投行|多家国际投行集体力挺：恒大公司经营稳健 看好发展前景
面对境外对冲基金的谣言和做空 ， 恒大用事实说话 。 9月25日晚 ， 恒大再次发布官方公告 ， 以实打实的各项经营数据回击谣言 ， 用稳健的经营状态展示中国恒大的市场定力 。
对此 ， 国际专业投行近日纷纷发表分析报告 ， 以专业客观的角度 ， 对恒大的流动性等情况进行了剖析 。 先后有德银、摩根大通、里昂、星展、联昌、华泰等国际投行对外发声力挺恒大 ， 目标价最高达23港元 ， 潜在升幅达67% 。
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坚持“现金为王”抗风险 降负债成效显著
房地产业经历规模冲刺期之后 ， 如今迈入稳健发展期 ， 降低负债、现金为王 ， 是房企当下的最佳选择 。 今年3月31日起 ， 恒大坚定不移实施"高增长、控规模、降负债"的三年发展战略 ， 力争有息负债力争平均每年下降1500亿 。
目前看来 ， 新战略取得了显著的成效 。 公告显示 ， 截至9月24日 ， 恒大已累计实现销售5049亿元 ， 同比增长11.4% 。 销售回款达4521亿元 ， 同比增长51.3% 。 有息负债较3月末已下降约534亿 ， 融资成本下降2.24个百分点 ， 并提前归还9月25日以后到期借款共435亿 。
【投行|多家国际投行集体力挺：恒大公司经营稳健 看好发展前景】狠抓销售的直接利好便是企业拥有稳定的现金流 。 为确保后续仍有源源不断现金回笼 ， 9月3日起 ， 恒大更是推出全国大优惠 ， 计划两个月累计实现2000亿销售 。 这意味着 ， 若能顺利实现2000亿销售 ， 恒大有望在10月末提前实现6500亿销售目标 ， 且极有可能完成8000亿内控销售目标 。 以上半年近90%回款率计算 ， 恒大全年将实现7200亿的销售回款 。
此外 ， 一直以来 ， 恒大高度重视抗风险能力 ， 坚持“现金为王” 。 截至6月底 ， 恒大手握2046亿的现金余额 ， 充足的现金可以规避运营风险 ， 进一步确保其持续稳健经营 。
分拆优质资产上市 增加净资产降低负债率
除狠抓销售和回款 ， 逐步拆分优质资产上市也是恒大降负债的办法之一 ， 此举可以进一步增加净资产 ， 降低负债率 。
仅以恒大物业为例 ， 通过启动分拆上市 ， 引入235亿港元战略投资 ， 预计将为恒大降低净负债率19个百分点 。 目前 ， 其上市计划已获港交所批准 ， 将在短期内向联交所递交正式上市申请 。 此外 ， 恒大汽车也正计划登陆科创板 ， 拟配发及发行不超过15.56亿股人民币股份 。
多家国际投行力挺 对恒大前景表示看好
强劲的销售回款、充裕的现金流 ， 以及负债水平的稳步下降 ， 让恒大的经营更加稳健 ， 同时也获得了资本市场的认可 。
各大投行对恒大销售、降负债等前景表示看好 ， 其中德银表示 ， “恒大庞大优质土储、强大执行力将确保其完成8000亿内控销售目标 ， 预计1300亿战投中至少一半将延续合作 ， 此次调整带来增持良机 。 ”
里昂报告提及 ， 恒大已制定明确的三年降负债计划 ， 加上物业与汽车分拆上市融资 ， 相信降负债成效将远超市场预期 ， 股价调整为投资者带来了抄底良机 。
摩根大通则认为市场对谣言反应过度 ， 预计恒大将与战略投资者达成延期共识 ， 目前估值极具吸引力 。
星展在报告中认为股价大幅回调主要因为被卖空 ， 恒大销售业绩强劲 ， 加上与战投重新谈判的潜在利好 ， 将引发空头回补和股价大幅反弹 。
银河联昌预测 ， 随着恒大物业和汽车分拆上市 ， 将推动净负债率大降50个百分点 ， 加上严控拿地 ， 预计2021年恒大净负债率将大幅降至100%以下 。
华泰证券也认为 ， 恒大销售及回款表现强劲 ， 预测汽车和物业分拆上市有望带来500亿现金流 ， 财务状况将得到进一步保障 。
恒大的积极回应、充分信披则是公司经营稳健的最好证明 ， 而投行的集体力挺是市场看好的有力体现 。
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