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国联证券蛇吞国金证券，三大谜团等待解密

#国联证券凭什么拿下国金证券#
资本市场上兼并重组本来并不意外 ， 特别是对资本市场非常活跃的证券公司兼并重组更是习以为常 。
但如今的重磅突发消息！国联证券将收购国金证券！9月19日就有多家媒体爆料 ， 国联证券与国金证券已经签订了《股份转让意向协议》和《国联证券与国金证券之吸收合并意向性协议》 ， 同时拟受让长沙涌金（集团）有限公司持有的国金证券约7.82%的股份 。
正当大家以为消息来源是否可靠而疑惑时 ， 消息却得到了官方的证实 。 9月20日 ， 国联证券与国金证券因为合并而双双发布停牌公告 ， 而传闻的信息都得到了证实：一是国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份；二是国联证券拟向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券 。
从已经公告的信息和双方的具体合并事宜看 ， 这一兼并重组有三大谜团仍然等待揭开：
第一大谜团 ， 为什么体量小的国联证券兼并比自己体量大一倍的国金证券？蛇吞象的背后到底是什么原因？
本来证券公司之间的联姻很正常 ， 但反常的却是体量小的国联证券兼并比自己体量大一倍的国金证券？
根据公开报道的数据 ， 国金证券的经营体量要数倍于国联证券 ， 根据半年报数据显示 ， 国联证券总资产为369.32亿元 ， 国金证券总资产为653.58亿元 ， 两者总资产的差额为284.26亿元 ， 国金证券的总资产相当于国联证券的两倍；从两家券商的总股本看 ， 国联证券总股本23.8亿 ， 国金证券总股本30.2亿 ， 国联证券的总股本比只有国金证券总股本的78.8%；是市盈率的水平看 ， 国联证券市净率4.52 ， 国金证券市净率2.15 ， 国联证券市盈率是国金证券的两倍 。
如果说有一点可以相当的话 ， 只有两家券商的市值规模相当 ， 国联证券9月18日股价为19.64元 ， 市值467.1亿；国金证券股价为15.29元 ， 市值462.4亿 。
从业务发展的状况看 ， 国金证券也要好于国联证券 ， 据证券业协会统计的数据 ， 今年上半年证券公司投行业务净收入排名中 ， 国金证券排在第九位 ， 达到7.40亿元 ， 超过平安、兴业等大型券商；公司上半年承销与保荐净收入排在业内第七 ， 仅次于中信建投、中信证券、中金公司等投行业务强势的证券公司 。 而国联证券远远地落后于国金证券 。
体量大的国金证券被体量比自己小的国联证券收购？看起来是否有违和感？你可以说 ， 一个想收购 ， 另一个却甘于收购 ， 似乎一个愿打一个愿挨打 ， 但事实真的是这样吗？恐怕未必 。 如果不是 ， 那么背后是什么原因在起作用？
第二大谜团 ， 在两公司还没有正式公告前就有多家媒体爆料 ， 是什么泄露了内幕信息？同样更重要的是 ， 为什么在正式公告前两家公司的股份大涨？是否涉及内幕交易？
两家券商在9月20日正式官方公告 ， 但多家媒体已经在9月19日就进行了爆料 ， 而且已经透露了多条收购细节 。
更重要的是 ， 国联证券A股在停牌前的上周五就已经强势涨停报19.64元 ， 并在9月16日和17日已连续上涨 ， 停牌前的三个交易日累计大涨约19% 。
上周五国联证券与国金证券在A股尾盘双双涨停 ， 周一港股早盘国联证券高开75% ， 随后涨幅回落至54% ， 现报5.51港元 。
国联证券和国金证券在正式公告前股价大涨 ， 是否涉嫌内幕交易和内幕信息泄露？而新《证券法》第一百九十一条对证券内幕交易和内幕信息的泄露有明确的法律规定 ， 而最近证监会部署专项整治行动 ， 针对证券“黑色”产业链重拳出击 ， 严打股市黑嘴、非法荐股、场外配资、黑群黑APP等四类违法活动 。 更是对涉嫌内幕交易的违法行为进行了严厉的打击 。
对违法违规行为“零容忍” ， 是资本市场发展的重要方针之一 。 7月30日证监会再次明确 ， 要落实“零容忍”要求 ， 严厉打击资本市场违法犯罪行为 ， 持续加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件的打击力度 。 今年以来 ， 证监会和地方证监局涉及内幕交易的罚单50张 ， 占全部罚单数量的32.05% 。
这一次的重组是否涉嫌内幕信息泄露和内幕交易？哪些人涉嫌内幕交易和内幕信息泄露？应该给投资大众一个交代 ， 否则何谈零容忍？
第三大谜团 ， 两家证券公司的弱弱联合是否真的会有利于重组后的证券公司发展？兼并重组以后的新证券公司真的值得期待吗？
为什么一般情况下人们对强吃弱、大吃小的兼并比较看好 ， 因为可能会有一个更好的未来 ， 特别是如果是强强联合 ， 那么 ， 更是值得期待 。
2019年以来 ， 券商行业并购事件或将进一步增多 ， 券商行业性并购重组大幕就此拉开 ， 头部券商倾向通过并购增强整体实力 ， 上市券商资产规模将进一步扩大 ， 盈利能力得到提升 ， 公司整体实力会进一步增强 ， 从而全面提升抵御风险的能力 。 未来券商并购重组事件会继续增多 ， 券商通过并购实现资源优化整合或将提速 。
但就国联证券和国金证券合并却引发众多的质疑声音 ， 原因在于被市场认为是小吃大、弱弱联合 。 两家券商合并后 ， 简单计算以后新公司总市值也仅大约930亿元 ， 在券商股中也仅仅排名第13位 ， 对证券公司的江湖地位并没有根本性的改变 。 而两家公司合并以后的运转机制、业务体系、员工队伍的稳定和企业文化的兼容性 ， 更需要时间和检验 ， 考验国联证券的整合能力和未来市场机制的效应 。
【国联证券蛇吞国金证券，三大谜团等待解密】自去年11月份证监会提出打造“航母券商”后 ， 多家券商传出合并传闻 ， 特别是中信证券与中信建投的合并传闻备受市场瞩目 。 但如今国联证券和国金证券的合并根本谈不上是航母券商 ， 这是让人非议的所在 。 （麒鉴）
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