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中新经纬|星石投资方磊：四季度转战顺周期成长股 超配消费等行业

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【中新经纬|星石投资方磊：四季度转战顺周期成长股 超配消费等行业】中新经纬客户端9月23日电 (梁冀)星石投资四季度投资策略会22日在北京举行 ， 星石投资首席研究官、基金经理方磊在会上分享四季度的投资策略与布局时表示 ， 星石投资四季度将从逆周期成长股转战顺周期成长股 。
上半年 ， 受疫情影响 ， 国内外流动性大幅宽松 。 受此驱动 ， 以科技、医药为代表的逆周期成长股估值大幅抬升 。 展望后市 ， 方磊认为国内经济复苏将接棒流动性宽松 ， 成为下一阶段市场的核心驱动因素 。
2019年Q4-2020年Q1 ， 受中国科技产业持续升级以及新冠疫情引发全球流动性大宽松的双重影响 ， 5G产业链、新能源汽车产业链以及医药生物受到重点关注 。 2020年Q2 ， 在流动性大幅宽松和内需率先修复的叠加效应驱动 ， 大众服务与消费、有色金属和高端装备也成为星石投资的重点关注行业 。 星石投资认为 ， 2020年Q3至2020年Q4 ， 中国经济复苏将成为市场核心驱动因素 ， 重点关注采取超配消费、周期类别中的顺周期成长股 ， 例如消费、交通运输等行业 。
流动性方面 ， 自6月份起 ， M2同比增速收敛 ， 而M1/社融增速持续创新高 ， 显示货币持续活化；同时国债利率2季度以来整体向上平移 ， 表明市场对于未来经济预期较为乐观 。
虽然宽松政策边际上有所调整 ， 但是结构性宽松仍将延续 。 方磊介绍称 ， 央行行长易纲在陆家嘴论坛提出全年信贷新增20万亿的目标 ， 1-7月信贷累计增量为13.08万亿 ， 意味着8-12月剩余为7万亿 ， 月均1.4万亿 ， 强于去年8-12月同期的月均1.22万亿 ， 精准导向的货币政策有利于经济持续复苏 。
关于四季度资产配置 ， 方磊表示重点关注有色金属、高端装备等行业 。
方磊表示 ， 工业金属行业供给收缩 ， 经济复苏之下供需阶段性错配 ， 支撑价格上涨；同时 ， 工业金属库存处于近几年来的低位 ， 同时产能投放弹性弱 。 据悉 ， 电网、建材是工业金属最大的需求方 ， 目前均实现正增长 。 数据显示 ， 今年1-7月 ， 电网投资累计完成额同比继续回升至1.6% ， 房地产投资累计同比3.4% 。
关于高端装备行业 ， 方磊认为 ， 长期来看国内核心领域技术不断突破 ， 叠加工程师红利持续释放 ， 国产高端装备性价比持续提升 ， 两大趋势将长期显现：一是制造业自动化升级 ， 二是进口替代 。
从宏观层面来看 ， 下游制造业盈利回升 ， 叠加今年融资环境改善、企业中长期贷款大幅增加 ， 制造业投资回暖是大概率事件 ， 而资本开支增加将转化为中游设备订单 。
中观数据显示 ， 自3月开始 ， 工业机器人产量开始恢复正增长 ， 且连续5个月保持两位数正增长 ， 同时激光、机床等指标均出现同步回升 ， 高端装备供应商订单饱满 ， 显示工业自动化全面开启复苏 。 (中新经纬APP)
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