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林园：美股回调仅对A股投资者心理预期有影响 不会改变牛市趋势

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林园说牛市|美股回调仅对A股投资者心理预期有影响 ， 不会改变牛市趋势 ， 龙头股将继续创新高
采访人员|李健、王飞
外围市场的持续调整 ， 引发今日A股各大指数全线回调 ， 市场恐慌情况加重 。 在本期“林园说牛市”栏目中 ， 《红周刊》采访人员和林园探讨了美股和A股近期市场走势形成的原因 。 林园表示 ， 美股出现的调整 ， 对A股来说 ， 只是心理上的影响 ， 不会改变牛市趋势 。 就美股而言 ， 近期的回调在美股长牛中也根本不算什么 。
而随着核心资产个股近期的回调 ， 市场热议“机构抱团”是否出现松动 ， 对此 ， 林园持反对意见 ， 他向《红周刊》采访人员指出 ， 认为机构出逃只是市场的想象 ， “我认为 ， 这些龙头公司没有出现泡沫 ， 下跌时间不会长 ， 股价还会创新高 。 ”另外 ， 对于近期有抬升趋势的疫苗股 ， 是否已经调整到位 ， 林园表示 ， “我也说不清楚 ， 但5~10年期看疫苗股潜力巨大 ， 现在才刚刚开始” 。
美股调整不可持续
对A股影响也仅是心理层面不改牛市预期
《红周刊》：最近美股持续调整 ， 美股近期回调的原因是什么？
林园：主要是过去十年涨多了 ， 所以随时会有调整 。 但美股还在走牛的轨道上 ， 大幅度的下跌在前一段时间已经完成了 ， 现在即使调整也是收窄的 。 之后 ， 美股大概率是涨涨跌跌 。
《红周刊》：在外围市场带动下 ， 今日市场各大指数全部收跌 。 您如何看美股调整对A股市场的影响？
林园：我认为 ， 美股调整对A股来说 ， 只是心理上的影响 。 而且美股短期的回调 ， 在长期牛市趋势中来看 ， 根本不算调整 。
《红周刊》：在11月份美国大选之前 ， 中美贸易摩擦等 ， 是否是A股市场一个潜在的风险点？
林园：这些是外在因素 ， 不能改变市场内在的趋势 ， 市场的趋势是要走牛 ， 这些突发的风险点引起的是调整和震荡 ， 但不会改变牛市趋势 。
《红周刊》：那您对A股整个四季度市场的判断是怎样的？
林园：我们还是认为目前是牛市初期、往牛市方向发展的过程中 。 市场最近一直在震荡 ， 但随着市场向牛市发展 ， 震荡的频率会越来越小 。 我们的投资策略没有变化 。
《红周刊》：随着疫情过去 ， 市场的投资主线是在从流动性推动向着盈利推动转变吗？
林园：说市场受流动性推动 ， 或是盈利推动 ， 都是伪命题 。 一直以来 ， 股价上涨都是有盈利能力配合的 。
“机构抱团”松动是假象
核心资产龙头股没有出现泡沫还将创新高
《红周刊》：最近核心资产出现了连续的下跌 ， 市场认为是“机构抱团”在松动 ， 您怎么看？
林园：不是这些股票被机构有意抱团持有了 ， 而是核心资产是市场的主流方向 。 认为很多机构要出逃了只是市场的想象 ， 我认为这种事情不会发生 ， 除非这些龙头公司自身的资产质量和生产经营出现问题 。 在中国目前环境下 ， 不买这些资产买什么呢？资金和机构都是不见兔子不撒鹰 ， 相较于一些长期盈利不能保证的公司 ， 核心资产是必然的选择 。 风险角度 ， 其他企业更高 ， 核心资产风险是更小的 。 所以最近的下跌就是涨多了就要跌 ， 它们的跌幅远小于那些前期没涨的 。 我认为 ， 下跌的时间不会长 ， 这些公司还会创新高 。 我认为这些龙头公司没有泡沫 。
《红周刊》：上周东北的一只“药中茅台”打了一个跌停 ， 这会带动整个医药股的整体大幅回调吗？
林园：我认为很正常 ， 就是前期累计升幅过高 ， 涨多了就要跌一跌 。
《红周刊》：现在疫苗距离前期的高点已回调近25% ， 目前是否调整到位了？
林园：我也说不清楚 ， 但是我很看好疫苗的前景 。 从10年或者15年的长周期来看 ， 疫苗股潜力巨大 ， 现在才刚刚开始 。
《红周刊》：对于目前的消费龙头您怎么看？比如当前的白酒龙头、调味品龙头还会持续享受估值溢价吗？
林园：白酒板块龙头的性价比还是很高的 。 酱油龙头 ， 它没有竞争对手 ， 市场占有率上也占明显优势 。 酱油龙头从上市到现在 ， 市场一直在讨论它的估值是否过高了 ， 但估值一直在上涨 。 为什么这样？我认为就是它没有竞争对手 。
《红周刊》：白酒板块呢？您怎么看？
林园：白酒板块我认为龙头的性价比还是很高的 。
《红周刊》：其他消费板块 ， 例如可选消费、休闲零食、乳制品等等 ， 您认为会出现白酒、酱油这样的趋势吗？
林园：消费品都是一个趋势 ， 都在往龙头集中 。
牛市中券商涨幅超10倍可预期
没太关注低估板块投资机会
《红周刊》：近期券商合并预期下 ， 券商股再度引发市场关注 。 而我们统计过 ， 2007年大牛市 ， 很多券商股价上涨了数倍 ， 您认为这一轮牛市 ， 券商会出现这样大的涨幅吗？
【林园：美股回调仅对A股投资者心理预期有影响 不会改变牛市趋势】林园：我个人认为会有 ， 只要市场出现牛市 ， 会出现这种涨幅超过10倍的券商股 。 而且我认为中国券商中 ， 会出现超过美国高盛、摩根的大投行 ， 因为中国已经成为全球第二的股票市场和债券市场 。 我认为未来20年 ， 中国会出现全球的投行巨头 。
《红周刊》：您认为低估值板块现在的机会怎么样？
林园：我认为这些板块没有很好的投资机会 ， 过去12个月都没跑赢过指数 。
《红周刊》：最近格力电器要竞购飞利浦的家电业务 ， 其中还有海尔等家电企业参与竞购 ， 您对家电企业的多元化发展怎么看？
林园：我个人不看好多元化发展 ， 就像联想当年收购IBM顶多是接了个烂摊子过来 。 当然家电和PC有不同的特点 ， 家电是所有家庭的长期需求 。 但目前来看 ， 对于收购过来的企业来说 ， 可能会很难过 。
《红周刊》：空调的市场空间还有多大？
林园：空调依然有较大的市场空间 ， 因为随着城镇化推进、换新等需求 ， 中高低端市场都有需求空间 。 类比来看 ， 空调比汽车的寿命短 ， 换新率更高 。
《红周刊》：影院、旅游、餐饮等前期受冲击的板块 ， 现在迎来了好机会吗？
林园：对于这些板块 ， 我们相对也不太看好 ， 因为有些企业的估值也并不便宜 。
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