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第一财经|QFII能投国债期货了，外资机构如何看债市“入富”( 二 )


同时 ， 目前外资持有中国国债的占比已达8% ， 但在整个债市（包括信用债）的占比仅2% ， 景顺认为未来的增量仍会不断攀升 ， 并从利率品种逐步过渡到信用品种 。
不同于出出进进的北上资金 ， 今年外资买债的步伐从未停歇 。 今年前7个月流入人民币债市的资金量高达4740亿元 ， 同比增60% ， 7月单月的流入量高达创纪录的1650亿元 。 渣打预计 ， 2020年全年资金流入量将达8000亿至1万亿元 ， 2021年将进一步增至1万亿到1.2万亿元 。
回调后中国债市现配置机遇
鉴于境内债市仍由国内投资者占主导 ， 此前股债“跷跷板”效应、货币市场利率攀升等打击了债市情绪 。 但目前 ， 机构认为配置价值已经凸显 。
黄嘉诚称 ， 国内疫情防控进入常态化阶段 ， 通胀有所回升 ， 且1万亿元抗疫特别国债的供应导致市场回调 ， “但现在反而可能是进入的机会 ， 后续债券供给将会趋缓 。 ”
渣打认为 ， 随着地方专项债发行接近完成 ， 四季度一级市场供给料将放缓 ， 尤其是在10月之后 ， 估计总发行量将从三季度的16.6万亿元降至四季度的13.4万亿元 ， 净发行额预计为2.5万亿元(低于三季度的5.9万亿元) 。 不过 ， 以历史标准衡量 ， 四季度的供应量仍保持相对高位 ， 比2019年同期增18% 。 由于货币宽松空间有限 ， 机构倾向于认为利率短期内可能会呈横向波动 。
过去一周 ， 全球风险情绪恶化 ， 新兴市场股市遭遇抛售 ， 但亚洲等地货币债券市场仍获资金流入 。 渣打宏观、外汇策略师张蒙对采访人员表示 ， “我们的外汇风险偏好指数(FX RAI)已跌至负区间 ， 表明避险情绪可能令高贝塔的新兴市场货币承压 ， 但印尼债券和泰国债券获2.97亿、2.46亿美元的净流入 。 WGBI的纳入对人民币债券也是积极的 。 ”
瑞银证券也建议做多10年期中国国债 。 假设纳入权重为5%～6%并有约2.5万亿美元的管理资产跟踪WGBI ， 纳入该指数带来的一次性资金流入规模或达约1250亿~1500亿美元 。 同时 ， 中国国债相较于新兴市场和WGBI指数收益率的利差已接近数年来的最高水平 ， 中国国债的实际收益率是全球投资级债券市场中最高的 ， 在这种情况下 ， 分散化投资进入此类资产的理由可以说比过去十年的任何时候都强 。
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