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波奇|赴美上市在即“宠物电商第一股”波奇宠物价值几何？

_原题为 赴美上市在即“宠物电商第一股”波奇宠物价值几何？
“宠物电商第一股”波奇宠物即将赴美上市 。 美国时间9月22日 ， 波奇宠物更新了招股说明书 ， 并计划下周在纽约证券交易所挂牌上市 。 波奇宠物是一家定位于“社区+电子商务+服务”三位一体的互联网平台 ， 对标美国最大的宠物垂直电商Chewy 。 而在中国 ， 淘宝、京东也是其绕不开的竞争对手 。
目前 ， 中国宠物市场一片蓝海 ， 规模逼近3000亿元 ， 波奇宠物也在联手宠物门店和宠物医院“跑马圈地” 。 不过 ， 波奇宠物近三年已累计亏损超4.5亿元 ， 而多次涉嫌虚假宣传、售卖假兽药等问题 ， 也为其未来发展蒙上阴影 。
波奇|赴美上市在即“宠物电商第一股”波奇宠物价值几何？
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中国版“Chewy”
波奇宠物计划发行700万股ADS ， 发行价格区间为10-12美元/股 ， 拟筹资7700万美元 。 预计将于9月27日截止认购 ， 并计划下周以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市 。 如果进程顺利 ， 波奇宠物有望成为“中国宠物电商第一股” 。
据悉 ， 成立于2008年的波奇宠物 ， 最早凭借“波奇社区”和“波奇商城”起步 ， 涉足宠物社区及宠物电商领域 ， 之后在2014年进军宠物服务领域 ， 打造“社区+电商+服务”的一站式宠物综合服务平台 。 截至2019年12月31日止 ， 波奇宠物拥有2300万注册用户 ， 月活跃用户达350万 ， 是中国最大的宠物服务平台 。
值得一提的是 ， 波奇宠物与美国最大宠物电商平台Chewy有着诸多相似之处 。 Chewy定位宠物用品的一站式电子商务平台 ， 通过其chewy.com零售网站及其移动应用程序为狗、猫等宠物提供宠物食品、用品、药品和其他宠物健康产品；而波奇宠物同样如此 。 加之两者主要收入都以商品销售为主 。
在业务发展上 ， Chewy和波奇宠物也都重视自有品牌发展 。 此外 ， 两平台都具有一定的定价权 ， 通过与上游生产工厂的深度合作 ， 带来更高的毛利 。 因此 ， 波奇宠物也被称为“中国版Chewy” 。
不同的是 ， 在会员制度方面 ， 波奇宠物更多地倾向Chewy ， 波奇宠物预计将部分资金用于内容创新、会员系统开发 。 而Chewy则是依靠自动订阅式购买服务 ， 按照用户的需求在固定时间向用户发送宠物用品 。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示 ， 美国是世界最大的宠物市场之一 ， 宠物经济更受资本市场青睐 ， 波奇宠物此番赴美上市 ， 容易获得更多的融资 ， 这有利于扩大其自有品牌矩阵 ， 加快收购 。
事实上 ， 在波奇宠物赴美上市前 ， 已获得多轮融资 。 相关数据显示 ， 波奇宠物已经完成了7轮融资 ， 合计融资规模超过2亿美元 。 其中C轮融资的规模达到1.02亿美元 ， 股东包括高盛集团、招银股权等 。
三年累亏4.5亿
赴美上市、比肩Chewy……波奇宠物在颇受资本追捧的光环之下 ， 也难掩其连年亏损的事实 。
招股说明书显示 ， 2019财年、2020财年及2021财年首季 ， 波奇宠物净亏损分别为2.31亿元、1.76亿元及4229.9万元 ， 近27个月已累计亏损4.5亿元 。
从波奇宠物的收入构成来看 ， 其主要来源为产品销售收入 。 数据显示 ， 2019财年、2020财年以及2021财年第一季度 ， 波奇宠物的产品销售收入占比分别为99.3%、99.6%和99.8% 。
波奇宠物方面表示 ， 2019财年 ， 营收下降的最主要原因是由于公司尝试培育销售更多新的品牌商品 ， 而这些商品需要较长时间被消费者接受 。 另外 ， 公司为了提升整体盈利能力 ， 调整了商品销售组合 ， 降低了履约成本更高、但利润较低的产品比例 。
网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示 ， 目前波奇宠物还未实现盈利 ， 加上今年受到疫情的影响 ， 波奇宠物赴美上市也急需突破发展瓶颈 。 如果上市顺利 ， 波奇宠物有望进一步稳固现有业务 ， 同时探索新业务 ， 提升自身盈利能力 。
在宠物电商平台排名中 ， 波奇宠物位居第三 。 第一为淘宝 ， 市场占有率为60%；其次是京东 ， 市场占有率为3.7% ， 波奇宠物的市场占有率为1.9% 。
此外 ， 长期以来 ， 波奇宠物对第三方电商平台的依赖度较高 。 根据招股说明书 ， 2019财年及2020财年 ， 波奇宠物自营的波奇商城产生的产品销售净收入占比分别为28.6%、31.3% ， 第三方电商平台的产品销售净收入占比分别高达71.4%、68.7% 。
而在自营平台上 ， 波奇宠物也并不好过 。 为了满足消费需求 ， 波奇宠物上架了国外品牌 ， 这对自有品牌造成竞争的同时 ， 使得其产品毛利率一直不高 。 招股说明书显示 ， 波奇宠物2019财年和第一财季的产品销售毛利率分别为23.1%和18.1% ， 远低于在线营销和信息服务的毛利率 。
为了提升毛利率 ， 波奇宠物更多的寄希望于自有品牌的发展 。 招股说明书显示 ， 此次募集部分金额将用于开发和营销自有品牌建设项目 。
据了解 ， 波奇宠物在2015年和2018年分别上线“怡亲”和“魔咖”两大自有品牌 。 截至2020年6月30日 ， 波奇宠物自有品牌的SKU数约为2130个 ， 占总SKU的约11.9% ， 2020财年自有品牌GMV达到3.67亿元 。


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