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标准化|大成基金首席经济学家姚余栋：A股散户收益不佳 标准化产品将是家庭资产的主要配置工具( 二 )


第一个周期 ， 生命周期
未来整个长期利率是走低的 ， 现在日本、欧洲、欧元区都是负利率 ， 美国十年期才0.7% ， 怎么办？这种情况下怎么对冲？我们有养老三支柱 ， 其中养老第一支柱是保基本的 ， 虽然是全民性的但是替代率不高 ， 所以如果有余力的家庭可以及早配置一些养老年金 。 现在4.025%已经没有了 ， 只有3.5%的产品 ， 这是终身给付的 。 全球主要的发达国家都是负利率 ， 咱们能享受3.5% ， 而且几十年都享受 ， 还是很不错的 。
第二个周期 ， 健康周期
长期来说我们医疗的花费是不够的 ， 老龄化严重 ， 医疗成本上升 ， 就医自费支出比例很高 。 所以将来还是希望大家能够配一些终身重疾险、医疗险 ， 也配一些意外险、防癌险 ， 因为我们也无法预计什么时候生病 。 我们也在此呼吁 ， 中国特别需要长期护理险 ， 目前市场还缺少这样的产品 。
第三个周期 ， 理财周期
近年来公募基金发展速度比较快 ， 所以公募基金等净值化、标准化的产品是很重要的配置工具 。 根据上交所数据统计 ， 无论小散、大散炒股收益都是不好的 ， 机构相比散户选股能力更强 ， 所以大家不要直接炒股 ， 通过权益基金配置股票就行了 。 将来我们希望理财要有目标设定 ， 跟M2增速相当 ， 中国将来的经济增长我觉得维持5%的增速在较长时间内没问题 ， 中国货币政策也是比较好的 ， 所以名义收入可能在6% ， M2增速可能在6%左右 。 下面推荐两类投资方式 ， 一个是“固收+”产品 ， 现在公募基金和理财子公司都纷纷推出“固收+”产品 ， 这类产品基础部分80%是票息收入 ， 20%是权益性的配置 ， 可以配置打新、定增、二级 。 中国股市未来发展也会比较好 ， 所以“固收+”80%和20%的配置比例非常适合 。 “固收+”策略也有低回撤和稳定的回报率的特征 。 另外 ， 我们公募基金推出基金组合也不错 ， 稳健型的组合也类似“固收+” 。 根据大成四季理论 ， 现在中国经济复苏 ， 流动性相对宽裕 ， 可能就是夏季 ， 建议多配点权益资产 ， 我觉得可以通过基金组合来配置 。 投我们的公募基金组合 ， 我们公司会提供调仓建议 ， 投资者自己来调仓 。 所以“固收+”和基金组合非常适合家庭来配置 ， 满足我们的理财周期 。
第四个周期 ， 人力资本和传承周期 。
机器人将来在多个领域威胁人类的工作机会 ， 我觉得将来发生存金可能是一个全球普遍趋势 ， 因为咱们的工作机会都让机器人抢走了 ， 5G出来了自动驾驶就有了 。 昨天朱民行长说的非常系统和深刻 ， 今后人类的工作机会越来越少 ， 所以我们只能学习、每时每刻学习 ， 因为我们的人力资本折旧率太高了 。 将来还有传承 ， 比如中国房地产将来怎么样通过民法典传承给下一代 。 我认为传承很重要的一点是精神传承 ， 就是要把艰苦朴素、高储蓄率的这样一种精神传承下去 ， 我觉得我们整个中华民族的传承就是艰苦奋斗、艰苦朴素 。 你一定要做到努力学习 ， 做自己十年十倍的成长股 ， 在座观众牺牲周末时间线上线下都在学习 ， 有希望成为自己的成长股 。
虽然标准普尔是有参考价值的 ， 但目前全球也没有提出一个家庭配置的方案 。 在全球财富管理论坛通州峰会上 ， 《财经智库》和大成基金秉着公益心 ， 联合推荐了一款给中国亿万家庭的中国方案 ， 就是四个周期“生命周期、健康周期、理财周期、人力资本和传承周期” ， 有什么风险我们对冲什么风险 ， 随着中国经济长期增长和阻挡不住的乘风破浪 ， 我们希望有我们财经大成中国家庭财富的配置方案能够帮助每个中国家庭都生活的更幸福、更美好 。
我的汇报就到这里 。 谢谢大家！
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