溢价|华泰证券：流动性边际收敛，“确定性”溢价面临“性价比”考验
【溢价|华泰证券：流动性边际收敛，“确定性”溢价面临“性价比”考验】9月市场行情相比此前有所反转 ， 流动性和确定性两大主线逻辑出现松动是重要原因 。 其一是美国货币政策进入“冷静期” ， 金融市场的流动性目前以稳为主 ， 美联储资产负债表增速逐渐趋缓 ， 制约了金融市场的流动性进一步大幅增加 。 此外 ， 新的疫情纾困法案在国会持续“难产” ， 导致货币政策协同财政政策放松的必要性也在降低 。
影响9月市场表现的第二个逻辑 ， 是全球经济的恢复路径日益清晰 ， 对政策调整的预期有所升温 ， 此前为“确定性”资产付出的溢价削弱了其性价比 ， 导致此前股市、贵金属等的抱团行情面临瓦解的压力 。
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