其他选择 。 ”
优点：黄金不会像纸币一样被无限供应 ， 在恶性通胀年代 ， 大量印钞都助长国家法定货币的贬值 。 增加黄金的唯一途径是挖掘更多的黄金 。 这既困难又昂贵 ， 进而给予黄金在通胀上足够的稳定性 。
黄金也没有交易对手风险 。 法定货币的价值 ， 来自各国央行的信誉度 ， 因此当这一国家或集团在政治及经济受损时 ， 价值可能大为减损 。 相比之下 ， 黄金具有内在价值 ， 不受这些因素影响 。
缺点：黄金的稀缺性也让央行减少政策的弹性 ， 过去坚持金本位制 ， 被认为是加剧通缩并导致大萧条的罪魁祸首 ， 也造成此一制度最终瓦解 ， 以灵活应对经济困难 。
在现代世界中 ， 金钱流通快速频繁 ， 以黄金来解决主权债务变得不切实际 。
日元
几十年来 ， 日元一直位居世界顶级储备货币之列 。
优点：去年日元占官方外汇准备的近6% 。 国际清算银行（BIS）数据显示 ， 日本9.5万亿美元的主权债务市场仅次于美国 ， 为投资者提供了庞大的流动资金池 。
缺点：日本央行的巨额资产购买扭曲了市场 ， 数据显示 ， 央行拥有该国近44%的债务 ， 远远超过美联储及欧洲央行 。 而且日本实施负利率 ， 削弱了日本资产的吸引力 。
日本对日元走强的谨慎态度 ， 可能是此一货币的最大障碍 。 2011年 ， 日本出售了超过14万亿的日元 ， 以制止日元升值 。
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特别提款权SDR
SDR是于1969年创设的一种储备资产和记帐单位 ， 可以在美元短缺时用作替代品 。 与大多数美元竞争对手不同 ， SDR的设计明确目的是替代美元 。
优点：SDR的吸引力在于其国际支持 ， 它们是由IMF创建并得到其支持的 。 从这个意义上讲 ， 它们符合世界经济的多元化性质 ， 几乎所有国家/地区都可以使用这些货币 。
缺点：按照目前的形式 ， SDR不能用作直接的交换媒介 。 各国从这一基金获得拨款 ， 但它们需要将SDR出售给另一个国家或IMF ， 以获取实际货币 。
透过IMF ， 也使美国对SDR分配拥有有效的否决权 ， 而且没有央行可以纠正失衡 。
欧元
从千禧年诞生之日起 ， 欧元就继承了德国马克作为美元主要竞争对手的地位 。
优点：随着欧元区扩大到19个国家 ， 它的地位不断提高 。 如今 ， 欧元已用于所有外汇交易的1/3 ， 仅次于美元 。 欧盟占全球贸易的近一半 ， 其经济与中国并列第二 ， 约13万亿美元 。 也是外汇准备中 ， 持有量第二大的货币 。 欧元拥有自己的中央银行 ， 并且作为多种主权国家使用的货币 ， 是较美元更多边的交换媒介 。
缺点：欧元甚至能不能存活都有巨大问题 。 在2011年至2013年间 ， 希腊和意大利的债务危机 ， 几乎拖垮了欧元 ， 也突出了欧元的缺陷 ， 因为存在太多经济不够稳固的国家 。 除非有解决方案 ， 否则欧元势将难以挑战美元在世界市场之间的信誉 。
人民币
中国是近年经济增长最强的大国之一 ， 支持人民币兑其他主要货币维持稳中偏强走势 。
优点：中国已经超过美国成为最大的贸易国 ， 而且IMF根据购买力平价估算 ， 2014年中国的GDP已经超过美国在世界经济的比重 。
【美元霸主地位难撼动？谁可取而代之】缺点：中国仍未取消资本管制 ， 人民币的价值仍然由货币管理机构密切管理 ， 货币市场不够透明 ， 并与外界相对隔绝 。
同时 ， 相对于中国的经济实力 ， 人民币的全球使用范围仍然很小 。 根据Swift数据 ， 人民币在全球交付所占的比例仍停滞在1.8%左右 。
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加密货币
近年兴起的交易媒介 ， 典型的代表为比特币 。
优点：像黄金一样 ， 加密货币也不是法定货币 ， 因此没有政府有权印刷它们 。 与黄金不同 ， 不需要物理存储 ， 电子传输非常容易 ， 并且加密提供了相对的匿名性 。
缺点：除了去中心化的思维及有限供应之外 ， 几乎全是缺点 。 最致命的几个 ， 包括价格不稳定、易受黑客攻击等等 ， 总之 ， 加密货币易变而且容易被操控 ， 又因其匿名性 ， 经常在非法交易中使用而声名狼藉 。
总结
一直以来唱衰美元霸主地位的声音不绝于耳 。 然而 ， 事实是 ， 美元中长期强势的基本面很难撼动 。 至于改变美元独大的局面 ， 寻找一个新的货币充当世界货币 ， 将美元赶下全球货币体系霸主地位的“宝座” ， 这可能是非常遥远的事情 。
美元独大固然不好 ， 但无数历史事实都证明：美元能够长期保持“独大”的地位有其必然性与合理性 。
美元不是最好的“锚” ， 对中国这样的“超级”新兴市场经济国家来说 ， 最终目标并不是寻找一个新的“锚” ， 而是自己成为世界货币体系中的一员——人民币成为全球货币体系的一个“锚” 。 当然 ， 这个退出的过程是复杂并漫长的 ， 不像很多人想的那么简单 。


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