公募基金2020年9月报告
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01
市场回顾：
资金面持续偏紧 ， 股债行情低迷
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9月 ， 股票市场出现了较大幅度的回调 ， 沪深300指数下跌4.75% ， 上证指数下跌5.23% ， 创业板指数下跌5.63% 。 按照申万分类的28个一级行业中 ， 有25个本月走出下跌行情 ， 其中以农林牧渔行业跌幅居首 ， 休闲服务行业由于长假消费预期涨幅最大 。
本月债市整体走势平稳 ， 月底由于国庆长假短期流动性需求增加导致短期利率有所回升 。 考虑到中国国债刚刚被纳入富时罗素全球政府债券指数 ， 第四季度将会有更多的海外资金流入债券市场 ， 债券市场短期资金偏紧的状况有望得到缓解 。
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业绩回顾：
混合型跌幅小于指数 ， QDII大幅回撤
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9月 ， 股票型和混合型基金收益出现了大幅下滑（-5.26%和-3.88%） ， 股票型基金收益优于创业板指数（-5.63%）但逊于上证指数（-5.23%） ， 体现出股票基金持仓偏向中小盘股票 。 而混合型跌幅远低于股票型 ， 表明混基近期很有可能降低了股票持仓 。
QDII基金本月业绩表现最差 ， 主要是受海外股市、原油和黄金市场价格大幅下挫的影响 。 随着美国总统大选的临近 ， 短期内海外投资的风险正在上升 ， 近期QDII基金净值出现较大波动的可能性正在增加 。
3
业绩回顾(续):
纯债领先行业 ， 海外商品业绩低迷
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9月 ， 纯债型基金收益领先整个公募基金市场 。 由于国庆长假节前资金面偏紧等因素影响 ， 债券收益率本月出现了小幅回升 。 中长期、短期以及超短期的货币市场基金收益率都较上月有所回暖 。
偏股型基金（包括主动和被动）本月收益出现了明显分化 。 多空策略此轮回撤最少；平衡和灵活混合型回撤由于指数；被动指数型跌幅大于综合指数说明前期热点行业指数本月出现了明显回调 。
【公募基金2020年9月报告】值得注意的是 ， 在本月大宗商品下跌行情中 ， 商品型基金的回撤要明显低于QDII商品投资基金 ， 其中人民币升值和海外衍生品投资可能是QDII业绩低迷的主要痛点 。
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主动管理能力：
百亿规模公司数量有所增加
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由于中小型基金公司基金数量少、规模小 ， 短期内业绩波动性可能较大 ， 因此基金公司收益率排名只能一定程度上反映投研团队的主动管理能力；反观大型基金公司因为样本充足 ， 加权平均收益可以作为衡量公司投研能力的指标之一 。
截至9月30日 ， 主动管理规模在1000亿以上的公司有13家 ， 平均排名64 ， 其中中欧基金排名最高（第23名） ， 今年以来累计收益均值为35.28%；规模在100~1000亿之剑的公司有45家 ， 平均排名58 ， 其中上投摩根基金排名最高（第3名） ， 今年以来累计收益均值为45.81% 。
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主动管理能力：附表
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资金流入：
蚂蚁战配混基发行 ， 长周期债基仍受关注
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9月 ， 混合型基金发行规模继续回落 ， 单只基金募集超百亿的只有3只 ， 其中有2只为规模120亿、“秒光”的蚂蚁战配基金 。 并且混合基金募集出现了明显的“二八效应” ， 排名靠后的积极募集规模非常小 ， 例如工银养老2055五年募集规模仅有1100万 。
债券基金本月募集规模大幅下滑50% ， 主要热销基金包括长周期封闭式债券基金以及债券指数基金 。 长周期封闭式基金由于采取持有到期策略 ， 能够过滤掉现券价格的波动风险 ， 因此受到很多低风险偏好的投资者欢迎 。
作者简介
张秉文植信投资研究院资深研究员
路宜桥植信投资研究院研究员
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