茅台|“医药茅台”、“酱油茅台”、“猪肉茅台”大跌20%后，“真茅台”也放量杀跌“医药茅台”、“酱油茅台”、“猪肉茅台”大跌20%后，“真茅台”也放量杀跌！机构抱团彻底瓦解了？( 二 )
粤开证券在9月17日的研报中表示 ， 部分机构抱团股前期涨幅较大、估值较高 ， 存在调整需求 ， 导致部分机构集中调仓换股出现踩踏 ， 叠加前期低价股炒作成风 ， 资金跟随热点板块轮动 ， 增量资金流入边际放缓 ， 相关板块受到冲击 。
另外要注意机构抱团瓦解有可能触发“赎回效应” ， 也就是“股价下跌→基金赎回→卖出股票→股价继续下跌”的螺旋式下跌 。 业内人士提醒 ， 基于此 ， 投资者在抄底时一定要谨慎 。
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图片来源：新浪微博
机构抱团彻底瓦解了吗？
旧的报团瓦解会伴随着新的抱团开始吗？问题没有那么简单 。
7月下旬以来 ， 一方面是机构抱团的科技、医疗、消费三大板块估值趋于泡沫化 ， 而金融地产、周期板块估值则跌入历史底部；另一方面 ， 随着流动性的边际变化和经济的复苏 ， 风格切换的讨论愈演愈烈 。
但是 ， 行情演化至今会发现 ， 虽然机构抱团在逐步瓦解 ， 但顺周期板块的崛起也同样“雷声大雨点小” 。
招商证券在去年7月的深度研报《“抱团”启示录》中指出 ， 每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块 ， 所以不要被虚妄的概念所蒙蔽 ， 找到那个最强业绩板块并重仓它 。
问题是 ， 业绩更好的板块出现了吗？机构抱团真的彻底瓦解了吗？
以截至二季度末基金第一重仓股立讯精密为例 ， 今年上半年 ， 公司净利润同比增长69.01% ， 并预计前三季度净利润同比增长40%-60% 。 业绩高速增长且预期明确的背景下 ， 近期立讯精密维持高位震荡 ， 没有出现大幅下跌 。
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图片来源：Wind资讯
值得注意的是 ， 9月17日 ， 在白酒、猪肉等板块继续调整的同时 ， 芯片、5G、消费电子、新能源汽车、国产操作系统等科技品种全线回暖 ， 盘中一度大幅上扬 。 估值不低 ， 但业绩增速占优的科技板块后期又将如何演绎？
粤开证券认为 ， A股核心资产仍然值得关注 ， 科技板块如新能源汽车、半导体设备等受益于确定产业周期和国产替代逻辑 ， 而消费板块依旧是外资流入的主要方向 ， 目前个股已调整一段时间 ， 待估值回到合理区间后 ， 可以适当参与 。
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