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雪松用坦诚回应质疑：欢迎投资者来“查底”

雪松用坦诚回应质疑：欢迎投资者来“查底”
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供应链金融“确权”争议
一年半前 ， 雪松控股入主深陷“爆雷”危机的中江信托 ， 甫亮相就以公开承诺兜底的罕见方式稳定住人心 ， 并在九个月里按承诺成功化解遗留逾期问题 ， 拯救了这家“濒危”信托公司 ， 成为化解金融风险的样本 。
重生更名后的雪松信托迅速恢复业务 ， 成功发行逾百亿元新产品 ， 且未再产生新增逾期 ， 彻底走出了原中江信托“爆雷王”的阴影 。 但是 ， 随着一篇《雪松信托“供应链金融”调查》的文章出炉 ， 刚恢复元气的雪松信托再次面临信任危机考验 。
这次 ， 雪松信托的回应方式简单坦诚：资产真实 ， 欢迎投资者主动来“查底” 。
正面回应：欢迎来查
雪松信托的前身中江信托曾因激进扩张、风控失位 ， 导致项目大量逾期兑付 。 2018年11月 ， 银保监会批复同意雪松控股受让中江信托71.3%股权 。 2019年6月 ， 中江信托正式更名为雪松信托 。
雪松信托接手之前 ， 中江信托存在兑现风险的产品有数十个 ， 涉及资金规模数十亿元 ， 涉及投资者2000多人 。
2019年4月22日 ， 中江信托总部 。 向来低调的雪松控股创始人张劲突然现身 ， 与数百名投资者现场对话 。 一天前刚刚入主中江信托的张劲当场签订承诺书 ， 承诺由雪松控股对中江信托的逾期项目兜底 ， 采用多种方式解决历史遗留问题 ， 保证投资人的本金安全 。
张劲此举在当时颇为轰动 。 众所周知 ， 解决信托业“爆雷”逾期项目问题难度大、周期长 ， 中江信托的烂摊子并不好收拾 ， 但张劲的魄力和真诚安抚和说服了投资者 ， 九个月后雪松信托也确实完成了对绝大部分个人投资者的承诺兑付 。 很多投资者此后继续将资金投给雪松信托的新产品 。
投资者与其说信赖张劲 ， 不如说是信赖雪松信托的母公司雪松控股的实力 。
雪松控股已连续三年入选世界500强 ， 2020年更以2851亿营收跃居世界500强第296位 。 起家于地产 ， 发轫于大宗商品贸易的雪松控股 ， 其核心企业为雪松实业集团（不含雪松信托） ， 旗下拥有上市公司齐翔腾达（002408）、希努尔（002485）等 。
雪松究竟有没有问题？市场需要正面坦诚的回应 。 雪松实业和雪松信托分别发出的声明 ， 恰好解了市场之惑 。
质疑文章主要调查的是所谓“规模超过200亿元”的“长青”系列信托产品 。 雪松信托从去年8月起恢复正常发行 ， 核心信托产品即“长青”系列 。 不过 ， 雪松信托披露 ， 长青系列实际累计发行规模仅有119.18亿元 ， 现存续规模为76.55亿元 。
“长青”系列产品的底层资产是供应链应收账款债权 ， 信托公司应该对债权真实性进行核查 ， 确保底层资产真实有效 。 上述文章即主要质疑雪松信托没有对应收账款债权进行“确权” ， 由此引发了对底层资产真实性的猜疑以及雪松是否涉嫌“自融”的暗示 。
这里的核心问题是：“确权”是不是供应链金融最核心甚至唯一可信的风控措施呢？
事实上 ， 信托公司的实务操作中 ， “确权”的流程繁琐 ， 且应收账款债务人只有兑付义务 ， 没有配合“确权”的义务 ， 甚至出于种种顾虑也不愿意配合“确权” 。 因此 ， “确权”难是供应链金融的普遍共性 ， 这也导致信托公司在实务中并非依赖“确权”作为核心风控措施 。
雪松信托的澄清声明中指出 ， 仅靠应收账款“确权” ， 事实上并不能保证底层资产的真实性 。 基于行业特性和实际业务需要 ， 雪松信托主要基于对每笔应收账款的货物流、资金流、合同、发票等多重信息的相互印证来进行风控 ， 确保底层资产真实有效 。
关键在于 ， 雪松信托的“长青”系列产品运作一年多至今 ， 持续正常回款 ， 未发生任何逾期和不良 ， 也说明上述风控措施得当有效 。 这也是雪松信托敢于正面回应的底气 。
雪松信托强调 ， 信托产品底层资产的合同、发票、过户单据等全套资料 ， 可随时接受所有投资者在合法合规的前提下预约查阅 。
【雪松用坦诚回应质疑：欢迎投资者来“查底”】“欢迎来查 。 ”这是对投资者情绪最有效的安抚 ， 也说明雪松信托有充足的底气 。
经营表现稳健
如果雪松信托的底层资产不存在问题 ， 那么就不存在所谓的“幕后融资人” ， 更不存在“自融” 。
今年上半年 ， 疫情和经济不确定性并存的环境下 ， 很多企业出现流动性危机 。 雪松实业的经营情况是否也受到了影响？是否真的现金流紧张甚至“欠税”呢？
雪松实业的财报显示 ， 今年上半年公司营收为951亿元、净利11.8亿元 ， 分别同比下滑23.46%和同比增长44.42% 。 雪松信托今年上半年手续费及佣金净收入达到2.97亿元 ， 同比增幅超过100% ， 实现净利2000多万元 。
从经营情况看 ， 雪松控股目前经受住了疫情考验 ， 整体表现稳健 。 受益于核心化工资产齐翔腾达的优秀表现 ， 雪松实业的净利增长更是较快 。
再看债务安全程度 。 雪松实业集团作为雪松控股的核心平台和发债主体 ， 2020年6月末负债总额为447.9亿元 ， 资产负债率55.29% 。 值得注意的是 ， 雪松实业包括地产业务 ， 负债中包括预收房款 ， 并非通常意义上的负债 。 扣除预收房款、递延所得税负债等之后 ， 雪松实业的有息负债仅为249亿元 。
雪松实业的中报显示 ， 今年上半年经营现金流为正 ， 现金利息保障倍数为2.26倍 ， 贷款偿还率和利息偿付率均为100% 。 同时 ， 大公国际和联合信用发布的最新跟踪评级也均显示 ， 雪松实业维持主体评级AA+ ， 评级展望稳定 ， “偿还债务能力很强” 。
值得一提的是 ， 质疑报道中指出雪松实业欠税35.4亿元未缴纳 。 雪松实业澄清指出 ， 其中应交税费8.51亿元尚未到纳税时点 ， 另26.85亿属于计提的递延所得税负债 ， 按照税法不存在纳税义务 。 因此根本不存在所谓的“欠税” 。
目前看来 ， 经过正面回应和澄清后 ， 雪松所遭受的质疑大部分已得到解答 。 敢于让投资者随时查询信托底层资产 ， 雪松更是展现出一如既往的自信与坦诚 。


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