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LPR连续5个月“原地踏步”，年内降准还会来吗？专家这么说LPR报价连续5个月不变四季度或迎降准窗口

_本文原始标题：LPR连续5个月“原地踏步” ， 年内降准还会来吗？专家这么说
LPR连续5个月“原地踏步”，年内降准还会来吗？专家这么说LPR报价连续5个月不变四季度或迎降准窗口
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LPR连续5个月“按兵不动” 。
9月21日 ， 9月LPR报价出炉：1年期品种报3.85% ， 5年期以上品种报4.65% ， 均与上个月持平 。
【LPR连续5个月“原地踏步”，年内降准还会来吗？专家这么说LPR报价连续5个月不变四季度或迎降准窗口】那么 ， 未来LPR是否还有下调空间？年内降准降息还会来吗？
LPR报价连续5个月不变中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 9月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 已连续五个月未变 。
值得注意的是 ， 因LPR与MLF挂钩 ， 市场早已预期9月LPR将维持不动 。
9月15日 ， 央行发布公告 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 当日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做） ， 充分满足了金融机构需求 。 此次MLF操作中标利率为2.95% ， 与前次操作持平 。 随后 ， 9月18日央行又重启14天逆回购操作 ， 也体现了季末时点到来 ， 对银行短期流动性的呵护 。
近期 ， 银行体系流动性压力有所上升 。 究其原因 ， 民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》采访人员分析 ， “在压降结构性存款、配合政府债券发行、季末考核时点来临等多重因素共同作用下 ， 6个月同业存单发行利率持续高于1年期MLF利率 。 ”
东方金诚首席宏观分析师王青也表示 ， 银行压降LPR的动力不足 。 “尽管这段时间银行结构性存款、大额存单等负债成本有所下调 ， 但银行平均边际资金成本仍有一定上行压力 ， 报价行下调9月LPR的动力不足” 。
与此同时 ， 宏观经济持续恢复也是LPR原地踏步的原因之一 。 “随着经济逐渐企稳回升 ， 市场利率经历了较明显的上升过程 。 为维护市场预期稳定 ， 继续对实体经济复苏过程形成支撑 ， 同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域 ， 本期LPR保持不变符合预期 。 ”温彬称 。
国家统计局发布的数据显示 ， 8月份社会消费品零售总额33571亿元 ， 同比增长0.5% ， 为今年以来首次正增长 。
王青指出 ， LPR报价连续五个月保持不动 ， 根本原因在于这段时间宏观经济进入较快修复过程 ， 以降息降准为代表的总量宽松不再加码 ， 货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡 。
四季度或迎降准窗口尽管LPR按兵不动 ， 但并不意味着企业一般贷款利率不会下调 ， 且在今年金融系统向实体经济让利1.5万亿元的号召下 ， 业内人士表示 ， 即使年底前MLF招标利率保持稳定 ， LPR报价未见下行 ， 但是金融让利强度不会削弱 。
至于未来LPR是否有下行的可能 ， 王青表示 ， 即使未来MLF操作利率保持不动 ， 银行也可能小幅下调LPR报价加点 ， 改变自去年9月以来MLF利率与1年期LPR报价点差固定在90个基点的局面 ， 进而触发1年期LPR报价小幅下行 。
对于此前呼声很高的降准 ， 多位分析人士表示四季度或迎来操作窗口 ， 适度降准仍有必要 。
明明债券研究团队认为 ， 目前在商业银行负债压力整体增加的背景下 ， 适度调降法定准备金率与“货币政策维持灵活适度”以及防范金融风险并不矛盾 ， 仅仅依靠公开市场操作可能难以满足银行间的流动性需求 ， 适度的降准仍有必要 。
温彬分析 ， 四季度 ， 银行压降结构性存款的压力仍然较大 ， 实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持 ， 为缓解银行体系的中长期流动性压力 ， 在通过MLF调节的基础上 ， 在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要 。
采访人员|曹韵仪


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